依依股份机构调研纪要

调研日期: 2025-07-04 天津市依依卫生用品股份有限公司是一家专业从事宠物卫生用品、成人及婴儿护理用品、妇女卫生用品等系列产品的研发、制造的科技型企业。公司成立于2005年6月15日,法定代表人为高福忠。公司的股份公司设立日期为2016年8月5日。公司坐落在天津市西青区张家窝镇工业园区,占地面积为34亩,已建成厂房及附属设施合计16,009.67平方米,是一个花园式厂区。公司凭借多年对宠物卫生用品市场需求的敏锐观察及反应的经验,在不断满足不同地域、不同品牌商对应的最终消费群体对宠物垫的大小、薄厚、吸水性、环保性、功能性等方面不同需求的过程中,建立完善了自己的研发设计体系,形成了自身的研发设计优势。公司的主要产品包括宠物垫、宠物尿裤、卫生巾、护理垫、无纺布等。公司的销售收入主要来源于境外,2018年至2020年,境外销售收入占主营业务收入的比例分别为90.76%、91.01%、88.10%。公司境外主要销售国家和地区为美国、日本、英国、加拿大。公司的ODM/OEM模式收入占主营业务收入的比例分别为90.20%、90.55%、86.85%,2020年收入占比下降主要是由于无纺布销售收入增加。公司ODM/OEM的产品以宠物垫和宠物尿裤为主,公司自主品牌产品以宠物垫、卫生巾、护理垫、无纺布为主。随着国内宠物市场的稳步发展,公司有望在未来的宠物用品产业中占据一席之地。 2025年7月4日,公司参会人员通过现场调研的方式与投资者进行了交流,本次会议纪要如下 一、参观产品展室 二、回答交流环节 Q 1、关税冲击之后公司的海外订单恢复情况怎么样?答:公司目前的订单情况稳定,生产有序进行。前期受关税政策影响暂缓出货的对美业务已经恢复正常,此外公司大力拓展非美地区,如欧 洲、东南亚等地区,努力降低市场风险。 Q 2、关税对公司的生产经营造成了什么样的影响?是否计划在柬埔寨继续建设产能? 答:公司产品为养宠日常刚需用品,下游需求较为稳定。目前宠物一次性卫生护理用品的全球产能主要集中在国内,相比较之下其他地区的产能十分有限且成本高昂,公司在行业内深耕二十余年,凭借自身在生产规模、交付能力、产品品质、研发能力等方面的优势,与海外大型客户建立了稳定的合作关系。关税政策的不确定性带来的影响更多体现在客户的下单节奏上,对客户的海运计划和库存管理提出了更高要求。一方面,由于公司出口采用FOB模式,海运费由客户承担,虽然公司产品作为刚需类的生活用品,没有出现大规模的囤货情况,但海运费的波动导致客户需频繁调整海运计划;另一方面,由于宠物卫生用品体积大、存储占用空间多,加之关税波动导致囤货风险加剧,客户被迫减少单次采购量、增加补货频率,再加上近期关税有一定的积极变化,客户可能基于自身对关税的判断在原有的订单计划上进行调整。柬埔寨 工厂目前已生产出货,年产能约3亿片宠物垫。后续将视具体情况灵活地扩大产能,以应对关税政策带来的不确定性。 Q 3、宠物一次性卫生护理用品在国内的发展潜力如何? 答:在发达国家和地区,宠物主的养宠意识较为科学,同时对公共区域宠物排泄物管理均有明确规定,推动了宠物一次性卫生护理用品成为养宠刚需。对于国内市场,由于市场起步晚、消费观念未全面形成,我国宠物一次性护理用品市场还存在广阔的待开发空间。但在我国养宠渗透率逐年提升、宠物主年轻化趋势、宠物老龄化发展的背景下,宠物一次性护理用品市场需求将持续释放。一是宠物主年轻化驱动消费升级。根据《2025年中国宠物行业白皮书》的数据,"90后"宠主占比为41.2%,"00后"宠主占比为25.6%,年轻人已经成为养宠主力军。这一代年轻宠主成长于信息爆炸与消费升级的时代浪潮中,深受科学养宠理念的熏陶,他们将宠物视为家庭中不可或缺的情感陪伴成员,高度关注宠物的生理健康与心理健康。同时,现代快节奏的工作与生活模式,使得年轻宠物主在宠物护理方面更倾向于便捷 、高效的解决方案,宠物一次性卫生护理用品恰好契合了这一需求特性。二是宠物老龄化催生护理刚需。国内宠物老龄化加剧,老年宠物身体机能下降,容易存在泌尿系统问题,易出现失禁情况。宠物主为保障老年宠物生活质量,有意愿购买宠物尿裤、宠物垫等失禁护理产品,这种刚需持续稳定,为市场发展提供了有力支撑。三是宠物友好型场景拓展应用空间。近年来,宠物友好型理念不断普及,各类宠物友好型场景如雨后春笋般涌现,例如商场、高铁等公共场所,越来越多的宠物主选择携宠出行。宠物出行时,宠物垫、宠物尿裤、清洁袋、湿巾等产品用品必不可少,可解决排泄、清洁等问题。场景拓展不仅提高了产品使用频率,还提升了产品认知度,推动市场规模持续扩大。 Q 4、公司对旗下自有品牌"乐事宠(HUSHPET)"、"一坪花房"有何规划? 答:公司不断加大国内自主品牌的推广投入,旗下自有品牌"乐事宠(HUSHPET)"、"一坪花房"通过进行线上线下相结合的全渠道布局,参与国内各类宠物行业展会,利用线上平台进行内容创作与传播,研发符合国内养宠环境与宠物特点的产品,不断拓展国内市场份额。 Q 5、公司未来的发展规划是怎样的? 答:未来公司将持续推进"海外+国内"双循环、"ODM/OEM+自有品牌"双轮驱动战略。公司将继续专注主业,持续提升自身竞争力,利用好自身国内外的产能布局,抓住国内外宠物卫生护理用品市场的发展机遇。同时,公司还通过产业基金对宠物赛道进行战略布局,近几年陆续投资了猫砂、宠物食品、宠物智能用品、医药疫苗等项目,未来公司准备通过资源整合对其他相对刚需的宠物用品进行拓展,为未来外延式发展储备项目,后续将根据行业发展趋势及标的质量适时推进资本运作。