商业银行2025年信用风险展望

联合资信金融评级一部盛世杰|薛家龙 商业银行2025年信用风险展望 作者：金融评级一部盛世杰薛家龙 2024年，我国商业银行进一步加深对实体经济的支持力度，整体资产负债规模保持增长，不良贷款率呈下降趋势，拨备充足，流动性保持合理充裕，资本亦保持在相对充足水平，净息差持续收窄导致资产利润率和资本利润率指标呈下降趋势，但整体经营仍处在稳健水平。但是，国内经济仍处于稳步复苏初期，企业扩产能及加杠杆的意愿不足，信贷需求尚未得到有效修复，商业银行资产规模增速出现放缓。此外，从银行机构数量来看，在中小银行改革化险进程以及“村改支”逐步推进的背景下，城市商业银行及农村金融机构陆续通过合并重组的方式化解金融风险并实现做大做强，导致银行业机构数量整体呈下降趋势。2025年一季度，我国商业银行资产负债规模保持增长，信贷资产质量较上年末基本持平，拨备水平略有下降，净息差收窄幅度放缓，流动性保持合理充裕，资本保持充足水平；改革化险成效持续显现，经营稳健性进一步增强，金融“五篇大文章”指导资产负债业务对实体经济的服务方向更加精准，促进整体高质量发展。 2024年，地方政府化债政策推进导致商业银行存量资产被置换或提前兑付，商业银行信贷市场需求挖掘围绕存量信贷资源的转出或盘活来展开，叠加零售端个人住房贷款市场需求疲软、消费类贷款审慎展业需要导致业务增速放缓或收缩，共同导致商业银行信贷资产规模的持续增长面临一定压力。资产质量方面，2024年新增不良贷款主要集中于房地产、小微企业及零售贷款，特别是零售类的经营性贷款和消费贷款不良增长较往年更加突出，且考虑到相关资产在当前环境下普遍存在房产类抵质押物贬值、借款人第一还款来源现金流吃紧、还款意愿和还款能力降低的情况下，商业银行资产端信用风险管理压力仍值得关注。住建部、金融监管总局、中国人民银行等机构出台了多项房地产行业支持政策，但考虑到当前房地产市场行情低迷、房地产企业流动性压力缓解仍需较长时间，加之购房首付比例调降使得居民购房杠杆水平提升，未来仍需关注商业银行涉房贷款资产质量变化情况。盈利方面，在监管引导金融机构服务实体经济政策方针不变的基础上，市场利率下行趋势及预期仍然存在，商业银行资产端收益下行压力导致净息差收窄趋势仍存，叠加信贷资产风险承压带来的信用成本压力，未来商业银行盈利能力实质性改善情况有待观察。资本方面，商业银行外源性资本补充渠道较为有限，且在盈利承压的状态下导致商业银行资本内生能力普遍不足，商业银行资本充足水平的分化程度或将有所加剧。此外，“村改支”以及农村金融机构合并重组进程的持续推进将会进一步降低中小银行经营风险，需对具体的转型 思路、转型进程以及实际成效保持关注。 未来，随着中小银行资源整合及风险出清的不断推进，将进一步明确各级商业银行的职能定位，充分发挥自身优势，推动我国商业银行的高质量发展。整体看，我国商业银行信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用风险将保持稳定。 一、监管环境 2024年以来，我国商业银行政策制定围绕引导社会高效投资、稳住不发生系统性风险、促进资本市场良性发展等维度开展，相关政策实施将持续发挥商业银行社会属性以提升整体经济发展质效；同时，需关注商业银行未来在政策导向领域资产投放的同业竞争压力，以及地方平台化债进程和房地产市场未来发展趋势变化对商业银行带来的影响。 2024年，我国房地产市场以“房住不炒”大原则不变的前提下，围绕着保交楼、稳房价、保障房建设推进、以及支持居民合理的改善性住房需求等方面出台相关利好政策。2024年初，住房城乡建设部和金融监管总局联合发布了关于建立城市房地产融资协调机制的通知，指导各地级及以上城市建立房地产融资协调机制，设置房地产项目白名单，按照市场化原则支持房地产企业合理融资需求，保障相关开发项目顺利落实交付。叠加9月下旬国家密集出台政策中，对于降低购房者贷款成本、释放改善 性住房消费、以及支持房地产开发企业合理融资需求等内容，进一步引导商业银行对于房地产开发贷款准入调整。但从实际业务投放来看，商业银行对于房地产类贷款投放仍持相对审慎态度，一方面因为我国房地产市场行情仍较为低迷，同时也受存量房地产相关历史包袱仍未完全解决所致。预计对房地产企业的贷款规模将会增长，且个人住房贷款投放普遍面临的需求收缩问题也将得到一定缓解。化债方面，2024年作为一揽子化债政策落实的首个完整年度，我国商业银行发挥自身金融服务定位，通过展期、降息、置换等方式盘活存量债务、降低融资成本、优化债务结构、促进融资平台市场化转型，为整体化债政策稳步推进带来了有效保障。2023年10月，中央金融工作会议中首次提出金融“五篇大文章”，即科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，为商业银行支持实体经济提出了新的要求。同时，在金融“五篇大文章”政策的贯彻下，商业银行结合自身定位以及服务区域经济发展实际情况，锚定自身业务服务以及政策贯彻的具体契合点，适时调整自身资产负债营销策略及重心，以实现资产负债结构优化、成本收益相匹配、以及经营发展可持续性的需要。且从2025年3月国务院办公厅印发的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》以及2025年4月四部门联合印发的《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》来看，商业银行对于金融“五篇大文章”涉及领域的展业已进入实质性阶段，未来在相关领域的同业竞争将会持续加深；监管也将会从实际运行情况出发，通过考核指标引导等方式，实现对商业银行在政策落实期间的调控效果。此外，2024年9月下旬，国家对外发布一系列提振市场的政策措施，相关政策通过降低存款准备金率和七天逆回购利率、下调房贷利率和首付比例、开发贷“白名单豁免”机制、设立股票回购再贷款等方式，以达到稳定房地产市场、降低市场资金成本、增强市场流动性以及提振市场信心等目的。在规范经营、遏制非良性市场竞争方面，2024年4月，市场利率定价自律机制发布了《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，明确要求银行业金融机构不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息，在规范市场运行秩序的同时，缓解了商业银行负债端成本压力。 二、商业银行信用水平分析 1、资产质量 2024年以来，商业银行资产规模增速下滑，信贷资源进一步向“五篇大文章”“两重”“两新”等重点领域及重点区域倾斜，资产结构趋于优化；政策精准发力使得商业银行信贷资产质量下行压力得到缓解，拨备保持充足水平，非信贷资产质量整体可控，关注非信贷资产拨备计提情况。 2024年，在信贷需求尚未得到有效修复，加之手工补息叫停后空转资金减少导致金融数据出现“挤水分”效应，企业信贷增速有所下降；同时，新发和存量按揭贷款利差扩大背景下的提前还贷仍在持续，叠加居民收入预期及消费信心不足等因素影响，零售信贷增速亦有所下降；此外，金融业增加值核算方式从规模主导调整为盈利导向后，地方监管对于区域性银行的考核指标随之调整，银行自身规模扩张的趋动力有所减弱，整体信贷资产增长放缓，资产规模增速下滑。截至2024年末，我国商业银行资产总额372.53万亿元，同比增长7.2%，增速较上年下滑3.9个百分点。其中，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村金融机构占商业银行资产总额的比重分别为49.31%、19.54%、16.14%和15.54%。从资产结构来看，商业银行大类资产配置持续回归传统信贷本源，贷款占比保持上升趋势，信贷资源进一步向“五篇大文章”“两重”“两新”等重点领域及重点区域倾斜，并压降票据贴现等低效益贷款，非信贷类资产普遍由同业资产向投资资产倾斜，金融投资增配资产以国债和地方政府债为主，整体资产结构趋于优化。截至2024年末，金融机构人民币贷款余额255.7万亿元，同比增长7.6%，其中制造业中长期贷款和普惠小微贷款余额同比增速分别为 11.9%和14.6%，绿色贷款同比增速为21.7%，科技型中小企业贷款和“专精特新”企业贷款同比增速分别为21.2%和13.0%，均高于全部贷款增速。截至2025年3月末，金融机构人民币贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%，贷款增速有所回升，其中制造业中长期贷款和普惠小微贷款余额同比增速分别为9.3%和12.2%，“专精特新”中小企业贷款同比增速为15.1%。 从信贷资产质量来看，2024年，我国商业银行新增不良贷款主要集中在小微企业及民营企业，涉及行业主要为批发零售业和房地产业，个人住房贷款和个人经营性贷款风险暴露较往年而言也较为明显。2024年，商业银行个人类贷款风险暴露情况较其他年度更加突出，并成为不良贷款增长的主要因素之一，且由于个人类贷款多为信用类、抵质押物也以房地产为主，在当前房地产市场行情下行的背景下，个人不良贷款风险敞口上升进一步抬高了商业银行信用成本。究其原因来看，商业银行个人不良贷款风险暴露现象突出一方面受房地产调整、出口走弱、部分行业降薪裁员导致的居民收入增速放缓；同时房地产市场低迷导致作为主要抵质押物的个人房产价值缩水，家庭资产负债表恶化，叠加股市、理财等金融资产收益波动也削弱了财富效应，进一步降低了借款人的还款能力和意愿。此外，从商业银行端来看，部分商业银行为抢占个贷市场，通过互联网平台、线下网点等多渠道拓展客群，部分机构过度下沉至信用资质较弱的客群（如征信白户、低收入群体、小微企业主），埋下风险隐患，且目前已有商业银行因早期开展的互联网贷款业务在当前环境下的风险暴露过激而收缩或叫停，后续也会因经营机构调高准入门槛、审慎经营等风险防控需要，调节互联网贷款业务展业节奏，相关业务未来预计将呈增速放缓甚至收缩趋势。从目前观测到的资产处置方面来看，商业银行2024年通过多种渠道处置不良贷款力度有所上升，且随着中小银行为推进改革重组进程而衍生出来的不良贷款处置力度也在持续加强。得益 于房地产市场利好政策出台对市场需求带来的刺激作用，和对房地产企业市场融资政策的放宽，以及政府化债的推进对政信类融资业务的政策性托底，叠加小微企业贷款的小额分散特点，以及保持较高的风险资产处置力度，我国商业银行不良贷款新增控制在较为合理水平，不良贷款率有所下降，关注类贷款占比整体亦保持下降趋势。截至2024年末，商业银行不良贷款率和关注类贷款占比分别为1.59%和2.20%，分别较上年末下降0.09和上升0.02个百分点；不良贷款及关注类贷款规模较上年末分别增长1.66%和8.57%，增速分别较上年下降6.47个百分点和0.07个百分点；商业银行信贷资产质量保持在较为稳定水平。从区域不良贷款情况来看，东南沿海区域和北京等经济相对发达省份及地区的商业银行信贷资产质量普遍保持在良好水平，西北、华北以及东北部省份及地区的商业银行信贷资产质量表现相对较弱。但另一方面，部分高风险区域已在政府的参与下逐步化解存量风险，未来随着风险化解的广度和深度的不断推进，部分高风险区域商业银行信用风险或将保持稳定水平，风险资产有望得到妥善化解。《金融资产分类办法》因重组类贷款认定标准趋严、交叉违约认定以及穿透式管理等要求的实施，推高了年末关注类贷款的规模和占比，同时也因相关细则的落实夯实了商业银行五级分类的真实性；而随着相关政策过渡期的结束以及政策实行的深化，商业银行五级分类变动受分类政策的影响将会被消除。从拨备情况来看，商业银行保持较大的减值准备计提力度，但随着较大的不良资产核销以及商业银行不良贷款规模的增长，商业银行拨备覆盖率略有下降但仍保持充足水平，2024年末拨备覆盖率为211.19%。从不同类型商业银行来看，由于城市商业银行客户资质相对下沉，涉及房地产相关资产贷款历史包袱叠加小微企业贷款风险逐步暴露，导致城市商业银行不良贷款规模增速相对较高；而得益于对农村商业银行持续的合并重组以及风险化解，农村商业银行不良贷款规模有所下降，但农村商业银行不良贷款率在同业中仍为最高水平；国有大型商业银行和股份制商业银行拨备覆盖率水平相对较高。非信贷资产质量方面，从不同类型金融机构投资配置及表现来看，国有大型商业银行及股份制银行由于其资金成本相对较低，加之较强的投研能力以及完