研报总结
国证视点
- 港股昨日走软，恒指下跌0.6%，主板成交2617亿元，港股通成交逾1672亿元，占成交32%。
- 港股通延续净流入，但较上日减少44.8%，北水净流入52.86亿港元，减少44.8%。
- 板块表现方面，材料、必需性消费及资讯科技上涨，医疗保健、能源、可选消费、地产建筑及工业领跌。
- 美股昨晚回升，受惠于以伊停火协议及美联储降息预期。
- 美国前三个月实际GDP按年化季率计算下降0.5%，市场预期为-0.2%。
- 美国首次申领失业金人数减少，持续申领人数显著增加。
- 里士满联储主席巴尔金警告关税可能推高通胀，波士顿联储主席柯林斯暗示今年至少降息一次。
- 金融市场预计美联储7月降息25个基点的可能性接近21%，今年9月份降息的可能性超过75%。
- 美国与中国签署贸易相关协议，部分贸易伙伴暂缓征收关税期限下月9日届满。
- 美元弱势料持续，有利资金流入新兴市场及港股。
公司点评：安井食品(2648.HK)
- 安井食品是中国速冻食品行业的龙头企业，市场份额为6.6%。
- 2024年收入150亿人民币，增速7.6%；净利润15.1亿，增速0.8%。
- 净利润下滑主要受宏观需求不振和行业竞争加剧影响。
- 公司采用大单品策略，推出鱼豆腐、撒尿肉丸等，并通过全渠道覆盖销售。
- 中国速冻食品市场规模2024年达2212亿人民币，复合年增长率为11.8%。
- 安井在速冻调制食品和速冻菜肴制品中市占率均排名第一。
- 公司优势包括强大的研发能力、广泛的销售网络、先进的数字化能力和品牌影响力。
- 风险包括消费者口味多变、原材料价格变动和行业竞争激烈。
- 招股时间为2025年6月25日至6月30日，上市交易时间为7月4日。
- 基石投资人合计认购9000万美元，占发行股份23.3%-26.76%。
- 预计净募资额25亿港元，资金用途包括扩大销售、提升采购能力、业务营运数字化等。
- 招股价66港元，预计发行后公司总市值为279亿港元，对应PE为12.5x。
- 公司现金流充沛，2024年账面现金及理财超过60亿人民币。
- 给予IPO专用评分5.0，融资申购需注意所获股份分配过多的风险。
