AI周观察：Blackwell进入大规模部署阶段，海外AI应用活跃度提升

敬请参阅最后一页特别声明iPhone 16 Pro Max、华为nova 13排名第二、第三。 摘要稳定，豆包环比保持增长。显资本市场对其成长性的高度认可。风险提示芯片制程发展与良率不及预期中美科技领域政策恶化智能手机销量不及预期 敬请参阅最后一页特别声明内容目录海外市场行情回顾................................................................................3海外AI应用活跃度持续提升，国内上周保持稳定.....................................................4CoreWeave率先部署Nvidia Blackwell Ultra，Blackwell加速出货....................................5AI渗透驱动下的手机存储供需结构性重塑...........................................................5消费电子动态....................................................................................65月国内智能手机市场销量同比上升............................................................65月台式机销量下滑但笔电市场继续回暖........................................................8风险提示........................................................................................8 敬请参阅最后一页特别声明海外市场行情回顾图表1：截至7月4日海外AI相关个股行情 敬请参阅最后一页特别声明海外AI应用活跃度持续提升，国内上周保持稳定图表2：聊天助手类AI应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明本周，海外聊天助手类应用活跃度多数有上升，ChatGPT、Gemini和Perplexity有小幅环比提升。国内应用中，多数聊天类应用，如文心一言、腾讯元宝和通义保持稳定，豆包环比提升相对较多。CoreWeave率先部署Nvidia Blackwell Ultra，Blackwell加速出货CoreWeave成为全球首家部署Nvidia最新Blackwell Ultra AI芯片的云服务商，进一步巩固了其在AI基础设施市场的先发优势。本次部署采用Dell组装的GB300 NVL72 AI系统，单套系统包含72颗Blackwell Ultra GPU及36颗Nvidia Grace CPU，且全部为液冷设计，提升了高密度算力场景下的能效表现。Nvidia官方表示，Blackwell Ultra的AI内容生成能力是前代Blackwell的50倍，意味着AI训练和推理效率将迎来跨越式提升。受此影响，CoreWeave股价当日上涨6%，自IPO以来已实现股价翻四倍，资本市场对其成长性高度认可。Nvidia和Dell股价也分别上涨不到2%和约2%，显示市场对AI基础设施升级的持续关注。CoreWeave与Nvidia关系紧密，后者持有其股份，并在新品出货初期优先供货，强化了其差异化竞争力。整体来看，随着Blackwell Ultra在今年内大规模出货，AI云服务商加速迭代基础设施，行业格局有望进一步演化，具备先发和技术优势的企业将持续受益。AI渗透驱动下的手机存储供需结构性重塑AI赋能下的手机存储市场正在经历深刻的供需结构调整。2025年，AI手机渗透率预计将突破30%，端侧AI大模型成为智能手机标配，直接推动单机存储容量显著提升。据CFM数据，2025年手机NAND平均容量有望达224GB，DRAM平均容量超过8GB。AI手机的普及不仅带动了高容量NAND和LPDDR5X的需求，也延长了消费者换机周期，使得高端存储配置成为市场主流。 敬请参阅最后一页特别声明在供给端，低容量嵌入式NAND（如eMMC/UFS2.2）供应趋于紧平衡，主因是原厂制程升级后低容量NAND产出减少，1Tb NAND FlashWafer供应增加，叠加高端旗舰机型占比提升有限，导致256GB及以上UFS4.0供应充足而低容量产品偏紧。原厂为稳利润，嵌入式NAND价格让步空间有限，预计三季度价格以持平至低个位数上涨为主。DRAM方面，AI手机对高性能LPDDR5X的需求增长，12GB LPDDR5X供应问题已有效缓解，245BALL LPDDR5X模块有望在中低端SoC平台放量。但LPDDR4X因原厂产线切换，整体存在15%~20%供应缺口，尤其6GB及以下容量极为紧缺，推动三季度LPDDR4X合约价环比大涨20%以上，并逼近LPDDR5X的ASP。LPDDR5X则受原厂利润导向及旺季备货需求影响，预计价格呈中低个位数上涨。整体来看，AI手机渗透率提升带来了高容量存储产品的结构性需求红利，但行业整体出货量增长乏力（2025年全球智能手机出货量预计同比基本持平约12亿台），使得供需错配主要体现在产品结构升级而非总量扩张。消费电子动态5月国内智能手机市场销量同比上升2025年5月，中国智能手机销量达到约2475万台，同比上升7.11%。小米、华为、苹果、荣耀、Oppo以16.64%、16.33%、14.73%、13.29%、12.70%的份额排名前五。具体型号方面，iPhone 16 Pro销量排名第一，iPhone 16 Pro Max、华为nova 13排名第二、第三。 敬请参阅最后一页特别声明来源：IDC、国金证券研究所图表5：2025年5月中国智能手机份额来源：IDC、国金证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明来源：IDC、国金证券研究所5月台式机销量下滑但笔电市场继续回暖5月国内台式机销量约为125万台，同比下滑15.52%。笔电销量约为179万台，同比增长11.82%。图表7：中国台式机月度销量及增速风险提示1.芯片制程发展与良率不及预期：半导体工艺的发展面临诸多挑战，主要包括技术瓶颈、良率提升难度、研发成本高企以及供应链不确定性等问题。随着工艺节点微缩变得愈发复杂，先进制程的实现难度和成本不断攀升，可能导致量产延迟，甚至影响产品性能和成本控制。此外，地缘政治风险和出口管制可能扰乱供应链，进一步拖累产能扩张。2.中美科技领域政策恶化：中美在AI领域竞争激烈，美国限制先进芯片和半导体对中国的出口，随着竞争的加剧，未来可能会推出更严格的限制政策，限制国内AI模型的发展。3.智能手机销量不及预期：智能手机销量与产品本身质量关系紧密，若产品本身有缺陷则智能手机销量可能收到影响。同时宏观经济变化也有可能导致消费者消费意愿发生变化从而影响智能手机销量。 图表8：中国笔电月度销量及增速来源：IDC、国金证券研究所 来源：IDC、国金证券研究所 特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海电话：021-80234211邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 敬请参阅最后一页特别声明北京电话：010-85950438邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧【小程序】国金证券研究服务【公众号】国金证券研究 深圳电话：0755-86695353邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806