工业金属周度观察

2025年7月2日中性市市场表现截至2025.7.2数据来源：Wind，国新证券整理分析师：葛寿净登记编码：S1490522060001邮箱：geshoujing@crsec.com.cn证券研究报告2024-01-092024-01-312024-03-012024-03-252024-04-182024-05-152024-06-062024-07-012024-07-232024-08-142024-09-052024-10-082024-10-302024-11-212024-12-132025-01-072025-02-062025-02-282025-03-242025-04-16工业金属(中信)沪深300 工业金属周度观察 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明目录一、周度市场指数表现................................................................................................................................................................4二、工业金属产业链数据周度跟踪............................................................................................................................................5三、投资建议................................................................................................................................................................................7四、主要公司盈利预测与估值....................................................................................................................................................8五、风险提示................................................................................................................................................................................9 2 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明图表目录图表1：有色金属指数上周涨跌幅.............................................................................................................................................4图表2：有色金属细分板块指数.................................................................................................................................................4图表3：工业金属周涨跌幅前五（%）.....................................................................................................................................5图表4：工业金属周涨跌幅后五（%）.....................................................................................................................................5图表5：工业金属-铜的价格走势................................................................................................................................................5图表6：工业金属-铝的价格走势................................................................................................................................................5图表7：工业金属-铅的价格走势................................................................................................................................................6图表8：工业金属-锌的价格走势................................................................................................................................................6图表9：铜库存.............................................................................................................................................................................6图表10：铝库存...........................................................................................................................................................................6图表11：铅库存...........................................................................................................................................................................7图表12：锌库存...........................................................................................................................................................................7图表13：龙头公司盈利预测与估值...........................................................................................................................................8 3 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明一、周度市场指数表现上周工业金属板块涨跌幅为6.7%。工业金属分板块看，上周涨跌幅方面，铜7.8%、铝5.1%、铅锌6.0%。图表2：有色金属细分板块指数数据来源：Wind，国新证券整理9.037.826.71-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00图表1：有色金属指数上周涨跌幅数据来源：Wind，国新证券整理-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2024-01-092024-01-262024-02-222024-03-122024-03-292024-04-192024-05-13工业金属(中信) 6.572024-05-302024-06-192024-07-08 6.015.875.122.442.19-1.70 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为电工合金25.18%、宏创控股21.53%、和胜股份17.23%、北方铜业16.23%、深圳新星12.69%；居后的东阳光0.26%、海亮股份1.19%、盛达资源1.74%、豪美新材2.11%、电投能源2.27%。图表3：工业金属周涨跌幅前五（%）图表4：工业金属周涨跌幅后五（%）数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理二、工业金属产业链数据周度跟踪主要工业金属品种价格涨跌不一。具体看。上周区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为2.1%，铝1.1%，铅为1.2%，锌2.0%。图表5：工业金属-铜的价格走势图表6：工业金属-铝的价格走势数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00电工合金宏创控股和胜股份北方铜业深圳新星0.000.501.001.502.002.50东阳光海亮股份盛达资源40005000600070008000900010000110001200030000400005000060000700008000090000100000SHFE铜LME铜1000012000140001600018000200002200024000SHFE铝 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明数据来源：Wind，国新证券整理库存方面，铜库存2025年持续回落，目前处于年初位置；铝库存在24年年中至今持续降低现处于低位；铅库存一季度库存提升、二季度有所回落，现仍处于相对较高位置；锌库存年初至今震荡下行。图表9：铜库存数据来源：Wind，国新证券整理0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000SHFE库存小计:阴极铜:总计SHFE库存小计:国际铜:总计总库存:LME铜 数据来源：Wind，国新证券整理图表10：铝库存数据来源：Wind，国新证券整理02000004000006000008000001000000120000014000001600000SHFE铝LME铝 COMEX:铜:库存 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明数据来源：Wind，国新证券整理三、投资建议铜：2025年铜价核心逻辑围绕供应扰动加剧与新能源需求韧性展开。全球铜矿产能增速放缓（智利、秘鲁主产区面临品位下降及社区冲突），刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿因洪灾导致产能不确定性，叠加南美矿山复产延迟风险，预计2025年全球铜矿产量增速仅1.8%。同时，新能源领域（电动汽车、光伏风电）贡献较多消费增量。高盛预测铜价或突破1万美元/吨，但需警