周周谈 – 生猪养殖

参会人：ZT 一、本周猪价跌宕起伏，体重变化暗藏玄机 猪价坐“过山车”:本周猪价先涨后跌，前半周从14.9元/公斤涨至15.5元/公斤，生猪期货也有较大涨幅；后半周均价从15.5元/公斤跌到14.9元/公斤，周末跌幅较大，周日回到周一价格，如同坐过山车。体重转折初现:5月下旬以来全国生猪出栏均重持续下降，5月底政府召开降体重会议后降幅增大，本周全国生猪出栏均重首次环比增长，达128.64公斤，环比增加0.5公斤，增幅0.39%，较去年同期增加2.93公斤。集团厂降重放缓:集团厂前期6月前20天降重较多，本周延续降重但放缓，在气温偏高情况下因日增重下降被动降重，本周出栏均重124.59公斤，相对上周下降0.25公斤，周降幅在0.1-0.2左右。散户出栏均重上升:近两周散户出栏积极性提升，带动出栏均重上升，本周出栏均重突破140公斤，达到140.73公斤，相对于上周增加1.04公斤，随着猪价和气温上升，大体重猪加速出栏。 二、猪价走势逻辑清晰，7-8月行情预测有谱 前期猪价上涨源于补栏:6月20日-7月4日，猪价上涨同时体重下降，反映集团厂持续降重增加出栏，散户惜售、二类户补栏，他们看好集团厂降重后7月下旬到8月猪价上涨，二类户补栏量大于出栏量，部分市场二次育肥栏舍利用率增加。近期猪价下跌因补栏降温:经过半个月补栏，二次育肥户栏舍利用率达60%-70%，无进一步补栏基础，且接猪成本高，补栏情绪降温，猪价失去支撑回调。仔猪数据预示7-8月猪价走向:7-8月猪价季节性受1-2月新生仔猪数影响，今年1月环比下降0.8%，2月环比增加0.6%，类似2023年情况，预计7月猪价涨、8月跌，且今年猪价波动弹性不如2023年。7月出栏量下降支撑猪价短期上涨:7月样本企业出栏量大概率下降，计划出栏量2388万头，环比6月下降1.19%，头部企业出栏量环比下降2.39%，原因包括春节后仔猪售卖多及1-2月冬季仔猪疫病影响，第二梯队公司有所分化。二次育肥或致7-8月猪价回调:二次育肥补栏始于6月中旬，夏季养殖时间短，7-8月一般为30-40天，7月中下旬开始这批二次育肥猪集中出栏增多，7月中下旬到8月生猪供应压力大，猪价可能回调，预计7月前半月猪价上涨但难突破16元/公斤，8月可能跌回15元左右。 三、下周数据成关键，投资标的有推荐 下周数据披露引关注:下周是关键时间节点，将公布第三方咨询机构和农业部的能繁母猪存栏量数据，牧原、温氏等头部猪企也会在披露6月销售月报时顺带披露能繁母猪存栏量变化。能繁数据下降催化板块行情:6月是去产能政策实施首月，预计能繁母猪存栏量数据大概率下降，虽降幅可能不大，但只要下降就说明政策去产能逻辑开始兑现，会对板块形成积极催化，带动股价上涨。成本为王推荐投资标的:投资标的选择强调成本为王，结合成本最低的第一梯队中选估值低的，重点推荐牧原股份和温氏股份。