早间评论

市场有风险投资需谨慎1电话：023-67070250021-50591197西南期货研究所2025年7月2日星期三 目录国债：..................................................................4股指：..................................................................5贵金属：.................................................................5螺纹、热卷：.............................................................5铁矿石：.................................................................6焦煤焦炭：...............................................................6铁合金：.................................................................7原油：..................................................................8燃料油：.................................................................9合成橡胶：...............................................................9天然橡胶：..............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................11乙二醇：................................................................12短纤：.................................................................12瓶片：.................................................................13纯碱：.................................................................13玻璃：.................................................................14烧碱：.................................................................14纸浆：.................................................................15碳酸锂：................................................................16 市场有风险投资需谨慎2 市场有风险投资需谨慎3铜：...................................................................16锡：...................................................................17镍：...................................................................17豆油、豆粕：............................................................17棕榈油：................................................................18菜粕、菜油：............................................................19棉花：.................................................................19白糖：.................................................................19苹果：.................................................................20生猪：.................................................................21鸡蛋：.................................................................21玉米&淀粉：.............................................................22原木：.................................................................23免责声明................................................................24文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债：上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.28%报120.740元，10年期主力合约涨0.10%报109.005元，5年期主力合约涨0.06%报106.205元，2年期主力合约跌0.01%报102.488元。公开市场方面，央行公告称，7月1日以固定利率、数量招标方式开展了1310亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1310亿元，中标量1310亿元。Wind数据显示，当日4065亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2755亿元。习近平主持召开中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出；推动海洋经济高质量发展，培育发展海洋科技领军企业和专精特新中小企业，做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设，发展现代化远洋捕捞，发展海洋生物医药、生物制品，打造海洋特色文化和旅游目的地，推动海运业高质量发展。6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上。从财新中国制造业PMI分项数据看，6月供需均不同程度回升，新订单指数反弹至略高于临界点水平，其中新出口订单指数结束了此前连续两个月的下行，在收缩区间明显反弹。生产指数亦重回扩张区间，创近七个月来新高。当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议存在不确定性，建议保持一定的谨慎。小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。 市场有风险投资需谨慎4 股指：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.03%，上证50股指期货（IH）主力0.08%，中证500股指期货（IC）主力合约0.01%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.36%。当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心。关税不确定性下，全球金融市场风险偏好下降。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，中国经济有足够韧性。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现，考虑做多股指期货。小结：看好长期表现，考虑做多股指期货。贵金属：上一交易日，黄金主力合约收盘价776.1，涨幅1.11%，夜盘收盘价777.1；白银主力合约收盘价8,810，涨幅0.55%，夜盘收盘价8770。欧元区6月CPI初值同比升2%，预期升2%，5月终值升1.9%；环比升0.3%，预期升0.3%，5月终值持平。欧元区6月核心CPI初值同比升2.4%，预期升2.4%，5月终值升2.4%；环比升0.3%，5月终值升0.1%。当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。短期内，黄金价格走势受地缘政治冲突的影响。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最 市场有风险投资需谨慎5 市场有风险投资需谨慎6新报价2900元/吨，上海螺纹钢现货价格在2990-3090元/吨，上海热卷报价3170-3190元/吨。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求下行的趋势和产能过剩的背景仍是压制螺纹钢期货价格的核心因素。当前，市场处于需求淡季，螺纹钢价格在月初创出年内新低且存在进一步下行风险。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值处于低位，下行空间或许不会太大。从技术面来看，钢材期货转为弱势震荡走势。策略上，投资者可关注反弹做空机会，获利则适时止盈，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。铁矿石：上一交易日，铁矿石期货小幅回调。PB粉港口现货报价在700元/吨，超特粉现货价格592元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量从高位回落，旺盛需求对铁矿石价格的支撑效果减弱；供应端上，一季度铁矿石进口量和国产原矿产量同比均明显下降，但4月后铁矿石进口量显著回升；铁矿石港口库存绝对量接近去年同期的水平，近期相对平稳；综合来看，铁矿石市场供需格局边际转弱。从估值的角度来看，铁矿石价格估值水平在黑色系品种里面仍是最高的。从技术面来看，铁矿石期货再次在前期低点附近获得支撑。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，跌破前低则止损离场，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。焦煤焦炭：上一交易日，焦煤焦炭期货大幅回落。从产业逻辑来看，前期山西、内蒙等煤炭主产区环保安检形势趋紧，煤矿停限产情况增多，焦煤供应量环比减少，这成为推升 市场有风险投资需谨慎7焦煤价格的主要因素。不过，因供应收缩预期而导致的反弹行情可能接近尾声。在产能过剩的大背景下，供应收缩只可能成为阶段性反弹行情的驱动因素，因为价格的反弹会诱发供应量的快速回升。焦炭方面，钢厂铁水产量连续回落，钢厂采购意愿不强，焦化企业出货节奏偏慢。随着焦炭现货价格的持续下调，焦化企业利润下降，限产现象有所增加，焦炭产量稳中有降。从技术面来看，焦炭焦煤期货日线收出坚实阴线，上方压力较大。策略上，投资者可关注反弹做空机会，获利则适时止盈，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。铁合金：上一交易日，锰硅主力合约收跌0.95%至5624元/吨；硅铁主力合约收跌2.04%至5270元