一、专题研究与核心观点
异动点评
- 6月沪深300指数上涨2.50%，公用事业指数下跌0.54%，环保指数上涨0.81%。
- 公用事业板块内部表现分化，火电板块下跌，新能源发电板块上涨，水务板块下跌，燃气板块上涨。
- 环保板块多数上涨，主要受上海洗霸、路德环境、力源科技等公司带动。
重要政策及事件
- 中央财经委员会第六次会议召开，强调推动海上风电规范有序建设，做强做优做大海洋产业。
- 全国多地出现持续高温，7月4日全国用电负荷创历史新高，达到14.65亿千瓦。
专题研究
- 回顾2000年以来电力行业经历的三轮供需变化周期，分析电力供需格局将逐步向宽松演化。
- 供给端：火电、新能源、核电装机容量持续增长，跨区域输电的特高压线路逐步投产，电力供应规模将大幅提升。
- 需求端：PPI指数持续为负，第二产业用电量增速下降，用电量增速将逐步下降，电力增量需求将逐步趋于稳定。
- 未来电力供需格局将逐步偏向宽松，火电电量规模将逐步下降，火电机组利用小时数走低。
核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理
- 公用事业板块：
- 火电：煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力。
- 新能源发电：国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能。
- 核电：装机和发电量增长对冲电价下行压力，核电公司盈利仍将维持稳定，推荐中国核电、中国广核，电投产融。
- 水电：全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐长江电力。
- 燃气：推荐华润燃气、九丰能源。
- 环保板块：
- 水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，推荐光大环境、中山公用。
- 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技。
- 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，推荐山高环能。
- 煤价下行背景下，秸秆价格同步下降，农林生物质发电行业成本端改善明显，推荐长青集团。
二、板块表现
- 公用事业板块整体表现不佳，仅新能源发电板块上涨。
- 环保板块多数上涨。
- 电力板块内部表现分化，火电板块下跌，新能源发电板块上涨。
- 水务板块下跌，燃气板块上涨。
三、行业重点数据一览
- 电力行业：5月份规上工业发电量同比增长0.5%，全社会用电量同比增长4.43%。
- 碳交易市场：全国碳市场碳排放配额价格下跌，国际碳市场碳排放配额期货价格下跌。
- 煤炭价格：港口动力煤现货市场价与上周持平。
- 天然气行业：国内LNG价格上涨。
四、行业动态与公司公告
- 电力行业：中央财经委员会第六次会议召开，国家能源局发布最新数据，青海柴达木沙漠格尔木东基地1000万千瓦光伏项目获得备案，蒙西—京津冀±800千伏直流输电工程取得核准批复，全国用电负荷超14亿千瓦。
- 环保行业：无锡市加快构建碳排放双控制度体系工作方案印发，中国石油布局可控核聚变，内蒙古乌兰察布市至京津冀地区氢气输送管道示范工程内蒙古段正式获批。
- 公司公告：中环环保、福龙马、国泰环保、赛恩斯、广州发展、正和生态、京能电力、桂冠电力、华电国际、中国核电、华银电力、龙源电力、长青集团等公司发布相关公告。
五、板块上市公司定增进展
- 长源电力、清新环境、吉电股份、中国核电、华电国际、川能动力、中环装备、渤海股份、钱江水利、湖北能源、豫能控股、嘉泽新能、侨银股份、华控赛格、惠城环保、中创环保、远达环保、富春环保、甘肃电投、中再资环、久吾高科等公司推进定增。
六、本周大宗交易情况
七、风险提示
- 环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。
八、公司盈利预测
- 对华电国际、金开新能、上海电力、龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、长江电力、华润燃气、九丰能源、光大环境、中山公用、聚光科技、山高环能、长青集团等公司进行盈利预测及估值。
