策略日报：缩量调整

大类资产跟踪

• 利率债：全线上涨，长端涨幅大于短端。股市若继续走强将压制债市，预计债市后续高位震荡。
• A股：全天震荡整理，创业板指跌超1%，海洋经济、光伏概念领涨。成交额1.4万亿，缩量0.09万亿。沪指突破3月份高点，上涨空间打开。观察点：6月23日低点（强弱支撑）、成交持续放量、人民币汇率持续升值。题材股弹性更值得期待。
• 美股：道琼斯指数涨0.91%，纳斯达克指数跌0.82%，标普500指数跌0.11%。投机情绪回归，或将挑战新高。地缘风险消退降低原油和美债利率上行风险，下半年减税和监管放松将支撑美股。
• 外汇：在岸人民币兑美元报7.1672，涨47基点。美元长期空头趋势，离岸人民币在7.1附近支撑较强。
• 商品：文华商品指数涨1.16%，建材、煤炭、铁合金领涨。原油及相关品种波动率下行，预计震荡为主。国内定价品种处于历史低位，建议以做多为主。

重要政策及要闻

• 国内：李强将赴巴西出席金砖国家领导人会晤并访问埃及；8月1日起现金买黄金超10万元需上报。
• 国外：伊朗暂停与国际原子能机构合作；特朗普称不考虑延长关税谈判期限；美国参议院通过“大而美”法案；鲍威尔未排除7月降息可能。

交易策略

• 债券市场：高位震荡。
• A股市场：大盘突破，积极参与，6月23日低点为止损参考。
• 美股市场：预计挑战新高，下跌需等待利率再次上行。
• 外汇市场：地缘风险消退，非美货币走强。
• 商品市场：乐观投资者可轻仓试多。

风险提示

1. 贸易战加剧
2. 地缘风险加剧
3. 欧洲主权信用风险爆发