稳定币的未来之路

2025年07月03日 10:29 发言人1 00:00好的，感谢这个主持人，也非常感谢万德能够提供这样一个机会来跟大家聊一聊这个稳定币。 发言人1 00:08稳定币过去一段时间大家对于他的关注度比较高。 发言人1 00:12资本市场的关注就比较简单，就看稳定币生态链上有哪些投资的机会。 但是我们看到前不久这个陆家嘴金融论坛，像我们中国比较高级别的金融监管层面的领导也在要稳定币。 发言人1 00:28所以我们可能有必要从更加宏大的一个角度，尤其宏观的角度，去从中国的整个货币体系的发展，或者说全球的国际货币体系从单级走向东问题这么一个大的趋势背景下面去理解它。 发言人1 00:45这也是想今天带过来几个点跟大家聊一聊。 发言人1 00:52最终我们肯定也想去解决一个问题，就是稳定地未来的这个发展驱动力。 发言人1 00:57然后未来它的星辰大海到底在哪些方向，或者说星辰大海的上线是在哪里？ 发言人1 01:03这个我想是大家从宏观层面去理解稳定币最想知道的这个话题。 发言人1 01:09那么在理解之前，我们不可免俗的先从一些比较基本的概念或底层的逻辑出发。 发言人1 01:16这样的话可以为我们更好的理解稳定币的未来提供一个基础的铺垫。 发言人1 01:22那么讲之前我们先来聊一聊本定币到底是怎样一个货币，或者说理解稳定币。 发言人1 01:29所有的一切都要从一个双面货币这四个字开始。 发言人1 01:33为什么叫双面货币呢？ 发言人1 01:34是因为既有的这个货币里面，有两类货币其实是蛮引发市场的关注或者说蛮红的。 发言人1 01:42一类叫中心化货币，换言之就是我们现在普通老百姓所使用的就货币。 发言人1 01:48中心化货币，就是现在我们通行的这个使用，又可以用另外一个词来概括，叫国家信用法币。 发言人1 01:56一会儿我们会逐步拆解，国家信用法币到底是什么含义，另外一类就是以比特币为代表的数字货币。 发言人1 02:05当然稳定币也是数字货币，它是在过去这十几年不到20年时间里面方兴未艾的一种新型的数字支付的一个手段，我们也会去稍微解剖一下这个数字货币它的特点。 发言人1 02:22稳定币兼具这两个货币的特征，所以才会导致稳定币在未来一段时间，尤其是国际支付体系数字化浪潮里面，就会比较好的嵌入他自己的一个作用，所以我们就先讲一下中心化货币和数字货币的一个差异。 发言人1 02:41刚才讲到过就是中心化货币，我们现在普通老百姓经常用的叫国家信用法币，为什么这么说？ 发言人1 02:48然后这样的一个货币它有什么优缺点？ 发言人1 02:51一定肯定有它的优缺点，所以才会有数字货币。 发言人1 02:54任何一个货币如果只有优点，那就没有其他数的这个货币的发展空间。 发言人1 02:58反过来只有缺一点，那一定会被其他货币给取代。 发言人1 03:02有优点有有缺点，所以才会有数字货币的存在空间。 发言人1 03:07那么稳定币刚好就艰巨了我们说的国家信用法币和以比特币为代表的数字货比的这个优缺点。 发言人1 03:15所以它叫当面货币，所以它能够表达出非常不同的交易逻辑。 发言人1 03:21首先我们说一下国家信用法币它的特点是什么？ 发言人1 03:25 我们从一个非常朴素日常的交易逻辑来看，比如大家用的货币其实本账就是银行存款，比如说我在一家商业银行，举个例子，招招商银行存了一笔款，如果我要去购买一台电脑也好，做一个日常交易，支富银行就是，招商银行帮我做一个跨账的一个转移。 发言人1 03:48 那如果我的交易对手方，比如说买了一台电脑，电脑的这个供货商，他也是在招行开这个账户，那很简单，招行也会帮我们去做一个记录，就是我的存款变成他的存款。 发言人1 04:00如果我的电脑供货商它是农业银行，那就有趣了。 发言人1 04:04 那可能还要中间涉及一个银行之间的转账，是央行不能实现的，这个就是现代信用货币，它的这个交易支付一定是中心化的一个局长，我们再破一个企业，什么叫国家信用法币，首先我们讲一下信用，信用两个字儿，用更朴素的一个逻辑叫欠条。 发言人1 04:25这是一张负债，信用就是负债。 发言人1 04:29那我们都知道我在招行存的这个存款是记录为招行的这个负债是招行欠我的负债。 发言人1 04:36所以本质上面我们选用了银行的一笔负债作为一个货币。 发言人1 04:43那么为什么叫这个法币呢？ 发言人1 04:47法律规定并不是所有的金融机构它的负债或者说居民老百姓持有的份额只能够作为货币交易的那比如说我能不能买一个东西，用银行卡买的这个份额，不购买的话不行。 发言人1 05:00因为中国的这个中国人民银行法，或者说我们说的相关支付的法律就规定了商业银行的这个存款是可以作为这个交易支付的记录。 发言人1 05:12 所以信用法币体现在这里，那为什么还要为国家二字呢？ 发言人1 05:16很简单，因为商业金融机构，尤其是商业银行，是可以跟央行做对手方做流动性的一个平衡的。 发言人1 05:24不是所有的金融机构都能够直面跟央行去做流动性的一个平衡。 发言人1 05:28再加上我们都知道在既有的体系里面，像中国这个商业银行超额准备金也好，法定存款准备金也好，都是央行给商业银行的这个负债。 所以就是说其实穿透到商业银行的这个底层信用背后，我们能够关注到央行的信用，而央行就是国家的信用。 发言人1 05:50所以国家信用法币讲的就是我们现在支付货币的一个本质逻辑。 发言人1 05:57这些东西，它只是为了让我们理解一个概念，就是我们使用的这种国家信用法币，它在交易支付里面它就出现一个中心化的登记。 因为规定了银行它的这个存款是我们现在交易普遍使用的货币，所以交易过程需要银行帮助咱们登记交易的记录。 发言人1 06:16银行与银行之间，是央行帮的登记记录。 发言人1 06:20所以大家就能够理解它的交易是要有一个中心化的主体。 发言人1 06:24在国家信用法律体系下面，是二层主体，一个是银行，一个是央行。 发言人1 06:30作者中心化的记账。 发言人1 06:32显然这种中心化的记账有优点有缺点。 发言人1 06:36优点就是信用高。 发言人1 06:38我们很少会去担心说一家银行它会倒闭，或者一家银行他会去不承认这笔交易。 发言人1 06:46那交易发生了就是发生了会有非常严格和庞大的这种，我们说的这个计算体系和信用体系来去支持每一笔交易是可信的。 发言人1 06:56当然背后还有央行，所以信用非常高。 发言人1 06:59我们总是很少去担心一笔由银行帮助实施记录的交易，它是或者说会有违约的风险，不太会担心这个东西。 发言人1 07:10当然它这个特点就是繁琐，因为有两层的这交易支付。 发言人1 07:15这个繁琐尤其在跨境交易支付里面就体现的比较明显。 发言人1 07:20因为在一个国家境内，它涉及到银行之间的账本，这个记录和银行这几天主要央行记录没有体现出的繁琐性。 但如果我一旦这个交易发生在两个跨国体系，比如说我是从一个老外的花旗银行收到一笔钱，最终变成我们在中国招商银行的一笔存款，这就麻烦了。 发言人1 07:45它涉及到几个点。 发言人1 07:48第一个点就是如何平衡中国和美国银行体系的交易信息。 发言人1 07:56我们可以打一个简单的粗简单粗暴的比方，就是银行在进行交易支付的时候，他要做两条信息记录。 发言人1 08:03第一条，这个数字或者说资产负债表的一个记录。 发言人1 08:09第二个是帮助实现资产负债表和数字记录。 发言人1 08:13它一定有信息的一个载体。 发言人1 08:15这个信息载体有点像语言，就比如说咱们中国的银行这种中文，美国的银行讲英文，当然我们只是做一个打个比方，它背后就是整个信息或IT背后的设计语言不同那怎么办？ 发言人1 08:31所以需要有一个统一的语言，这就是所谓的wift系统。 第二个就是你标一个软硬件来实施，无论是你的语言体系还是信号传递，就是我有个数过来，比如说我收了1万美元，那你那边会根据汇率登记成比如说7或7.2万美元，227.2万人民币。 发言人1 08:51所以跨境支付它除了sift系统之外，还需要一些软硬件帮助实施，我们简单的称之为叫什么呢？ 发言人1 08:59就代理行和清算行的模式。 发言人1 09:01第三个，在两个不同的货币体系里面，因为都是国家信用，到底使用美元还是人民币？ 发言人1 09:07这就是所谓的主导货币的一个选择。 发言人1 09:10所以我们发现本身在一个境内的支付就已经出现这库存登记，下面支付会更加的繁琐。 发言人1 09:18尤其是当所谓的语言，如果并没有那么多公正，可以动不动成为制约一个国家金融制裁的一个工具，并不那么的中立。 发言人1 09:28这一点是在2022年之后，大家感受更为深刻。 发言人1 09:32因为无冲突之后，我们发现美国包括欧洲对于俄罗斯实施了swiss的金融制裁。 发言人1 09:38然后另外一个，如果跨境支付的脆弱性和摩擦效率很很高，摩擦力很高效率低。 发言人1 09:52再加上如果大家对于当前的这个主导货币替入美元的信誉度有所下降，这一点我相信大家也在过去这几年感受比较深刻。 发言人1 10:02比如说各个国家购买央行购买黄金，尤其像今年上半年美元信用这个资产比较脆弱。 发言人1 10:10那么这三个点也是构建成跨境支付的一个非常流畅的一个程序。 发言人1 10:15如果都出问题，那大家就会去想，我有没有一个更好的支付方法。 发言人1 10:21K绕过这种中心化的支付体系，或者说国家信用法币。 发言人1 10:27在这个语境下面，大家突然意识到，有一个货币叫数字货币。 发言人1 10:32能够比较完美的去克服交易支付里面的摩擦，交易支付里面的繁琐，尤其是在跨境交易里面，为什么呢？ 发言人1 10:42因为首先我们知道整个的跨数字货币，它有很多的技术来去保障交易的隐蔽性。 发言人1 10:52然后另外一个，整个的交易数字货币还能够用。 发言人1 10:56优快练的技术，让大家克服一种眼光。 发言人1 11:00刚才说到信国际信用国家信用法币它的缺点就是交易繁琐，尤其在跨境领域里面，尤其是跨境领域，如果遇到了fweft制裁，这个代理房模式磨蹭增大，国际支付货币的信用慢慢下降，这个缺点就显现的尤为淋漓尽致。 发言人1 11:21但它的好处在哪里呢？ 发言人1 11:23信用高咱们不用去担心，货币交易用这个国家信用货币，它是属于有违约，或者说记账记错的问题。 发言人1 11:33如果我是一个数字货币，数字货币是私人部门发行的，除了央行数字货币之外哈那当然本身这个数字货币的兴起就是私人部门发行的。 发言人1 11:43我怎么去相信你一个私人部门的信用呢？ 发言人1 11:45我怎么相信用了你发行的货币，这个货币明确还存在。 发言人1 11:50并且我说把这个货币支付给下家，那个下家就非常确定的说这个货已经到了，这怎么怎么去保证他的信用问题呢？ 发言人1 12:01所以区块链的技术是能够帮助数字货币克服这个问题。 发言人1 12:05就私人部门的信用问题，我可以用技术来克服。 发言人1 12:08只要参与这个货币交易的主体都能能够接受到我的这个记账信息。 发言人1 12:14再加上它有非常强的隐蔽性，而且它是完全依靠独立信用支付体系的，就舍去了很多所谓的代理行、清算行这些模式。 发言人1 12:25所以它便利它的隐私信好啊。 发言人1 12:29第二个就是他用技术克服了大家对私人这个部门发行货币的不信任。 发言人1 12:36在当下国际国家信用法币在跨境支付体系里面越来越弱的背景下面，大家就自然然选择了越来越多的数字货币，这就是这么一个特点。 所以就是说数字货币的优点刚好