小米YU7持续放量，特斯拉启动Robotaxi试点

请务必阅读正文之后的免责条款部分小米Yu7持续放量，特斯拉启动Robotaxi试点——海外科技行业2025年第23期[table_Authors]秦和平(分析师)021-38676666登记编号S0880523110003本报告导读：小米召开人车家全生态发布会，YU7锁单量已突破240000台。特斯拉Robotaxi奥斯汀试点启动。B站成立16周年，日活超1亿，用户平均年龄仅26岁。投资要点：[Table_Summary]投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向以及AI注入周期下的中概巨头，推荐腾讯控股（0700.HK）、小米集团（1810.HK）、META（Meta.O）、台积电（TSM.N）。小米召开人车家全生态发布会。6月26日，小米举行米人车家全生态发布会，本次发布会新品包括MIX Flip 2、平板7S Pro、K80至尊版、K Pad、Watch S4 41mm、手环10、开放式耳机Pro、AI眼镜、SU7 Ultra纽北限量版、YU7。1）汽车方面，小米YU7标准版25.35万元，YU7Pro售价27.99万元，Max版32.99万元。据小米汽车消息，开售18小时，小米YU7锁单量已突破240000台。2）AI眼镜方面，小米眼镜可以作为第一人称相机、开放式耳机、随身AI入口，还可进行扫码支付，定价1999起。3）手机、Pad方面，小米推出两款手机+两款Pad，小折旗舰MIX Flip 2全面升配，价格5999起；K80至尊版续航2.26天，价格2599元起；7SPro支持PC级软件。4）此外，小米还推出小米手表S4、小米手环10，开放式耳机Pro，以及吹风机、扫拖机器人、无线洗地机、空调等产品。特斯拉Robotaxi奥斯汀试点启动。1）美国当地时间6月22日，特斯拉在得州奥斯汀正式启动Robotaxi试点。目前仅部署约10辆焕新Model Y，运营时间为早上6点至午夜，且限于地理围栏区域。与宣传不同，每车配有前排安全员。服务限制严格：仅限受邀用户通过APP下单，运营避开复杂路口和机场，恶劣天气可能暂停，除安全员外还配备远程操作员干预问题。2）马斯克宣布统一收费4.20美元，且在安全方面“格外谨慎”，配有远程监控团队；他称车队利用率高（周均超40小时），毛利率或达70%-80%，远超传统业务，目标是无人驾驶比人类安全10倍以上，安全员为过渡措施，最终将实现完全无人驾驶。3）特斯拉视此试点为技术实力展示和新商业化开端，意味着其“视觉+端到端模型”技术路线已完全跑通。B站16周年：日活超1亿，用户平均年龄仅26岁。6月26日，哔哩哔哩迎来了成立的第16周年。2025年一季度，B站日活用户达1.07亿，月活用户达3.68亿。B站董事长兼CEO陈睿表示，B站用户规模在不断增长，用户年龄、黏性和老用户的留存情况依然保持着健康发展的趋势。首先，B站的整体平均年龄仅为26岁，且用户的高校覆盖率超过70%同时，用户的黏性也在持续增强。一年中，登录B站超过360天的用户达到了1600万，每个月登录30天的用户超过2600万。并且用户日均使用时长也超过了108分钟。陈睿表示，2024年，在B站上获得收入的UP主超过310万，月人均商单量增长28%，月人均充电收入更是高达122%的增长。风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。 目录1.周观点..........................................................................................................32.一周行情回顾..............................................................................................33.一周AI行业要闻........................................................................................64.投资建议......................................................................................................75.风险提示......................................................................................................8 1.周观点小米召开人车家全生态发布会。6月26日，小米举行米人车家全生态发布会，本次发布会新品包括MIX Flip 2、平板7S Pro、K80至尊版、K Pad、Watch S4 41mm、手环10、开放式耳机Pro、AI眼镜、SU7 Ultra纽北限量版、YU7。1）汽车方面，小米YU7标准版25.35万元，YU7Pro售价27.99万元，Max版32.99万元。据小米汽车消息，开售18小时，小米YU7锁单量已突破240000台。2）AI眼镜方面，小米眼镜可以作为第一人称相机、开放式耳机、随身AI入口，还可进行扫码支付，定价1999起。3）手机、Pad方面，小米推出两款手机+两款Pad，小折旗舰MIX Flip 2全面升配，价格5999起；K80至尊版续航2.26天，价格2599元起；7SPro支持PC级软件。4）此外，小米还推出小米手表S4、小米手环10，开放式耳机Pro，以及吹风机、扫拖机器人、无线洗地机、空调等产品。特斯拉Robotaxi奥斯汀试点启动。1）美国当地时间6月22日，特斯拉在得州奥斯汀正式启动Robotaxi试点。目前仅部署约10辆焕新Model Y，运营时间为早上6点至午夜，且限于地理围栏区域。与宣传不同，每车配有前排安全员。服务限制严格：仅限受邀用户通过APP下单，运营避开复杂路口和机场，恶劣天气可能暂停，除安全员外还配备远程操作员干预问题。2）马斯克宣布统一收费4.20美元，且在安全方面“格外谨慎”，配有远程监控团队；他称车队利用率高（周均超40小时），毛利率或达70%-80%，远超传统业务，目标是无人驾驶比人类安全10倍以上，安全员为过渡措施，最终将实现完全无人驾驶。3）特斯拉视此试点为技术实力展示和新商业化开端，意味着其“视觉+端到端模型”技术路线已完全跑通。B站16周年：日活超1亿，用户平均年龄仅26岁。6月26日，哔哩哔哩迎来了成立的第16周年。2025年一季度，B站日活用户达1.07亿，月活用户达3.68亿。B站董事长兼CEO陈睿表示，B站用户规模在不断增长，用户年龄、黏性和老用户的留存情况依然保持着健康发展的趋势。首先，B站的整体平均年龄仅为26岁，且用户的高校覆盖率超过70%同时，用户的黏性也在持续增强。一年中，登录B站超过360天的用户达到了1600万，每个月登录30天的用户超过2600万。并且用户日均使用时长也超过了108分钟。陈睿表示，2024年，在B站上获得收入的UP主超过310万，月人均商单量增长28%，月人均充电收入更是高达122%的增长。2.一周行情回顾大盘行情上，（2025.6.22-2025.6.28）恒生指数上涨3.20%，恒生科技指数上涨4.06%，道琼斯工业指数上涨3.82%，纳斯达克指数上涨4.25%。 图2：恒生科技指数上涨4.06%数据来源：iFind，国泰海通证券研究02,0004,0006,0008,00010,00012,000恒生科技 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9数据来源：iFind，国泰海通证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9数据来源：iFind，国泰海通证券研究图5：恒生互联网科技业指数上涨3.89%数据来源：iFind，国泰海通证券研究图7：HK AIGC概念指数上涨3.82%数据来源：iFind，国泰海通证券研究表1：港股重点公司周涨跌幅（2025.6.22-2025.6.28）证券代码证券简称总市值(亿港元)1024.HK快手-W1810.HK小米集团-W9626.HK哔哩哔哩-W02,0004,0006,0008,000恒生互联网科技业02004006008001,0001,2001,400[HK]AIGC概念指数 数据来源：iFind，国泰海通证券研究板块表现上，（2025.6.22-2025.6.28）恒生互联网科技业指数上涨3.89%，HK网络游戏指数上涨1.70%，HK AIGC概念指数上涨3.82%，纳斯达克中国金龙指数上涨3.49%。图6：HK网络游戏指数上涨1.70%数据来源：iFind，国泰海通证券研究图8：纳斯达克中国金龙指数上涨3.49%数据来源：iFind，国泰海通证券研究重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2025.6.22-2025.6.28）港股表现前三为快手-W（+11.2%）、小米集团-W（+9.1%）、哔哩哔哩-W（+6.5%）；美股表现前三为世纪互联（+27.4%）、老虎证券（+16.9%）、新东方（+16.2%）。收盘价(港元)周涨跌幅(%)月涨跌幅(%)PE(TTM)11.217.89.115.76.513.3-111.305001,0001,5002,0002,5003,000[HK]网络游戏指数05,00010,00015,00020,00025,000纳斯达克中国金龙指数 PS（TTM）2,690.362.816.72.015,297.059.047.43.6701.1166.62.3 3.一周AI行业要闻香港数字资产政策宣言2.0发布，推动更广泛资产及金融工具代币化6月26日，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》（以下简称《政策宣言2.0》），重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心。《政策宣言2.0》阐明特区政府构建一个值得信赖和着重创新的数字资产生态圈的愿景，以风险管理及保障投资者为先，同时致力为实体经济和金融市场带来实质效益。新一份政策宣言提出“LEAP”框架，重点包括优化法律与监管，以及扩展代币化产品种类。（证券时报）宇树科技王兴兴：公司目前员工约一千人，年度营收超十亿元6月26日，在天津夏季达沃斯论坛现场，宇树科技首席执行官王兴兴表示，公司近年来发展迅速，得益于市场对具身智能行业的关注。机器人领域已经变成全球除AI以外最瞩目的行业，这是推动公司发展最根本的原因。此外，王兴兴还指出，公司所在的城市提供了非常大的帮助，浙江有比较开放的营商环境，可以为公司招揽更优秀的人才加入公司，行业早期人才相对紧缺。另一方面，公司的经营能力也更强了，产品种类和性能有所提升。2016年公司成立时只有自己一个人，目前公司有约一千人，年度营收达十来亿元。（财联社）苹果修改App Store收费系统以避免欧盟巨额罚款据财联社，苹果公司对其欧洲应用商店App Store政策进行了修改，称这将有助于避免欧盟监管机构对公司5亿欧元的巨额罚款。苹果表示，将对欧洲的App Store政策进行一系列调整，包括为开发者提供更多途径，引导用户在App Store之外购买更优惠的产品。苹果还将为欧洲的所有应用程序开 发者引入一套新规则，其中包括一项名为“核心技术佣金”的费用，即在AppStore之外进行的所有数字交易收取5%的费用。（财联社）荣耀完成辅导备案，正式开启IPO进程据科创板日报，荣耀终端股份有限公司获深圳证监局上市辅导备案，中信证券担任辅导机构。荣耀于2024年年底完成了股改，并为IPO做准备，引入了国有和大型机构资本，截至目前，共有包括深圳智信、国信资本、中国移动、中国电信、京东方等在内的20余家股东。荣耀CFO彭求恩此前在采访中对《科创板日报》表示，已经聘用了券商、律所、会计师等中介机构，各项筹备工作都在积极开展中，未来会选择合适的时机上市。（科创板日报）M