瞰星链02 – 商业航天进入发展快车道

国内商业航天产业正进入发展快车道，政策、技术、资本等多方面要素均呈现积极变化。近期产业发展呈现以下向好变化：

管理层面：新网集团完成管理层和董事会改组，新领导班子背景更加多元，有利于资源保障、管理迭代和下游市场拓展。下半年将加紧实施重点工程，如一代系统租网预计在2025年完成招标。

技术层面：卫星制造方面，新网集团一代系统卫星在轨测试顺利，二代系统试验性发射完成关键技术验证。火箭制造方面，蓝箭火箭改进型完成入轨发射，可降低发射成本，其他商业火箭制造商也在推进新型号研发。

资本层面：科创板第五套标准适用范围扩大，支持商业航天企业发展，头部企业将启动IPO计划。

政策层面：政府工作报告重点提及商业航天，后续支持政策和下游应用政策将陆续落地。

产业发展关键环节：

• 星座组网：新网集团一代系统、一代增强系统和二代系统都将推进招标和发射计划。一代系统进入实施阶段，一代增强系统预计三季度招标，二代系统预计年底或明年上半年招标。
• 火箭发射：国内商业火箭将承担卫星互联网组网任务，蓝箭火箭改进型成为重要备选方案，其他商业火箭制造商也在推进新型号研发，提升运力和降低成本。
• 地面应用：特种领域卫星互联网应用需求释放节奏更快，民用领域应用也将逐步落地，华为新一代终端将逐步打开C端市场空间。

投资策略：

1. 关注空间段建设核心配套企业，尤其是受益于供给格局变化的供应商。
2. 关注火箭发射环节，尤其是可重复使用火箭和关键系统和零部件供应商。
3. 关注运营和应用环节有业务布局，未来可能受益于手机智联系统建设的供应商。

下半年国内商业航天产业发展将进入快车道，产业链各环节均呈现积极进展，建议投资者关注相关领域的投资机会。