国海化工7月金股振华股份需求迸发铬盐逻辑再加强金属铬终端

金属铬终端需求保持旺盛，通用电气航空航天和燃气轮机业务在手订单显著增长，反映商用飞机发动机和燃气轮机整机需求扩张。全球高温合金产业链投资瓶颈逐步缓解，未来高温合金需求有望持续向上。金属铬紧张局面已向铬盐传导，铬盐生产安全环保壁垒高，业绩弹性更大。振华股份作为铬盐龙头企业，2024年铬盐产量约26万吨（折重铬酸钠），金属铬产量7650吨（折重铬酸钠约2.7万吨），2025年产能爬坡有望提升金属铬产销量。公司优势在于技术创新、降本增效、产品品质提升、产能扩张及行业整合。投资建议：振华股份在铬盐大周期中受益充分，2025年PE15倍、2026年PE12倍。风险提示：铬铁矿价格波动、下游行业周期性波动、环保政策变化、安全生产风险等。