主要品种观点
黄金：受7月降息预期提振，金价连续两日上涨，但短期反弹持续性存疑，需等待更多信息指引。
铜：宏观和基本面共振，铜价向上突破。美国参议院通过减税和支出法案，ISM制造业PMI萎缩，鲍威尔暗示降息可能，美元指数震荡。全球精矿紧缺，LME库存下降，国内库存低位，AI和电气化转型推动需求，预计铜价短期震荡上行。
铝：美指弱势及低仓单助推铝价。国内电解铝库存微增，但仓单库存降至历史低点，流动性风险提升，短期铝价受支撑。
氧化铝：仓单库存继续下行，氧化铝维持偏好震荡。现货货源增量有限，现货小幅升水，期价难有大幅回落。
锌：海外炼厂复产，锌价小幅回落。Nexa公司Cajamarquilla冶炼厂恢复运营，和田地区火烧云公司新矿投产，国内供应压力缓解，但下游需求有限，短期锌价震荡偏弱。
铅：消费暂未兑现，铅价小幅回落。7月原生铅及再生铅炼厂供应恢复预期，供应偏紧缓解，消费无明显起色，叠加盘面价格较高，短期铅价震荡偏弱。
锡：基本面未有明显消息，锡价走势回补。云南部分炼厂复产，供应修复，但原料刚性约束尚存，下游光伏需求降幅明显，累库缓慢兑现，基本面对高价锡支撑有限。
工业硅：淡季需求降温，工业硅反弹遇阻。仓单库存下降主因各地主流牌号产量下滑，交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号。新疆地区开工率维持7成，大厂减产进度缓慢，川滇地区丰水期开工率小幅反弹，但增量有限，供应端总体偏弱运行；需求侧多晶硅市场成交有限，大厂不敢盲目提高排产，硅片市场下跌幅度较大，光伏电池部分厂商已动态调整产线，组件价格持稳但多数厂家下调7月排产，分布式项目补装需求但整体终端订单疲软，光伏供给侧改革仍在进行中，发改委新政提振市场情绪有限，预计期价短期将转入弱势调整。
碳酸锂：情绪降温，锂价下行。海南矿业与控股子公司旗下的布谷尼锂矿项目签订报销协议，宁德时代印尼电池工厂项目正式开工，情绪热度已有明显走弱，下游补库暂告尾声，市场交投冷清，7月正极排产或超预期，但供给同样存在较强增量，基本面边际改善预期有限，而高库存或是拖累锂价回归低位的主要驱动。
镍：基本面暂无驱动，镍价震荡。鲍威尔表示美国当前经济数据牢固，劳动力市场稳健，美联储需进一步观望等待。美国经济数据褒贬不一，“美国例外”论消退驱动资金向全球市场分散，美元指数进一步下行。印尼镍矿价格走弱，菲律宾矿价维持高位，成本端有松动迹象。镍铁价格同期走弱，成本压力凸显，印尼镍铁厂已停止散单报价。正极厂排产略超预期，硫酸镍现货交投活跃，价格相对稳定。纯镍市场热度降温，价格上行导致观望情绪渐起，短期基本面暂无改善，镍价震荡。
原油：多空因素交织，油价震荡。伊以冲突虽有平息，但也门胡塞武装仍持续对以色列机场等相关目标发动袭击，欧佩克+或在本周末会议上维持增产计划，其成员国仍在努力争夺市场份额。地缘风险与产业逻辑交织，油价震荡。
螺卷：限产消息刺激，期价反弹稍强。唐山钢坯价格微降，螺纹和热卷价格微涨。唐山7月4日-15日将减排限产，对产量影响有限，钢材强于原料，螺纹震荡反弹。供应端钢材产量低位稳定，7月唐山地区按计划继续限产，短时提振市场情绪，持续性需要观察。需求端进入高温期，户外施工受限，需求偏弱，预计钢价震荡走势。
铁矿：港库小幅回落，期价震荡调整。港口现货成交稳定，库存小幅下降，库存绝对量处于二季度以来的较低水平。海外发运与到港均环比回落，但发运绝对量处于近三年同期最高水平，供应压力不减。需求端近期铁水产量连续回升，铁矿需求有一定韧性，消息面唐山地区持续限产管控，预计铁水产量将有所回落，预计铁矿震荡承压。
豆菜粕：美豆5月压榨量611万吨，连粕或震荡运行。USDA月度压榨报告显示，5月美国大豆压榨量为611.0万吨，上月为607.0万吨，去年同期为575.0万吨。巴西2024/25年度大豆产量预测上调，预计巴西6月大豆出口将达到1393万吨。美豆产区未来两周降水在常态水平，月度天气展望有转干预期，持续关注天气变化。加拿大关闭海康威视在加的业务，该事件或有情绪影响，关注中加关系变化。另外关注中美贸易进展，影响四季度大豆的采购；国内豆粕累库加快，现货供应仍在。整体来看，短期连粕或震荡运行。
棕榈油：马棕油6月产量放缓，棕榈油或震荡运行。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年6月1-30日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少，产量环比上月同期减少。印尼5月毛棕榈油和精炼棕榈油出口较上年同期大涨53%，因棕榈油开始较其竞争植物油折价，提振主要买家的需求。宏观方面，美国5月JOLTS职位空缺高于预期，6月ISM制造业PMI略高于预期，仍处于萎缩区间，降息预期有所减弱，美元指数震荡偏弱运行；美参议院通过大而美法案，该法案包含对生物柴油政策支持的条款；油价延续震荡。基本面上，高频数据显示，6月马棕油产量温和放缓，等待MPOB报告的发布；印尼5月出口需求大幅增加，预计国内库存或下滑。整体来看，短期棕榈油或震荡运行。
