公司深度：能源及算力基础设施龙头，求新求变蓄势向上
AI智能总结
股票信息行业前次评级07月03日收盘价（元）总市值（百万元）总股本（百万股）其中自由流通股（%）30日日均成交量（百万股）股价走势作者分析师执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com分析师执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com分析师执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com研究助理执业证书编号：S0680123060030邮箱：zhangtianyi@gszq.com相关研究1、《中国能建（601868.SH）：营收业绩稳健增长，新能源装机规模显著扩张》2025-04-072、《中国能建（601868.SH）：Q4业绩高增35%，新能源运营及氢能加速布局》2024-04-133、《中国能建（601868.SH）：扣非业绩增长33%，新能源业务表现亮眼》2023-09-032027E524,6315.010,7706.60.267.78.60.7-10%-2%6%14%22%30%2024-07 买入（维持）何亚轩程龙戈廖文强张天祎2024-112025-03中国能建沪深300 P.2财务报表和主要财务比率资产负债表（百万元）会计年度2023A2024A流动资产426070447305现金7728991162应收票据及应收账款8344789429其他应收款3082132258预付账款3481930180存货6795874877其他流动资产131737129399非流动资产357086421700长期投资4654952771固定资产5758073934无形资产82464100522其他非流动资产170493194474资产总计783156869005流动负债417009437230短期借款3501540193应付票据及应付账款217712205333其他流动负债164281191704非流动负债177895225946长期借款157944193010其他非流动负债1995132936负债合计594903663176少数股东权益7778889818股本4169141691资本公积1767817662留存收益3937445932归属母公司股东权益110465116011负债和股东权益783156869005现金流量表（百万元）会计年度2023A2024A经营活动现金流948611027净利润1125611824折旧摊销73918410财务费用46805379投资损失-321-729营运资金变动-15933-16337其他经营现金流24132481投资活动现金流-41528-50336资本支出-30484-44351长期投资-10742-7561其他投资现金流-3021576筹资活动现金流3605153362短期借款94655178长期借款2582135065普通股增加00资本公积增加838-16其他筹资现金流-7313135现金净增加额412713965资料来源：Wind，国盛证券研究所注：股价为2025年07月03日收盘价 P.3内容目录1.业绩逆势稳健增长，业务结构优化.................................................................................................................52.占据能源规划核心地位，新老能源一体化综合服务龙头...................................................................................73.运营业务占比有望不断提升.........................................................................................................................103.1.新能源装机量快速增长，收入与利润占比不断提升................................................................................103.2.氢能、空气储能、抽水蓄能多领域布局，强化运营业务成长动能............................................................123.2.1.氢能：高景气赛道投资显著增长，公司加力推进氢能一体化布局...................................................123.2.2.新型储能：前瞻性布局压缩空气储能领域，产业前景广阔.............................................................133.2.3.抽水蓄能：中长期规划明确行业扩容空间，公司积极获投资开发指标............................................164.算力基础设施投建营一体化布局潜力大........................................................................................................185.市值管理动力持续强化...............................................................................................................................216.盈利预测及投资建议...................................................................................................................................227.风险提示...................................................................................................................................................24图表目录图表1：中国能建2020-2025Q1营业收入及增速.................................................................................................5图表2：中国能建2020-2025Q1归母净利润及同比增速.......................................................................................5图表3：建筑央企营收业绩同比增速对比............................................................................................................5图表4：中国能建季度新签订单累计值及累计增速...............................................................................................6图表5：中国能建电力工程订单占比...................................................................................................................6图表6：电规总院发展历程................................................................................................................................7图表7：中电工程发展历程................................................................................................................................7图表8：中国能建传统能源细分领域市占率及标志性项目.....................................................................................8图表9：中国能建2021-2024年新能源建设业务收入及增速.................................................................................8图表10：中国能建2021-2024年新能源勘察设计业务收入及增速........................................................................8图表11：中国能建2022-2024年新能源建设、设计业务毛利率............................................................................9图表12：中国能建2021-2024年新能源工程订单及增速......................................................................................9图表13：中国能建2021-2024年投资运营业务收入及增速................................................................................10图表14：中国能建2021-2024年投资运营业务与公司整体毛利率......................................................................10图表15：中国能建2024年投资运营业务拆分（单位：亿元）............................................................................10图表16：中国能建新能源累计并网装机规模（单位：万千瓦）...........................................................................11图表17：中国能建2021-2024年新能源运营业务收入及增速.............................................................................11图表18：中国能建2021-2024年新能源运营业务与公司整体毛利率...................................................................11图表19：中国能建2021-2024年新能源运营业务收入占比................................................................................11图表20：中国能建2021-2024年新能源运营业务毛利占比........................................
