气候技术领域的风险投资（英）

关键要点气候科技领域的风险投资新兴技术研究•2025年初的数据显示，交易活动与2024年相似：2025年第一季度VC交易规模，达90亿美元，相对2024年季度平均水平略有稳定，但交易数量下降了13.6%。然而，2025年第一季度的交易规模主要受少数大型融合与核能交易主导。大型交易继续影响年度总额。2024年，72笔交易超过1亿美元，低碳交通和电网基础设施在高价值轮次中领先。气候科技风险投资交易价值连续第三年下降•供应链和政策风险持续影响投资优先事项：关税和全球供应链的不稳定正在给气候技术发展和应用带来挑战，特别是对于依赖非本国矿产供应链的美国公司。对于气候技术中的某些特定领域，这些挑战更像是一种助推力，激发了对于替代矿物来源技术和非锂电池化学体系等技术的兴趣。匹奇博克是Morningstar公司，为从事私募市场的专业人士提供最全面、最准确且难以获取的数据。•气候科技领域中的AI应用持续发展：人工智能应用在气候技术领域正在增长，从优化电池性能和能源基础设施的预测性维护到自动化垃圾分选和验证碳信用项目。高分辨率航空和卫星数据的成本下降——在气候技术领域常用——正在增加对人工智能数据处理的需求。•2024年，北美仍然是气候科技风险投资的最大的市场，以160亿美元的交易价值超越欧洲和亚洲：北美投资呈现不均衡增长，其中可调峰能源和氢能基础设施等领域有所增长，而锂离子电池等领域则急剧下降。•气候科技风险投资交易额持续下跌：2024年气候科技风险投资连续第三年下降，达到378亿美元——较垂直领域2021年的峰值下跌了37.6%。与2023年的交易活动相比，2024年的交易价值下降了21.7%，而交易数量仅 modestly 下降了11.3%。其中部分下降与更广泛的VC交易活动趋势相符。 124618 1 垂直概览•建成环境:减少建筑环境碳排放的技术，无论是在建设期间，还是通过提高建筑竣工后的能源效率。•清洁燃料：低碳燃料的生成，包括氢气、生物燃料、废弃物至能源/燃料以及空燃燃料方法。这还包括氢气基础设施，涵盖运输和存储技术以及燃料电池生产。•碳技术：碳捕获、利用和封存技术——包括点源碳捕获、直接空气捕获和生物碳清除——加上碳核算软件和碳交易技术。•网格基础设施：提升电网效率、稳定性和韧性的技术，以及更好地整合非传统能源的技术。储能技术包含在此部分。“气候技术”是一个广义术语，气候技术和应用的精确定义各不相同。许多人认为气候技术是“清洁技术1.0”的继承者，后者被定义为从2006年到2011年期间，对气候变化减缓与适应技术的风险投资投资从上升转为下降的时期。其他人则交替使用气候技术和清洁技术，尽管这些定义也会根据所涉及的技术和细分领域而有所不同，有些人严格遵循减缓技术的覆盖范围，而另一些人则包括以适应为重点的技术以及水技术、土壤污染治理等相邻领域。本笔记结合了分析师策划的两个垂直领域——碳与排放技术和清洁能源——并从交通技术和食品科技领域增加了与气候相关的类别，以提供对气候技术领域的广泛视角。本分析师笔记是对我们2024年第一季度分析师笔记：气候技术领域的风险投资,并且因此，我们将气候技术领域定义为包括以下部分：•可调能源：通过地热能、水能和核技术实现低碳能源发电。•行业：通过替代石化产品、低碳采矿方法、低碳金属生产、回收技术和提高工业效率与能源管理的技术来实现工业脱碳。•间歇性可再生能源：依赖太阳能和风能的能源发电技术，包括发电硬件、结构支撑技术、传感和监测解决方案以及分析。•土地利用：用于监测和减少非工业或商业用地排放的技术，包括提供肥料替代方案、排放泄漏检测、土地利用变化监测和土壤污染修复技术。 2 $0$5$10$15$2020202021按季度划分的气候科技风险投资交易活动Q1Q2 Q3Q4Q1 202220232024来源：PitchBook • 地理位置：全球 • 截至2025年3月31日Q4Q1Q2 Q3Q4Q1Q2 Q3Q4Q1Q2 Q3交易价值（$B）交易数量自2024年版此说明以来，分割的某些元素已更新和扩展，包括增加了自愿碳市场基础设施、土壤污染治理和低碳制造及工业流程的专门类别。此外，电池储能领域已扩展以区分基于锂和非锂电池，氢能类别也类似地分为绿色氢能生产、其他低碳生产途径和氢能应用基础设施。•低碳出行：低碳空、陆、海交通工具，主要涉及电池或清洁燃料技术。•可持续食品：导致二氧化碳排放水平较低的食物，通常重点关注替代蛋白质来源。本部分还包括更环保的包装材料。 02004006008001,0002025Q4Q1 3 72024年，按VC交易价值计算的四个最大细分市场是：2025年第一季度最大的五笔气候科技交易是：• Reneo的6.243亿美元B轮融资，由债务和股权组合构成。该资金将用于继续公司对闲置房地产资产的识别、现代化和脱碳。• X-energy的6.824亿美元C1轮。这家总部位于美国的核裂变技术开发公司将利用这笔投资来完成其反应堆的设计，并开发其TRISO-X燃料制造设施。• 太平洋融合在2024年第四季度最初宣布的9亿美元A轮融资。该资金将用于继续开发该公司脉冲磁聚变设计和组件。• Helion 公司的 4.25 亿美元 F 轮融资，旨在继续公司聚变反应堆建设和组件制造。气候科技领域的投前估值从2020年的1020万美元强劲增长后，在2022年至2024年期间相对平稳，介于1790万美元和1900万美元之间。过去五年中，气候科技领域的中位数交易额持续增长，从2019年的210万美元逐年增加到2024年的470万美元。在此期间，种子轮/种子轮后和后期VC的中位数交易额从2022年至2024年略有上升，而早期阶段交易额的中位数从2022年的630万美元下降到2024年的470万美元。在2021年表现非常强劲之后，过去几年气候科技领域的退出价值极其有限，因为强劲的市场环境与低碳交通细分领域成熟的技术相吻合。该细分领域占2021年1047亿美元的VC退出价值的83%。气候科技领域的VC交易额。2025年第一季度交易数量下降13.6%，从618降至534。2025年第一季度的交易额倾向于可调度能源来源板块，该板块季度交易额达23亿美元，其次是行业板块达14亿美元——这是唯一一个总交易额超过10亿美元的板块。可调度能源来源板块的季度交易额通常波动较大，因为它包含的公司数量相对较少，但会进行大额融资。2025年第一季度，该板块超过一半的交易额来自Pacific Fusion的9亿美元A轮和X-energy的6.824亿美元C1轮。这是该季度规模最大的两笔交易，共计13笔交易额超过1亿美元。• 科博德金属的 C 轮融资 5.37 亿美元，将用于继续矿产勘探工作，包括在赞比亚开采一处铜矿。本次融资还将进一步资助该公司使用人工智能工具和硬件进行地下测绘，以识别矿产储量。 $466.3$1,403.9$256.6598141按细分领域的 trailing 12-month (TTM) 气候技术 VC 交易活动碳科技行业土地利用 清洁燃料 •$480.6$2,339.1$738.8482574• 行业：383笔交易筹集了44亿美元。清洁燃料：通过243笔交易筹集了43亿美元。•低碳出行：225笔交易筹集了80亿美元。• 网格基础设施：369宗交易筹集了57亿美元。网格基础设施可调度的能量来源交易额（百万美元）交易数量在查看特定气候技术类别的年度交易价值时，少数大额交易通常具有较强影响力。2024年 saw 72笔交易额达1亿美元或以上的交易和20笔交易额超过2.5亿美元的交易。在72笔交易额达1亿美元或以上的交易中，有21笔是由低碳交通公司筹集的，其次是11笔交易是针对电网基础设施技术开发商的。从各个类别来看，陆地/海洋纯电动汽车技术在2024年获得了最高的风险投资，交易价值为45亿美元，较2023年的39亿美元增长了14.5%。其次是太阳能光伏发电，金额为37亿美元，锂电池为25亿美元，但这两个类别的交易价值相对于2023年都有所下降，分别下跌了37.4%和51.3%。从2023年到2024年，有几个类别实现了显著增长，包括清洁常规燃料，从2023年的四年低点1.477亿美元增长了595%，达到2024年的创纪录高位10亿美元。氢基础设施，包括运输、储存和燃料电池生产，也实现了强劲的同比增长，从2022年的高点15亿美元大幅下降至2023年的4.269亿美元后，在2024年增长了213%，达到13亿美元。非锂电池也实现了强劲的同比增长，在2024年达到创纪录的高位14亿美元，较2023年的5.119亿美元增长了171.4%。 间歇性可再生 $616.5能量来源 8$931.7$381.8$1,573.138576461来源：PitchBook • 地理位置：全球 • 截至2025年3月31日低碳移动性可持续食物构建环境 $9.8$17.4$18.2$27.8$60.69571,2321,4311,8272,836201720182019202020210%20%40%60%80%100%20172018来源：PitchBook • 地理位置：全球 • 截至2025年3月31日气候科技风险投资交易活动按地区划分的气候技术风险投资交易额份额交易价值（$B） $0$2$4$6$8$1020152016201720182019$0$10$20$30$40$5020152016201720182019按阶段划分的气候科技VC交易中位数价值（百万美元）来源：PitchBook • 地理位置：全球 • 截至2025年3月31日来源：PitchBook • 地理位置：全球 • 截至2025年3月31日种子轮/早期种子轮早期风险投资种子轮/早期种子轮早期风险投资按阶段划分的气候科技VC中位数投前估值（百万美元） 按细分领域的气候技术热度图分段建成环境碳科技清洁燃料可调能源网格基础设施行业间歇性可再生能源土地利用低碳交通可持续食物 按细分领域的气候科技热度图分段子片段建成环境建筑节能绿色建造供暖与制冷碳科技生物碳移除碳核算/分析碳金融科技 & 消费者碳利用直接空气捕获点源碳捕捉自愿碳市场基础设施清洁燃料生物燃料清洁常规燃料氢气生产（绿色）氢气生产（其他）氢运输、储存和燃料电池废料能/燃料地热可调度的能源来源水力发电核裂变核聚变网格基础设施替代能源存储分析 & 网格管理锂电池非锂电池 按子细分市场的气候技术热度图（续）分段子片段行业绿色化学品与材料绿色采矿锂电池回收低碳制造和工业流程回收利用 - 分析回收利用-金属回收利用-聚合物太阳能 - 光伏间歇性可再生能源来源太阳能热风土地利用气候/地球数据生态系统健康与监测肥料替代品土壤污染修复低碳交通电动空气汽车电动汽车充电电动汽车组件氢燃料电池电动汽车陆用/海用纯电动汽车可持续食物栽培蛋白发酵蛋白食物廢棄和可追溯性昆虫养殖植物蛋白可持续包装 2025年第一季度关键气候技术早期阶段VC交易2025年第一季度关键气候技术种子轮/种子轮融资协议公司截止日期埃尔维能源二月二十图卢姆能源3月12日Phoenix Manufacturing二月一日瓦拉原子能二月二十基础合金2月21日氧化1月30日ReResource Chemical3月6日Vema 氢能2月18日食品酿酒师2月21日Augmenta2月3日公司截止日期太平洋融合3月6日雷诺二月二十先兆1月14日Hybot3月24日循环材料1月23日解放实验室2月10日Vivici2月25日植物3月3日莫巴克3月14日灵气3月6日IMPT平台3月6日 2025年第一季度关键气候技术后期VC交易2025年第一季度关键气候技术风险投资-增长交易公司截止日期科博德金属1月1日长安全康1月2日潮汐视界1月31日太-base3月13日Terra CO23月31日漫威融合3月28日被动逻辑1月8日奥姆迪安3月31日Sion Power1月15日VEIR1月28日公司截止日期X-energy1月24日Helion1月