财信宏观策略&市场资金跟踪周报：市场缩量调整，关注结构性机会

市场缩量调整，关注结构性机会 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.8-7.12） 投资要点 2024年07月06日 上周（7.1-7.5)股指低开，上证指数下跌0.59%，收报2949.9点，深证成指下跌1.73%，收报8695.55点，中小100下跌1.72%，创业板指下跌1.65%；行业板块方面，有色金属、商贸零售、钢铁涨幅居前；主题概念方面，创业板低价股指数、连板指数、打板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6081.94亿，沪深两市成交额较前一周下降8.31%，其中沪市下降7.21%，深市下降9.19%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.37%，中证500下跌1.55%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2674，涨幅为0.02%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨2.24%，COMEX黄金上涨2.57%，南华铁矿石指数上涨2.48%，DCE焦煤下跌0.16%。 市场缩量调整，关注结构性机会。在央行借入并卖出国债预期、资本市场改革持续推进、美联储降息预期提前下，上周A股市场延续震荡走势，上证指数下跌0.59%，继续处于3000点以下位置；上周沪深两市日均成交额为6081.94亿元，较前一周继续下降8.31%，市场新资金入场意愿仍待提升。在存量资金博弈下，市场呈现结构性行情。行业层面，在美联储降息预期提前下，资源板块表现较好，有色金属、商贸零售、钢铁涨幅居前；市值层面，大盘蓝筹指数表现相对较好，红利指数上涨0.49%，领涨宽基指数，上证50及中证100等大盘蓝筹指数表现强于中证2000及万得微盘股指数，部分沪深300ETF基金再被大举买入。截至7月6日，全部A股的市净率估值仅1.38倍，低于近十年的99.5%时期，市场中长期配置价值继续提升。展望第三季度，在业绩端缓慢修复、估值常态化回归、流动性仍合理充裕下，A股指数大概率仍以宽幅震荡为主，市场仍存在一定结构性机会。517地产新政对房地产销量有一定托底作用。根据克而瑞研究，2024年6月份，TOP100房企实现销售操盘金额4389.3亿元，环比增长36.3%，同比降低16.7%，单月业绩规模继续保持在历史较低水平。根据中指研究院数据，2024年6月份，TOP100房企单月份销售额环比增长26.05%，同比下降19.55%，均较五月份有所好转。短期来看，517地产新政对房地产销量有一定托底作用，6月份数据环比改善较大。但政策效果的持续性仍有待观察，中长期地产基本面拐点信号有待确认。此外，二手房价格是房地产景气度的先行指标，根据诸葛数据研究中心监测数据，6月份100个重点城市二手住宅市场均价为14423元/平方米，环比下跌0.48%，同比下跌6.76%，环比已连续下滑16个月，同比连续下滑18个月。根据中指研究院数据，6月份百城二手住宅平均价格为14762元/平方米，环比下跌0.73%，跌幅较5月扩大0.03个百分点，已连续26个月环比下跌，同比跌幅为6.25%。以价换量趋势下，目前国内二手房价格仍未企稳，增加了地产基本面不确定性。 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1策略专题报告：2024年第三季度十大金股2024-06-302财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.1-7.5）：市场延续震荡，关注高股息蓝筹2024-06-303财信 宏观 策略&市场 资金跟 踪周 报（6.24-6.28）：短期以稳为主，静待政策及经济面变化2024-06-23 投资建议：2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线：（1）高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。（2）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在一定上行动力。（3）出口产业链。在美国补库存及抢出口效应下，第三季度出口仍有一定韧性，关注耐用消费品出口，如船舶、汽车、家电、家具。（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。 风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。 内容目录 1 A股行情回顾............................................................................................................32策略点评..................................................................................................................43行业数据..................................................................................................................74市场估值水平...........................................................................................................95市场资金跟踪.........................................................................................................106风险提示................................................................................................................12 图表目录 图1：申万行业周度涨跌幅........................................................................................3图2：水泥价格指数:全国（点）................................................................................8图3：产量:挖掘机:当月同比（%）............................................................................8图4：工业品产量同比增速（%）..............................................................................8图5：波罗的海干散货指数(BDI)（点）.....................................................................8图6：焦煤、焦炭期货结算价（元/吨）.....................................................................8图7：煤炭库存:CCTD主流港口:合计（万吨）..........................................................8图8：主要有色金属期货结算价（元/吨、阴极铜为右轴）.........................................9图9：电子产品销量增速（%）.................................................................................9图10：万得全A指数市盈率走势（倍）....................................................................9图11：万得全A指数市净率走势（倍）....................................................................9图12：北上资金当年净流入趋势（亿元）...............................................................10图13：北上资金历史累计净流入趋势（亿元）........................................................10图14：两融余额变化（亿元）................................................................................10图15：偏股混合型基金指数走势（点）...................................................................11图16：中国新成立基金份额（亿份）.......................................................................11图17：非金融企业境内股票融资（亿元）................................................................11图18：融资买入额及占比（亿元、%）....................................................................11 表1：主要股指涨跌幅................................................................................................3表2：全球主要股指涨跌幅.........................................................................................4 1A股 行情回顾 上周（7.1-7.5)股指低开，上证指数下跌0.59%，收报2949.9点，深证成指下跌1.73%，收报8695.55点，中小100下跌1.72%，创业板指下跌1.65%；行业板块方面，有色金属、商贸零售、钢铁涨幅居前；主题概念方面，创业板低价股指数、连板指数、打板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6081.94亿，沪深两市成交额较前一周下降8.31%，其中沪市下降7.21%，深市下降9.19%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.37%，中证500下跌1.55%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2674，涨幅为0.02%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨2.24%，COMEX黄金上涨2.57%，南华铁矿石指数上涨2.48%，DCE焦煤下跌0.16%。 资料来源：财信证券，Wind 2策略点评 在央行借入并卖出国债预期、资本市场改革持续推进、美联储降息预期提前下，上周A股市场延续震荡走势，上证指数下跌0.59%，继续处于3000点以下位置；上周沪深两市日均成交额为6081.94亿元，较前一周继续下降8.31%，市场新资金入场意愿仍待提升。在存量资金博弈下，市场呈现结构性行情。行业层面，在美联储降息预期提前下，资源板块表现较好，有色金属、商贸零售、钢铁涨幅居前；市值层面，大盘蓝筹指数表现相对较好，红利指数上涨0.49