商品期货和期权金属及新能源材料板块
- 品种：铜
- 日内观点：79500-81000元/吨，震荡偏强
- 中期观点：60000-90000元/吨
- 参考策略：震荡偏强操作思路，买入看涨期权策略择机止盈
- 核心逻辑：
- 宏观方面：美联储官员表示关税将提升通胀，但年内大概率有一次降息。
- 供给方面：智利5月铜产量环比增加4.9%，达年内最高水平；秘鲁MMG和Hudbay旗下矿山因非正规矿工封锁运输中断。
- 需求方面：上海、广东下游消费需求受铜价上涨抑制，华北现货商下调报价出货，重庆铜厂采购情绪偏弱。
- 库存方面：上期所铜仓单增加324吨至25097吨，LME铜库存增加2000吨至93250吨。
- 后市展望：全球铜精矿产量增速下行及美国铜进口需求激增短期提振铜价，但需警惕美国关税政策实施情况。
养殖、畜牧及软商品板块
- 品种：蛋白粕（豆粕2509）
- 日内观点：[2900,3000]元/吨震荡寻底
- 中期观点：[2900,3100]元/吨区间寻底
- 参考策略：卖出豆粕2508-P-2850虚值看跌，继续持有
- 核心逻辑：
- 美豆及加菜籽：美豆和加菜籽生长期天气愈发重要，美国墒情尚可但不如去年，加菜籽墒情好坏参半；USDA预估美国2025年大豆种植面积为8340万英亩，符合预期。
- 国际大豆：国内豆粕供应充足，下半年美豆进口不确定性增加，美豆优良率尚可，干旱不足以驱动上涨；本周美豆延续对华0出口，6月巴西大豆出口1393万吨。
- 菜籽：加拿大新作菜籽种植较快，但6月下旬三省遭遇小幅干旱；6月加拿大农业部上调旧作菜籽出口总量50万吨至900万吨。
- 价差：豆菜粕2509价差约400元/吨，按等蛋白含量计算合理；2601价差已恢复往年平均。
- 后市展望：美环保署7月8日听证会确认2026年RVO义务量和最新多国关税；美豆产区1周内有降水，价格高于USDA展望论坛指导价1000美分/蒲；马来下调7月毛棕油参考价，国内豆油库存高。
能化板块
- 品种：石油沥青
- 日内观点：弱势震荡
- 中期观点：承压运行
- 参考策略：空沥青多高硫燃油价差
- 核心逻辑：
- 供应端：地方炼厂沥青生产亏损加深，国内沥青厂开工率小幅上涨至31.7%，周度产量增加0.6万吨。
- 需求端：刚需平淡，油价大幅下跌，业者避险情绪升温；北方企业供应偏紧，库存低，累库压力不大；南方项目施工受降雨影响，防水卷材企业开工率下滑至39.0%。
- 库存方面：沥青厂库库存增加3.8万吨至50.5万吨，社会库存下滑0.1万吨至53.2万吨。
- 成本端：OPEC+可能继续扩大增产，油价弱势震荡；夏季驾车旅行旺季到来，主要石油消费大国炼厂开工率恢复，美国页岩油开采连续九周下滑。
- 后市展望：成本端地缘溢价挤出加之需求平淡，沥青期价维持弱势震荡；远期供应端增加趋势明显，夏季台风及项目资金不足等因素影响需求，沥青裂解价差延续走弱。
