国金电新小鹏G7正式上市定价略超预期关注增程新周期业绩兑现情况

核心观点与关键数据

• 事件：小鹏新车G7于7月3日正式上市，定位中大型纯电SUV，主打家用智能，车身尺寸4892/1925/1655mm，轴距2890mm。
• 版本与售价：提供602max/702max/702ultra三个版本，售价区间19.58-22.58万元，降价4万元。
• 主要竞争对手：极氪7X、乐道L60等。

产品力分析

1. 定价：略超预期，降价3万元并增加600km低配版。
   • 相较于预售价，性价比提升，但不如P7+。
   • 对比竞品（极氪7X、乐道L60等），品牌知名度更高且性价比更优。
2. 产品设计：延续P7+家用取向，智驾并非核心，但ultra版本搭载三图灵芯片。
   • 产品力较强但非完美，相对P7+仍有缺憾。

销量预测

• 预计月销量8000台，带动小鹏Q3月销量提升至4万台以上。

增程新周期

• G7是纯电周期倒数第二款车型，后续将推出新P7，进入增程新周期。
• 现有车型（MONA）及后续大增程新车将大幅增强产品覆盖。
• 公司股价已反映25/26年预期，需关注增程车型超预期可能及盈利情况。

投资建议

• 维持小鹏25年销量48万辆、营收900-950亿元预期。
• 建议关注增程新车周期及车型超预期下的盈利情况。