宇通6月销量解读

会议信息

• 时间：7月3日
• 参会人：DW2

全文摘要
技术分析师深入分析宇通集团投资前景，指出尽管宇通过去一年支付平台波动、市场对出口预期不高，但年初上调的出口目标（23000-30000台）未获积极反馈。分析师强调市场对宇通出口预期存在落差，需通过实际销量和业绩提升增强信心。六月份销量超预期表现，尤其是出口和新能源汽车销量增长，显示宇通客车领域强劲表现及政策积极影响。分析师认为当前是投资良机，预计下半年至明年上半年销量和股价双重增长，出口和新能源汽车销量将实现大双位数增长。建议关注全年业绩兑现，看好宇通投资潜力，尽管估值合理，但仍具关注价值。

问答回顾

• 下半年汽车配置建议：大幅上调红利股权重，特别推荐客车领域（以宇通为例）。
• 市场对宇通出口业务看法：市场认为出口红利已结束，但宇通年初调整目标至23000-30000台未获积极反馈。分析师认为落差源于认知不足，需通过销量和业绩兑现重建信心。
• 上半年销量情况：六月份销量达5919台（同比增长25%，环比翻倍），其中出口2150台（同比增长36%，环比增长131%），新能源出口405台（同比增长70%，环比增长56%），国内销量3700多台（同比增长19%，环比增长78%）。六月份表现打消市场对出口业绩的疑虑。
• 二季度整体销量趋势：出口销量同比扭亏为盈，显著提升，新能源出口超预期。国内销量环比增长78%，欧洲市场表现带动单车ASP提升和盈利能力增强。
• 公交车与非公交车辆销量：六月份公交车销量720台（同比增长复苏），非公交车辆销量约3000台（环比翻倍）。
• 二季度业绩及后续节奏：市场原担忧二季度业绩，但出口转正及新能源销量超预期增强信心，预计利润同比增长11%以上。后续将关注出口新能源销量兑现，若实现全年目标，下半年销量增速加快，公司月度数据波动性稳定且业绩兑现度高。
• 全年业绩及投资机会评估：若销量目标达成，全年业绩预计超47亿，估值仍有30%空间，分红水平有望保持较高。目前宇通为低分红、高估值标的，投资价值良好，建议重视本轮机会。