平安集团赋能，家庭医生+养老管家携手构建服务网

买入01833.HK--首次8.56港元李梦园S0800523010001limengyuan@research.xbmail.com.cn徐子悦S0800524010002xuziyue@research.xbmail.com.cn2025-03恒生指数证券研究报告2025年06月30日 公司评级股票代码前次评级评级变动当前价格近一年股价走势分析师1561825915518801168784相关研究2025E2026E2027E5,4596,1576,97713.5%12.8%13.3%205311417152.1%51.4%34.0%0.090.140.1982.254.340.51.71.71.6-17%4%25%46%67%88%109%130%2024-07 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明内容目录投资要点..................................................................................................................................4关键假设.............................................................................................................................4区别于市场的观点..............................................................................................................4股价上涨催化剂..................................................................................................................4投资建议.............................................................................................................................4平安好医生核心指标概览.........................................................................................................5一、平安好医生：集团赋能+养老重点战略............................................................................61.1战略升级专注家庭医生+养老管家服务，平安集团并表...............................................61.2李斗先生接棒，养老领域具备丰富经验.......................................................................71.3 2024年业绩拐点，聚焦内生增长2025年业绩加速释放..............................................7二、家庭医生+养老管家服务枢纽，商保及企业健管需求提升...............................................92.1慢病管理需求提升，AI赋能“平安家医”正式升级..................................................102.2居家养老成为首选，养老管家提供一站式养老解决方案...........................................12三、平安好医生与平安集团协同，双向赋能........................................................................173.1集团深化协同，双向赋能...........................................................................................183.2 F端渗透平安集团金融客户，深化延展业务场景........................................................193.3集团导流，B端企业健管加速拓客............................................................................20四、盈利预测与估值............................................................................................................224.1关键假设和盈利预测..................................................................................................224.2投资建议....................................................................................................................24五、风险提示.......................................................................................................................25图表目录图1：平安好医生核心指标概览图...........................................................................................5图2：平安好医生家庭医生服务...............................................................................................6图3：平安好医生养老管家服务...............................................................................................6图4：平安好医生营收拆分（人民币亿元）.............................................................................8图5：平安好医生营收拆分（亿元）.......................................................................................8图6：平安好医生F端/B端拆分（亿元）...............................................................................8图7：平安好医生费用率水平（%）........................................................................................8图8：政策支持养老金融、商保创新.......................................................................................9图9：我国家庭医生相关政策四阶段划分的逻辑分析............................................................10图10：家庭医生提供服务需求情况调查结果.........................................................................10 3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明图11：平安好医生家庭医生服务...........................................................................................11图12：《家庭医生远程与互联网健康服务规范》发布仪式.....................................................11图13：平安好医生“7+N+1”AI医疗产品矩阵....................................................................11图14：平安芯医——名医的数字分身...................................................................................12图15：安主任——随时随地有医生.......................................................................................12图16：2020年-2024年全国65周岁及以上老年人口（百万人）........................................13图17：2020年-2024年全国65周岁及以上老年人口抚养比（%）.....................................13图18：中国养老机构和设施数量（万个）及养老床位数（万张）........................................14图19：中国注册登记的养老机构（万个）及养老床位数（万张）........................................14图20：中国社区养老服务机构和设施（万个）及养老床位数（万张）.................................14图21：中国养老产业市场规模（万亿元）及增速（%）.......................................................15图22：中国社区居家产业市场规模（万亿）及增速（%）...................................................15图23：社区居家养老的两类模式三大场景............................................................................15图24：“养老管家”业务模式................................................................................................16图25：平安集团营收及利润水平（亿元）............................................................................17图26：平安集团寿险及健康险和财险业务保费规模（百万元）............................................17图27：平安集团“综合金融+医疗养老”