小企业，大影响：催化菲律宾增长

前言菲律宾经济更新（PEU）总结了过去六个月的关键经济和社会发展、重要政策变化以及外部环境的变化。它还介绍了最近的世行分析结果，并将其置于该国长期发展趋势的背景下，评估其对该国中期经济前景的影响。更新涵盖了从宏观经济管理到金融市场动态以及减贫和社会发展的复杂挑战等问题。它旨在满足包括政策制定者、商业领袖、私营企业和投资者以及参与菲律宾社会和经济发展的分析师和专业人士在内的广大受众的需求。团队感谢Zafer Mustafaoglu（菲律宾、马来西亚和文莱分部总监）的建议和支持。报告得益于世界银行各利益相关方的建议和反馈，以及政府、商界、劳工协会、学术机构和非政府组织的贡献。团队感谢他们的贡献和观点。PEU中表达的研究结果、解释和结论是作者的观点，并不一定反映世界银行执行董事会或任何国家政府的观点。如果您希望被列入PEU和相关出版物的电子邮件分发列表，请联系Geraldine Asi（gasi@worldbank.org关于本出版物内容的问题和评论，请联系Jaffar Al-Rikabi（）。jalrikabi@worldbank.org）。媒体的问题应联系大卫·洛里托（）。dllorito@worldbank.org).有关世界银行及其在菲律宾的活动，请访问www.worldbank.org/ph.世界银行经济政策（EP）全球实践（GP）的出版物PEU是一本双月刊，由财务、竞争力和投资（FCI）、贫困以及社会与保护全球实践共同合作编制。Lars Christian Moller（EP GP实践经理）和Gonzalo Varela（首席经济学家和项目负责人）指导了本期的编制工作。团队成员包括Jaffar Al-Rikabi（高级经济学家和任务团队负责人）、Remrick Patagan（经济学家）、Kevin Cruz（经济学家）、Chenyu Mao（青年专业人士）、Patrizia Benedicto（研究分析师）、来自EP GP的LudigilGarces和Angela Diana（顾问）；来自FCI GP的Ou Nie（金融部门经济学家）；来自贫困GP的Liliana Sousa（高级经济学家）和Irene Arzadon（E T咨询顾问）；以及来自社会GP的Monica Melchor（顾问）。FCI GP的一个世界银行团队，由Jaime Frias（高级经济学家）、Luis Andres Razon Abad（高级私营部门专家）和Kimberly May Baltao Chandra（高级私营部门专家）组成，在Ilias Skamnelos（实践经理）和Lars Moller的指导下，负责菲律宾中小企业和全球价值链的部分（III），报告由图形设计师Pol Villanueva（顾问）编辑。同行评审员是Smita Kuriakose（EAEF2首席经济学家）、Mehwish Ashraf（EEAM2高级经济学家）和Adnan Ashraf Ghumman（ESAC1高级经济学家）。后勤和出版支持由Geraldine Asi（团队助理）提供。外部传播团队，由David Llorito（外部事务官员）、Mario Villamor（高级外部事务官员）、Stephanie Margallo（外部事务助理）和Justine Espina Letargo（顾问）组成，准备了媒体公告、传播计划和基于网络的多媒体演示。 第三部分。菲律宾中小企业和全球价值链：战略支持的理由。第一部分 近期经济和政策发展第二部分。前景与风险目录前言目录图列表表格列表框列表缩写和首字母缩略词执行摘要近期经济发展Outlook和风险政策挑战特别关注章节：菲律宾中小企业与全球价值链：战略支持的理由3.1中小企业：错失出口供应链的益处463.2 限制测试设施和认证服务的访问513.3金融获取受限543.4有限的市场信息563.5以战略方法支持中小企业出口和全球价值链的潜力57参考文献601.1近期全球发展：不确定性加剧下的活动放缓1.2 菲律宾的输出和需求：在不确定性增加和逆风加剧的情况下增长放缓 15 1.3通货膨胀与货币政策：通胀放缓下的货币宽松1.4外部部门：外部部门：进口增加，比索走强1.5财政部门：赤字扩大1.6就业与贫困：劳动力市场韧性与扶贫2.1增长前景2.2贫困前景2.3风险和政策挑战 ii iii iv v v vi 77 8 9 91112 18 22 25 283233 39 4045 图列表图1。全球活动在第1季度继续增长……13图2。……但全球政策不确定性加剧了。13图3。PMI持续放缓…14图4。……并且商品价格也同步下跌。14图5. 服务的增长贡献大幅下降。16图6。较慢的出口增长拉低了其对国内需求贡献。17 图7。2025年前五个月，大米和运输燃料价格下降导致居民消费价格指数有所回落。20图8。BSP在四月因通胀持续下降而降息了关键政策利率。20图9。系统全面的非计划贷款仍可控，银行业有充足的缓冲。21图10。菲律宾的主权银行关联风险比许多同行更高。21图11。2025年第一季度，更高的商品进口加剧了CA赤字的增长。23图12。较大的资本账户赤字导致2025年第一季度国际收支顺差23 图13。由于全球政策不确定性导致美元普遍疲软，比索和区域同行货币走强。24图14。Q1财政赤字近年来最高26图15. 公共债务录得增长，财政赤字扩大。26图16。随着公共支出激增，财政赤字扩大。27 图17。虽然失业率持续下降，但就业不足一直更加波动，并且最近有所上升。28图18。女性劳动力参与率尽管有小幅波动，但总体呈略微上升的趋势。29图 19：2023年贫困率有所下降31图20。……并且不平等处于历史最低点。31图21。商品价格受供给和需求冲击的共同驱动37 图22。菲律宾头条通胀随着商品价格上涨而下降，同时受供应冲击的影响，传导效应更为强劲37图23. 使用低收入和中等收入国家贫困线（4.20美元/天）的实际和预测贫困率39图24。自2019年以来，Q1赤字一直低于全年最终结果。43图25。随着时间的推移，财政赤字预计将下降，这得益于支出减少。44 图26。选择和学习解释了国际关联企业的生产率溢价。 47 图27。中小企业分布广泛，对服务业、就业和增加值的贡献显著，但在制造业和出口方面的贡献相对较小。48图28. 菲律宾中小企业比其他经济体中的同行出口的可能性较低。48图 29. 外国直接投资流入一直在上升，但尚未使当地企业和更广泛的经济受益。49 图 30. 菲律宾企业获得的国际质量认证比同行少。53图31. 菲律宾公司比其他国家同行的公司更有可能被拒绝信贷。54图32. 满足市场需求的情况56 表目录箱子列表一、理解大宗商品价格对菲律宾通货膨胀的影响。36 盒2. 出口商和外企由于选择和学习过程往往更具生产率。47 盒3. 在电子行业找到有能力的供应商可以带来合作机会以提升国内企业的产能。50 盒 4. 买方要求的合规性给菲律宾农业企业带来多少困扰。52箱5. 政策项目如何吸引有潜在竞争力的公司？59表1.2024年第一季度与2025年第一季度财政指标。表2.基准预测的经济指标。表3.基准预测的关键财政指标。 菲律宾经济更新 2025年6月 V 近期经济發展2025年初全球状况恶化。执行摘要全球经济由于贸易紧张局势加剧和政策不确定性加剧而面临重大挑战，这对增长造成了沉重压力。服务业和工业部门的增长由于外部和内部挑战而放缓，而消费保持弹性，受动态劳动力市场、低通胀以及支持性的货币和财政政策的推动。服务业对GDP增长的贡献下降，尤其是在住宿和餐饮服务领域，而工业部门面临的电子产品和化学品的外部需求减弱。然而，农业从前的不良天气状况中显示出复苏迹象。国内需求因通胀缓解而得到提振，这支持了家庭消费增加，政府消费也上升全球增长正迅速放缓，主要由于贸易和政策不确定性加剧。通胀仍然高企，特别是在发达经济体中，核心通胀因劳动力市场紧俏和贸易政策不确定性而持续处于高位。能源和农业大宗商品价格显著下跌，受增长前景恶化以及全球石油供应过剩推动。然而，鉴于不确定性高企，能源市场仍具波动性。全球金融环境收紧，主权利差上升，股票和公司信贷市场的风险溢价增加。菲律宾2025年第一季度（Q1）经济增长放缓至5.4%。此增长速度低于2024年第一季度观察到的5.9%以及疫情前的平均水平。这种减速归因于全球政策不确定性增加以及服务和工业部门增长放缓。尽管如此，菲律宾的增长速度超过了印度尼西亚、马来西亚和泰国等地区同行，但落后于越南。在不确定性增加和逆风的情况下，增长放缓。 货币政策持续正常化以支持经济。针对持续下降的通胀以及更广泛的国内和国际因素，BSP于四月重新启动货币政策宽松。其将主要政策利率下调了25个基点至5.5%，并降低了银行的存款准备金率。虽然利率仍高于疫情前的平均水平，但近期的这些措施可以帮助增加投资。由于选举前的支出增加。投资也对GDP增长产生了积极影响。然而，出口需求减弱，尤其是在电子和机械领域，拖累了整体增长。银行业拥有充足的资本和流动性，仍然保持稳健，而最近的改革使该国退出了金融行动特别工作组灰名单。2025年4月，不良贷款率稳定在3.4%，资本充足率高于15%，对不良贷款的拨备超过95%。该行业的资金流动性保持充足。重要的是，由于自2021年以来进行的重要改革，菲律宾已于2025年2月被金融行动特别工作组从灰名单中移除。这预计将降低跨境交易成本，增强投资者信心，并减轻金融机构的合规负担。2025年前五个月 headline通胀下降，较低的大米和燃料价格使最贫困的家庭受益最大。在此期间，通货膨胀平均为1.9%，低于菲律宾中央银行（BSP）目标区间的下限。食品通胀的下降主要归因于国内增产带来的水稻价格下降和支持性定价政策。同时，全球能源价格下跌导致运输燃料价格降低。鉴于大米和运输燃料在低收入家庭消费篮子中的不成比例份额，大米和运输燃料价格的变化帮助使最贫穷的30%人口的通货膨胀率下降了3.4个百分点，平均仅为1.0%。较低的通货膨胀和持续正常化的货币政策。 菲律宾经济更新 2025年6月 7 经常账户显著扩大。Outlook和风险菲律宾经济更新 2025年6月 8财政整顿仍然是一项挑战，因为选举前的支出激增一个稳健但正在减速的增长前景，面临着高度的不确定性稳定。赤字从2024年第一季度占GDP的4.5%增长到2025年第一季度占GDP的7.3%，主要受支出增加的推动。因此，截至2025年3月底，国家政府债务上升至GDP的62%。然而，债务指标仍然可持续。尽管非税收收入有所下降，但税收征收强劲，使公共收入稳定在GDP的15.2%。公共支出激增，主要是由于对地方政府单位的拨款增加、利息支付和资本支出，导致2025年第一季度的支出额上升至GDP的22.4%。第一季度的数据高于预期，但部分反映了疫情前大选年的模式。由于第二季度有1.5个月的支出禁令（适用于选举计划日期之前，而今年选举于5月12日举行），某些支出被提前到第一季度。菲律宾的财政赤字在2025年第一季度由于选举前公共支出的增加而显著扩大，而总收入保持国际收支因经常账户（CA）赤字扩大而转为负数。由于进口增加，加拿大贸易赤字扩大，从2024年第一季度占GDP的1.9%上升到2025年第一季度占GDP的3.7%。商品贸易赤字扩大，电信设备、电气机械和消费品进口增加，而出口增长保持温和。服务贸易顺差收窄，反映了运输服务出口下降和菲律宾游客在国外支出的增加。同时，尽管外国直接投资（FDI）下降，金融账户记录了更高的净流入。国际收支从顺差转为逆差，因为经常账户逆差的快速扩大超过了金融账户流入的增长。 风险。通货膨胀预计将保持低水平稳定。恶劣天气会扰乱供应并增加食品通货膨胀。政府主动政策至关重要以减轻这些影响并支持脆弱社区。低于目前预计的全球商品价格将有利于菲律宾作为净进口国。自动化和人工智能提供机遇对于生产力但也存在风险，可能会降低对海外菲律宾劳工（OFWs）的需求菲律宾经