美国6月非农就业数据超预期,新增就业14.7万人,失业率降至4.1%,平均时薪同比增速降至3.7%。数据强化了美联储维持观望立场的合理性,市场降息预期降温。ADP就业数据显示私人部门就业萎缩3.3万人,政府部门就业增加7.3万人,主要来自州和地方政府。新增就业主要集中在教育和保健服务、休闲住宿、建筑等行业,商业服务就业减少,高技能行业就业增长维持偏低水平。劳动力参与率三连降推动失业率意外放缓,主要由于劳动参与率下降而非就业需求的实质性改善。美联储维持观望立场获得充分支撑,核心关切仍是防范通胀风险。短期内降息紧迫性降低,7月降息缺乏充分理由,9月降息需观察通胀数据表现,下一次降息窗口可能要等到4季度。