PVC期货周报

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货研究所 2025年06月30日 PVC：基本面表现暂无明显驱动，或跟随市场情绪震荡为主 本周看法：基本面表现暂无明显驱动，或跟随市场情绪震荡为主 上周看法：PVC期价低位震荡运行 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在78.09%环比减少0.53%，同比减少1.64%；其中电石法在80.97%环比增加0.54%，同比增加0.96%，乙烯法在70.46%环比减少3.35%，同比减少6.50%。 2、需求：PVC管材企业开工率为38.56%，环比降低3.91%，同比降低21.91%；PVC型材企业开工率在35%，环比降低3.45%，同比降低25.99%；PVC薄膜企业开工率为72.78%，环比持平%，同比降低5.07%。 3、库存：PVC社会库存新样本统计环比增加1.03%至57.52万吨，同比减少38.06%；其中华东地区在52.37万吨，环比增加1.02%，同比减少39.84%；华南地区在5.15万吨，环比增加1.10%，同比减少11.22%。 4、成本：电石法PVC成本为5055元/吨，环比增长3元/吨；乙烯法PVC成本为5645元/吨，环比增长49元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-504元/吨，环比降低10元/吨；乙烯法PVC毛利为-693元/吨，环比降低53元/吨。 6、技术：上周V2509整理震荡运行，周内期价最高为4945元/吨，最低为4802元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体穿越中轨运行；周内RSI指标6日线及12日线于6月25日自20–50区间运行至50–80区间内，当前期货盘面处于整理状态。 结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率虽环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比略增，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC跟随市场情绪波动，或低位震荡运行为主。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4820元/吨，环比降低20元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价环比增长10美元/吨在720美元/吨；西北欧离岸价环比增长10美元/吨在750美元/吨；东南亚到岸价环比增长10美元/吨在680美元/吨；印度到岸价环比增长20美元/吨在740美元/吨。据隆众资讯调查，截至6月27日，54%看平持心态，10%看涨，36%看跌，当前市场积极性较弱。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在4844-4919元/吨以及4842-4911元/吨间震荡运行；截至6月27日收盘，收盘价为4919元/吨，环比增长16元/吨，涨幅为0.33%；结算价为4911元/吨，环比增长1元/吨，涨幅为0.02%。 截至6月27日，期现基差为-99元/吨，环比增长36元/吨。 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在78.09%环比减少0.53%，同比减少1.64%；其中电石法在80.97%环比增加0.54%，同比增加0.96%，乙烯法在70.46%环比减少3.35%，同比减少6.50%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.社会库存 截至6月26日，PVC社会库存新样本统计环比增加1.03%至57.52万吨，同比减少38.06%；其中华东地区在52.37万吨，环比增加1.02%，同比减少39.84%；华南地区在5.15万吨，环比增加1.10%，同比减少11.22%。 3.PVC下游企业开工率截至6月27日，PVC管材企业开工率为38.56%，环比降低3.91%，同比降低21.91%；PVC 型材企业开工率在35%，环比降低3.45%，同比降低25.99%；PVC薄膜企业开工率为72.78%， 环比持平%，同比降低5.07%。 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本均有上涨，电石法方面，因液氯价格上行，电石法成本小幅上涨；乙烯法方面，地缘冲突，乙烯价格上调，全国乙烯法PVC平均成本环比增加。 截至6月26日，电石法PVC成本为5055元/吨，环比增长3元/吨；乙烯法PVC成本为5645元/吨，环比增长49元/吨。 上周两种工艺PVC利润均亏损增加。电石法方面，电石法成本增加，但PVC现货价格下行，因此全国平均电石法利润环比减少，乙烯法因进口乙烯价格上调，成本增加，因此乙烯法综合利润环比降低。 截至6月26日，电石法PVC毛利为-504元/吨，环比降低10元/吨；乙烯法PVC毛利为-693元/吨，环比降低53元/吨。 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至6月26日，乙电价差为160元/吨，环比降低30元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至6月26日，1-5价差在-148元/吨，环比降低11元/吨；5-9价差在237元/吨，环比增长18元/吨；9-1价差在-89元/吨，环比降低7元/吨。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2509整理震荡运行，周内期价最高为4945元/吨，最低为4802元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体穿越中轨运行；周内RSI指标6日线及12日线于6月25日自20–50区间运行至50–80区间内，当前期货盘面处于整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率虽环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比略增，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC跟随市场情绪波动，或低位震荡运行为主。 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。