核心观点及交易策略
- 原料煤供应：鄂尔多斯和榆林地区煤矿开工率下滑，日均产量370万吨附近，需求疲软，坑口价弱势运行。
- 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率回落，但需求偏弱，原料煤价格震荡，煤制甲醇利润700元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
- 进口端：国际甲醇装置开工率偏低，美金价格稳定，进口小幅倒挂，伊朗装置基本全部重启，非伊开工小幅提升，外盘开工反弹至前高，欧美市场小幅下跌，中欧价差低位震荡，东南亚转口窗口关闭，伊朗6月装货70.7万吨，7月进口预期130万吨。
- 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，但部分装置负荷不满，如兴兴、南京诚志、江苏斯尔邦、天津渤化、宁波富德等。
- 库存方面：进口到港增加，港口累库，基差坚挺；内地企业库存窄幅波动。
- 综合分析：国际装置开工率小幅攀升，伊朗日均产量攀升至10000吨附近，进口陆续恢复，7月进口预计125万吨，下游需求稳定，港口窄幅累库，煤制甲醇利润扩大至历史最高水平，国内供应宽松。内地CTO外采阶段性结束，库存累库，但下游低价询盘增加，内地竞拍价格坚挺，MTO开工率稳定，港口需求增加，大宗触底反弹，但中东局势缓和，原油偏弱震荡，伊朗部分装置重启，地缘冲突带来的上行驱动暂时告一段落，预计甲醇短期震荡为主。
- 交易策略：单边震荡；套利观望；场外卖看涨。
核心数据周度变化
- 供应-国内：截至7月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.61%，较上周下降2.49个百分点，较去年同期提升8.02个百分点；非一体化甲醇平均开工负荷为68.60%，较上周下降2.37%。
- 供应-国际：本周期国际甲醇（除中国）产量为803933吨，较上周减少230520吨，产能利用率为55.11%，较上周大幅下降15.80%。
- 供应-进口：截至7月2日14:00，中国甲醇样本到港量为25.46万吨，外轮22.20万吨，内贸船3.26万吨。
- 需求-MTO：江浙地区MTO装置周均产能利用率76.05%，较上周跌4.08个百分点，全国烯烃装置开工率85.25%，中煤蒙大、延长中煤二期延续检修状态。
- 需求-传统：二甲醚产能利用率5.19%，醋酸产能利用率93.42%，甲醛开工率46.07%。
- 需求-直销：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量6.00万吨，较上一统计日增加1.30万吨，环比+27.66%。
- 库存-企业：生产企业库存35.23万吨，较上期增加1.07万吨，样本企业订单待发24.13万吨，较上期增加0.05万吨。
- 库存-港口：截至7月2日，港口库存总量67.37万吨，较上一期增加0.32万吨，华东累库1.35万吨，华南去1.03万吨。
- 估值：西北地区化工煤弱势震荡，甲醇价格坚挺，内蒙地区煤制甲醇盈利735元/吨附近，陕北地区煤制甲醇盈利735元/吨，港口-北线价差430元/吨，港口-鲁北价差170元/吨，MTO亏损收窄，基差走弱。
现货价格
- 太仓2430（-370），北线2000（+60）。
