生猪
- 日内观点：小幅反弹
- 中期观点：反弹后仍偏弱运行
- 参考策略：反弹后沽空
- 核心逻辑：
- 近期生猪期现同步反弹，主要受官方收储、禁止二育、限制出栏体重、环保政策加严等措施支撑。
- 短期关注市场出栏均重变化，若均重快速下跌，则表明养殖端压栏减少，利好后市猪价。
- 长期关注后续政策落地情况，若能繁母猪存栏量、仔猪出生量明显减量，对明年猪价利好。
- 综合来看，猪价短期反弹后仍偏弱，09合约若反弹至14000附近，养殖端可把握机会做空。
白糖
- 日内观点：止跌企稳
- 中期观点：震荡偏弱
- 参考策略：卖出虚值看跌期权
- 核心逻辑：
- 国际方面，中东局势推涨原油，支撑糖价；巴西天气好转预计5月下半月产量同比增加；印度预计新榨季大幅增产，但消费量或降至2800万吨，库存支撑内需；泰国预计2025/26榨季产量继续增加。
- 国内方面，白糖销售进度较快，工业库存同比减少，但第三方库存同比偏高；进口或面临集中到港压力，配额外进口利润窗口已打开，远期供应压力制约糖价。
- 25/26榨季全球食糖维持过剩预期，内外糖价共振下跌，短期止跌企稳，中长期震荡偏弱。
原油
- 日内观点：高位震荡
- 中期观点：承压运行
- 参考策略：卖出SC2508虚值看跌期权止盈离场
- 核心逻辑：
- 供应端，中东地缘局势升级，油价计入地缘风险，OPEC+维持增产政策，但实际增产力度不及预期。
- 需求端，欧美驾车旅行季来临，美国炼厂开工率上升，但下游实际需求欠佳，国内市场汽油消费增长受限，柴油消费拖累。
- 库存端，美国商业原油库存连续三周下滑，燃料库存连续两周上升，库存将开始累库，压制油价上方空间。
- 短期内市场仍将交易中东地缘局势，油价高位盘旋；远期来看，供应端维持增长趋势，需求受制于经济复苏前景低迷及新能源替代，油价将高位下挫。
PVC
- 日内观点：偏暖运行
- 中期观点：持续上涨的驱动力有限
- 参考策略：择机卖出PVC虚值看涨期权
- 核心逻辑：
- 成本方面，内蒙古限电导致电石装置开工不稳，行业供应减量，提振价格。
- 供应方面，上周部分PVC装置检修，行业供应小幅下降，后期仍有装置停车计划。
- 需求方面，中下游企业开始补货，但南方梅雨季节影响地产、基建项目施工，PVC管材企业开工率下降，出口需求走弱。
- 库存方面，行业库存继续去化。
- 展望后市，PVC底部反弹，呈现偏暖走势，但供需基本面驱动不强，期价上涨力度不足，后期随着国内外需求淡季到来，市场价格有承压的预期。
