豆类周报：美农报告喜忧参半 豆类期价外强内弱

核心观点

• 大豆：美豆产区天气改善，作物生长良好，但生物燃料政策向好带动压榨消费预期，支撑美豆期价，短期易涨难跌。市场焦点转向7-8月天气对单产的影响，反弹行情持续。国内大豆供应充裕，豆二期价区间震荡，外强内弱。
• 豆粕：国内大豆供应充裕，但远期采购缺口存在。油厂高开工率下豆粕产量快速增长，库存回升，下游需求支撑采购，短期期价震荡偏强。
• 菜粕：菜系期价反弹，中加关系不确定性累积贸易风险升水，加拿大草原天气影响价格，ICE油菜籽期价易涨难跌。国内进口成本支撑，内强外弱，需求旺季支撑消费。

关键数据

• 美豆：种植面积预估8338万英亩，低于市场预期；库存10.07亿蒲，高于预估；新季期末库存2.75亿蒲。
• 巴西大豆：产量预估上调至1.6875亿吨，期末库存495万吨。
• 阿根廷大豆：收获进度98.3%，平均单产2.98吨/公顷；6月农产品出口创新高2353万吨，出口额37亿美元。
• 美国大豆：对华出口量同比减少7.8%，本年度迄今销售总量约4994万吨，同比增长11.8%。
• 国内大豆：单月到港量1200万吨，港口库存重回800万吨以上；豆粕库存连续8周低位回升。

研究结论

• 美豆：短期保持易涨难跌，关注7-8月天气变化。
• 豆二：区间震荡，外强内弱。
• 豆一：现货价格偏强但徘徊，7、8月余粮稀少但向上空间有限，关注国储拍卖影响。
• 豆粕：短期震荡偏强，下游需求支撑。
• 菜粕：反弹行情持续，内强外弱，需求旺季支撑。