半年度策略报告：低位盘整，等待转机

分析师：祁玉蓉从业资格证号：F03100031投资咨询证号：Z0021060010-82295006Email：qiyurong@swhysc.com《宏源期货有色金属年报_工业硅：潮起潮落自有时，万物轮回皆有期20231222》《宏源工业硅季报：丰枯水期交界，硅价何去何从20240408》《宏源期货有色金属半年报_工业硅：供强需弱，等待拐点出现20240628》《宏源期货有色金属季报_工业硅：枯水期将至，硅价低位磨底后有望好转？》《宏源期货有色金属年报_工业硅：产业链结构调整，过剩格局有望改善》《宏源期货有色金属季报_工业硅&多晶硅：工业硅低位整理，多晶硅或前高后低请务必阅读正文之后的免责条款部分2025年7月4日 研究所TEL：相关报告：20250411》低位盘整，等待转机 请务必阅读正文之后的免责条款部分2025年H1工业硅产业链价格变动速览 目录报告摘要：........................................................................................................................................................................... 12025年H1工业硅产业链价格变动速览.............................................................................................................................. 2一、行情回顾：工业硅持续下探，多晶硅前稳后弱........................................................................................................... 6二、供给端：增减并存，总量宽松..................................................................................................................................... 9（一）成本&利润：丰水期将至，成本支撑减弱.................................................................................................................9（二）生产：北方产区生产占比逐步提升.........................................................................................................................12三、需求端：偏弱.............................................................................................................................................................. 14（一）多晶硅：终端“抢装”传导有限，维持减产态势......................................................................................................14（二）有机硅：消费不佳，降负生产.................................................................................................................................16（三）硅铝合金：需求淡季，刚需采买.............................................................................................................................17（四）出口：小幅波动.........................................................................................................................................................18四、库存............................................................................................................................................................................. 18五、行情展望及投资策略................................................................................................................................................... 19 第3页请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录图表1：工业硅产业链价格........................................................................................................................................................2图表2：工业硅主力收盘价........................................................................................................................................................7图表3：不通氧553#工业硅（华东）平均价...........................................................................................................................7图表4：通氧553#工业硅（华东）平均价...............................................................................................................................7图表5：421#工业硅（华东）平均价........................................................................................................................................7图表6：多晶硅主力收盘价........................................................................................................................................................8图表7：N型致密料平均价........................................................................................................................................................8图表8：多晶硅复投料平均价....................................................................................................................................................9图表9：多晶硅致密料平均价....................................................................................................................................................9图表10：多晶硅莱花料平均价..................................................................................................................................................9图表11：四川地区电价............................................................................................................................................................10图表12：云南地区电价............................................................................................................................................................10图表13：电极平均价................................................................................................................................................................10图表14：硅石价格....................................................................................................................................................................10图表15：硅煤平均价................................................................................................................................................................10图表16：石油焦价格........................................................................................................................................................