中报利润高增，布局人形机器人领域

涛涛车业发布2025年半年度业绩预告，预计归母净利润3.1亿-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81%，扣非后净利润3.07-3.57亿元，同比增长71.97%-99.96%。公司Q2归母净利润同比增长71%-109%，毛利率提升，费用管控良好，推动利润高增。下半年预计受欧美购物旺季及新品迭代等因素驱动，业绩将持续增长。

电动高尔夫球车产品不断迭代，推出正四座、4+2座、正六座及全景式露营车等高附加值产品，覆盖多客户多场景，贡献更多收入增量。

公司与K-Scale战略合作，联合制造的人形机器人K-Bot成功下线，布局人形机器人行业取得关键进展。公司计划在上海张江设立研究院，吸引行业精英，并寻求与其他顶尖机器人企业的合作，加速产品线智能化升级。

预计公司2025-2027年营业收入分别为38.23亿、47.67亿、59.44亿元，同比增长28.4%、24.7%、24.7%；归母净利润分别为6.68亿、8.36亿、10.43亿元，同比增长54.9%、25.2%、24.7%；EPS分别为6.15元、7.7元、9.60元，对应2025年7月7日收盘价135.99元，2025-2027年PE分别为22.1倍、17.7倍、14.2倍。公司未来业绩增速较快，估值处于较低位置，首次覆盖给予“买入-A”评级。

风险提示：下游需求波动、新品放量不及预期、渠道扩展不及预期，业绩预告数据未经审计。