可转债周报：跟踪评级披露收尾，银行板块升温

债券周报2025年07月06日 【债券周报】 跟踪评级披露收尾，银行板块升温 ——可转债周报20250706 ❖跟踪评级披露收尾，银行板块表现强势 华创证券研究所 评级披露进度优于2024年。截至2025年7月4日，全市场符合披露要求转债共计430支，其中426支转债已完成跟踪评级披露，仅维尔、利扬、泰瑞、欧通转债尚无公告，在新规条件下，理论披露时间分别为7月4日、7月22日、7月26日、7月22日。 证券分析师：周冠南电话：010-66500886邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 银行板块升温，偏债性及大盘转债表现偏强。上周在高股息、资产质量改善、长线资金配置需求等多重因素共振下，权益市场银行快速升温，带动大金融板块拟合溢价抬升5.7pct，同时偏债性及大盘转债转债估值分别抬升1.0pct、2.42pct。临期转债估值再度提升，剩余期限1年内转债溢价率抬升2.52pct，发行2年内转债估值相对动力偏弱。 证券分析师：张文星邮箱：zhangwenxing@hcyjs.com执业编号：S0360523110001 ❖转债周度上涨，估值高位继续抬升 联系人：李宗阳邮箱：lizongyang@hcyjs.com 上周主要股指上涨，转债市场跟涨。现已发行未到期可转债有482支，余额规模6531.08亿元，已发行转债中，锡振转债、利柏转债、华辰转债、伯25转债、路维转债、甬矽转债尚未上市进行交易，尚无将发行转债。 相关研究报告 从申万一级行业指数看，上周权益市场各行业上涨居多，钢铁、建筑材料、银行、医药生物、综合上涨居前；通信、商贸零售、交通运输、非银金融、计算机小幅下跌。转债市场同样偏强，环保、医药生物、公用事业、国防军工、电力设备涨幅居前；银行、建筑装饰、纺织服饰、通信、交通运输涨幅居前。 《【华创固收】政策利好增多，工业价格普涨——每周高频跟踪20250705》2025-07-05《【华创固收】长久期信用债配置热情降温了吗？——信用周报20250629》2025-06-29《【华创固收】存单周报（0623-0629）：季末理财抢配是否透支7月增量？》2025-06-29《【华创固收】进入政策等待期——每周高频跟踪20250628》2025-06-28《【华创固收】“防空转”与“关注长端收益率”仍有定力——2025年Q2货政例会点评》2025-06-28 热门概念上看，上周各概念涨跌参半，光伏玻璃、预增、上涨点位贡献、水产、电路板、抗生素、BC电池、硅能源、脑机接口、减肥药概念上涨居前；MCU芯片、华为鲲鹏、ASIC芯片、宇树机器人、百度平台、光芯片、KIMI、GPU、拼多多合作商、航空运输精选概念跌幅居前。 百元拟合溢价率为25.12%，较前周五上升0.87pct。转债收盘价加权平均值为123.28，较前周周五上涨1.15%，价格中位数为124.65元，较前周周五上升1.03%。偏债型转债的收盘价为114.23元，较上周五上升0.71%相对强势。转债市场百元平价拟合转股溢价率为25.12%，较前周五上升0.87pct。从评级和规模来看，各评级及规模转债转股溢价率均压缩，高评级及大规模压缩较多。 ❖上周会通、精锻、齐鲁转债公告赎回，晶澳转债董事会提议下修 截至7月4日，会通、精锻、齐鲁转债公告赎回；集智、道通、亿田转债公告不提前赎回；锦鸡、伟隆、汇成、泉峰、豪美、松霖、博汇、志特、广大、恒辉转债公告预计满足赎回条件。 截至7月4日，晶澳转债发布董事会提议向下修正议案的公告，旗滨转债（到底）、财通转债（基本到底）、瑞达转债（基本到底）公告下修结果；12支转债公告不下修，包括奥佳、金能、长汽、晶能、台21、天奈、垒知、美锦、闻泰、中装转2、晶科、恒逸转债；15支转债公告预计触发下修，包括盈峰、回天、华宏、盈峰、通22、欧晶、起帆、建工、李子、声迅、文科、漱玉、天23、杭氧、奥维转债。 ❖上周电化、安克转债上市，利柏、伯25转债发行，待发规模约120亿 上周电化、安克转债上市，规模合计15.92亿元，利柏、伯25转债转债发行，规模合计35.52亿元。 截至7月6日，共有4家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模90.10亿元。通过发审委的共有3家上市公司，合计规模26.20亿元。上周无新增董事会预案。 ❖风险提示： 正股波动较大、转债估值压缩、正股业绩增长不及预期、外围市场波动等。 目录 一、跟踪评级披露收尾，本周银行板块升温.......................................................................4 二、市场复盘：转债周度上涨，估值高位继续抬升...........................................................5 （一）周度市场行情：转债市场上涨，多数板块表现偏强.......................................5（二）估值表现：各评级及规模转债转股溢价率均压缩...........................................6 三、条款及供给：会通、精锻、齐鲁转债公告赎回，待发规模约120亿.......................8 （一）条款：上周会通、精锻、齐鲁转债公告赎回，晶澳转债董事会提议下修....8（二）一级市场：上周电化、安克转债上市，利柏、伯25转债发行，待发规模约120亿..................................................................................................................................91、上周电化、安克转债上市，利柏、伯25转债发行...........................................92、上周无新增董事会预案，待发规模约120亿...................................................10 四、风险提示.........................................................................................................................10 图表目录 图表1 2025年评级披露回归常态，进度优于2024年......................................................4图表2大金融板块溢价率快速抬升（%）..........................................................................4图表3偏债性转债估值抬升（%）......................................................................................4图表4临期转债估值再度提升（%）..................................................................................5图表5正股市值300亿以上转债估值抬升居前（%）......................................................5图表6转债指数周度走势.....................................................................................................5图表7主要指数周度涨跌幅.................................................................................................5图表8申万一级行业指数周度涨跌.....................................................................................6图表9 Wind热门概念指数周度涨跌...................................................................................6图表10转债加权平均收盘价...............................................................................................6图表11百元平价拟合溢价率...............................................................................................6图表12转债收盘价格分布...................................................................................................7图表13不同价格分位数走势...............................................................................................7图表14各类型转债余额加权平均收盘价...........................................................................7图表15各类型转债余额加权平均转股溢价率...................................................................7图表16按规模划分转债的转股溢价率走势.......................................................................7图表17按评级划分转债的转股溢价率走势.......................................................................7图表18按平价划分转债的转股溢价率...............................................................................8图表19各平价区间占比分布...............................................................................................8图表20赎回转债安排及条款触发进度（截至7月4日）...............................................8图表21上周及本周转债发行上市情况...............................................................................9图表22新增董事会预案公告数量（个）.........................................................................10图表23发审委通过存续规模（亿元）.............................................................................10图表24证监会核准存续规模（