一级市场的绿色债券定价：2022年下半年

核心观点

• 2022年下半年，绿色债券市场在宏观经济环境挑战下仍表现出较强定价动力。绿色债券在EUR和USD市场均实现了更高的预订覆盖率和更大幅度的利差收窄，平均而言，绿色债券的预订覆盖率分别为3.6倍和5倍，利差收窄分别为21个基点和25个基点，而同类普通债券分别为3.0倍和3.8倍，利差收窄分别为19个基点和18个基点。
• 67%的绿色债券被自称为绿色或负责任投资策略的投资者分配，这一比例在过去几个观察期大致保持稳定，表明发行人可以依赖这部分投资者的强烈需求。
• 在立即的二级市场，67%的绿色债券在定价后7天内和73%在28天内实现了利差收窄，平均而言，绿色债券收紧的幅度大于同类普通债券和相应指数。
• 绿色债券ETFs的总资产在上一期的基础上实现了11.2%的净增长，达到19亿美元。
• 欧洲多国和欧盟在2022年下半年发行了价值237亿美元的绿色债券。
• 研究表明，即使是主题标签债券（包括可持续性、社会和可持续性挂钩债券），平均而言也定价紧于同类普通债券，这表明绿色溢价仍然存在。

关键数据

• 样本包括2022年7月至12月定价的72只绿色债券，总面值为790亿美元。
• 2022年上半年绿色债券发行量同比下降7%，但仍然维持了约3%的市场总成交量贡献。
• 2022年下半年绿色债券发行量达到293.6亿美元，而上半年为355.4亿美元，9月是当年发行量最 prolific的月份，达到75.9亿美元，11月紧随其后，发行量为72.8亿美元。

研究结论

• 尽管市场波动，绿色债券在2022年下半年仍然实现了相对强劲的定价动力。
• 绿色债券在EUR和USD市场均实现了更高的预订覆盖率和更大幅度的利差收窄。
• 绿色债券ETFs的总资产实现了净增长。
• 欧洲多国和欧盟在2022年下半年发行了价值237亿美元的绿色债券。
• 绿色溢价仍然存在，即使是主题标签债券也定价紧于同类普通债券。