每周提示
- 本周菜粕市场震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。
- 菜粕油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位支撑盘面。
- 现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强。
- 中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度或有限。
近期要闻
- 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期。
- 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，未来结果尚有变数。
- 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。
- 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能。
利多因素
- 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 6月国产油菜籽上市。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季。
当前主要逻辑
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
主要风险点
- 国内水产养殖需求短期偏淡。
- 进口加拿大油菜籽到港增多。
菜粕交易策略
- 期货：短期震荡偏强，RM2509短期2500上方区间震荡，短线或观望。
- 期权策略：09合约卖出浅虚值看跌期权。
国内菜粕基本面数据
- 菜籽到港情况：7月低于预期，进口成本小幅波动。
- 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽库存低位回升，菜粕库存维持低位。
- 菜粕成交情况：小幅减少。
- 水产养殖情况：需求短期良好。
国内油菜籽供需平衡表
- 2023年：产量3815.9万吨，总供给量12876.9万吨，总消费量12621.8万吨，期末库存1894.9万吨，库存消费比6.93%。
国内菜粕供需平衡表
- 2023年：期初库存738.8万吨，产量6667.9万吨，总供给量9605.8万吨，饲料需求量9000万吨，总需求9105.9万吨，期末库存595.8万吨，库存消费比6.61%。
技术面分析
- 菜粕震荡回升，KDJ指标低位震荡回升，MACD震荡回落。
- 短期回归震荡，需求预期良好支撑区间底部，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。
基本面分析
- 菜粕短期受国产油菜籽上市和豆粕走势带动短期震荡回落，下跌空间不大。
- 进口油菜籽到港量7月低于市场预期，水产需求尚处旺季，菜粕现货价格跟随盘面波动。
- 6月供需基本面菜粕进入供需两旺格局，2509合约短期或回归区间震荡格局。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区种植天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
