玉米周度报告：进口玉米拍卖溢价，华北贸易商出货增加

创元研究创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F031058032025年7月6日 目录一、市场表现......................................................31.1行情回顾：华北偏弱，港口报价坚挺.........................................31.2基差与价差：盘面玉米转为贴水............................................4二、供应端........................................................52.1港口情况：南北港库存降速放缓.............................................52.2替代情况：小麦价格稳定，米麦价差稳定.....................................7三、需求端........................................................83.1饲料消费：饲企库存连续下降，采购情绪一般.................................83.2深加工消费：需求或将企稳回升............................................9四、总结.........................................................11 请务必阅读正文后的声明及说明2 一、市场表现1.1行情回顾：华北偏弱，港口报价坚挺截至7月6日，锦州港14.5水710容重以上保毒素玉米收购价格2370元/吨，中孚14.5水700容重以上2335元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2440-2460元/吨，鲅鱼圈平仓价格2400元/吨，整体港口报价稳定且表现坚挺。产区方面，本周东北地区现货稳定略涨，主流收购价格2170-2290元/吨；华北地区受进口玉米拍卖影响，贸易商避险情绪增加，售粮表现积极，山东到车辆逐步增加，主流收购价格在2430-2560元/吨，周环比普跌10-30元/吨。进口玉米拍卖方面，1号首次拍卖18.9万吨，成交情况较好，平均溢价水平在100元/吨；4号拍卖30万吨，流拍量有所增加，从定向邀标参拍到扩大参与主体拍卖，拍卖溢价水平较首次显著收窄，当然或许与本次粮质相对较差有关。本周两次进口玉米累积投放量近50万吨，投放量上中规中矩，且拍卖均有溢价，对市场影响不大，继续关注进口投放情况。图：玉米09合约（单位：元/吨）3-103-214-14-124-235-45-155-266-66-176-287-97-207-318-118-222109合约2209合约2409合约2509合约 图：淀粉09合约（元/吨）资料来源：iFind、创元研究21002300250027002900310033003500370010-810-1910-3011-1011-2112-212-1312-241-41-151-262-62-172009合约2309合约 32-283-103-214-14-124-235-45-155-266-66-176-287-92109合约2209合约2409合约2509合约 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究1.2基差与价差：盘面玉米转为贴水图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元/吨&%）资料来源：同花顺、创元研究-200-150-100-500501001502002022-07-282022-09-282022-11-282023-01-282023-03-282023-05-282023-07-282023-09-282023-11-282024-01-28生产利润 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究图：锦州港玉米平仓价-主力基差（单位：元/吨）资料来源：我的农产品网、创元研究-300-200-10001002003001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日2019年2020年2023年2024年 7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日2021年2022年2025年 资料来源：iFind、创元研究图：玉米淀粉库存（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究2.1港口情况：南北港库存降速放缓截至6月27日当周，北港到货量17.2万吨（-7），北港发运25.2万吨（-8.6），北港玉米库存272.4万吨（-8），同比+2.1万吨；南港谷物出货量43.1万吨（+7.1），到货量42.3万吨（+7），南港谷物库存188.9万吨（-0.8），其中玉米库存104.4万吨，环比-9.2万吨。山东地区7月3日当周，周累积到货量2531车，同比减少600车，2024/25年累积到车辆同比减少23408车。020406080100120140160w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w082019/202022/23 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：iFind、创元研究图：淀粉企业开机率（单位：%）资料来源：我的农产品网、创元研究30405060708090w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w082019/202022/23 二、供应端 5 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究图：北港下海量（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究图：南港玉米出货量（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究020406080100120140w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w142019/202020/212022/232023/2405101520253035404550w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w14w162019/202020/212022/232023/24 资料来源：我的农产品网、创元研究图：北方四港库存（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究图：南港谷物库存（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究60110160210260310360410460510w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w142019/202020/212022/232023/24050100150200250300350w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w142019/202020/212022/232023/24 2.2替代情况：小麦价格稳定，米麦价差稳定截至27日，本周小麦价格整体稳定至上涨3-5元/吨，钢联监测小麦玉米均价差为5元/吨，华北地区多数主要小麦产区米麦价差出现小幅倒挂10-30元/吨，广州普麦与二等玉米价格价差在90元/吨左右（环比涨20元/吨），小麦在南方的饲用性价比体现，饲料企业采购玉米情绪一般。图：我国玉米月度进口量（单位：万吨）图：我国大麦月度进口量（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究图：我国小麦月度进口量（单位：万吨）图：小麦玉米均价差（单位：元/吨）资料来源：我的农产品网、创元研究4月5月6月7月8月9月2020/212021/222023/242024/2502040608010012014016018020010月11月12月1月2月3月4月2019/202020/212022/232023/244月5月6月7月8月9月2020/212021/222023/242024/25-500-300-1001003005007001月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日2020年2021年2023年2024年 7资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究5月6月7月8月2021/222024/257月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日2022年2025年 请务必阅读正文后的声明及说明05010015020025010月11月12月1月2月3月2019/202022/23 三、需求端3.1饲料消费：饲企库存连续下降，采购情绪一般截至7月3日当周，全国饲料企业玉米库存天数为31.96天，华南地区32.47天，东北地区25天，华北地区36.94天，西南地区25.5天。5月份饲料产量2770万吨，其中配合料2597万吨，玉米添加比例增至39.4%，同比高3.1个百分点。图：全国饲料企业玉米库存天数（单位：天）图：东北饲料企业玉米库存天数（单位：万吨）w14w16w18w20w22w24w26w28w30w32w342023/242024/25w14w16w18w20w22w24w26w28w30w32w342023/242024/25 图：华南饲料企业玉米库存天数（单位：天）资料来源：我的农产品网、创元研究图：华北饲料企业玉米库存天数（单位：天）资料来源：我的农产品网、创元研究w36w38w40152025303540w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w14w16w18w20w222021/222022/232023/24w36w38w40051015202530354045w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w14w16w18w20w222021/222022/232023/24 w24w26w28w30w24w26w28w30 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究05101520253035404550w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w122021/222022/23 资料来源：饲料工业协会、创元研究3.2深加工消费：需求或将企稳回升截至7月3日当周，126家深加工企业玉米消费量为104.12万吨，环比+1.07万吨；149家深加工企业玉米消耗量117.63万吨，环比-1.3万吨。全国68家淀粉企业库存131.3万吨，小幅垒库0.4万吨；原料库存方面，全国96家样本企业玉米库存435.4万吨，环比-21.3万吨。图：96家深加工企业玉米库存（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究100200300400500600700w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w142019/202020/212022/232023/24 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：饲料工业协会、创元研究图：126家深加工企业玉米消费量（单位：万吨）资料来源：我的农产品网、创元研究708090100110120130140150w41w43w45w47w49w51w53w02w04w06w08w10w12w142019/202020/212022/232023/24 w16w18w20w22w24w26w28w30w32w34w36w38w402021/222024/25 9w16w18w20w22w24w26w28w30w322021/222024/25 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：我的农产品网、创元研究图：F55果葡糖浆产量（单位：万吨）资料来源：我的农产品