恒帅股份机构调研纪要

调研日期: 2025-07-01 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 一、与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一:请问公司运营情况及业务结构,后续的一些业务方向是什么? 答:2024年,公司主营业务收入为 95,051.02 万元,公司的核心业务主要为清洗业务与电机业务。其中,清洗业务的收入占比为46.3%,电机业务收入占比为45.6%,其他业务收入占比为8.1%。公司将积极布局车用主动安全及舒适配套的电机系列产品、工业自动化及人形机器人应用端的电机系列产品、智能驾驶主动感知清洗系统、新能源汽车热管理系统,依赖新技术、新产品的开发,全面提升公司综合实力,努力把公司营造成为一家技术领先、品质卓越、服务优秀的车用电机技术解决方案的供应商。 问题二:请问新能源车在配置方面为什么会注重消费件和外观件?公司电机产品成本竞争态势如何?答:在新能源汽车领域,较多部件所具备的独特外观设计以及新型实用功能,对潜在购车者而言具有强大的吸引力。以隐形门把手、电动尾 门等产品为例,随着其在市场上的渗透率不断提升,它们不大容易出现市场需求萎缩的情况。相反,由于其在提升车辆整体吸引力方面的重要作用,市场需求有望持续保持稳定甚至增长。在电机销售方面,与 2024 年相比,今年上半年电机的销售均价变动幅度不大。这主要是因为当前电机价格已经处于相对较低的水平。行业内一般不会出现恶性价格竞争的情况。这种相对稳定的价格态势,有助于市场的健康发展,保障了电机销售市场的有序运行。 问题三:公司传统清洗业务板块持续承压,在新客户开拓方面有何规划? 答:公司坚持稳健经营理念,始终将应收账款风险管控置于重要位置,公司从源头把控应收账款风险,在项目及客户选择上,公司秉持谨慎态度,控制长账期业务的整体规模。公司会持续拓展客户群体,与新兴势力客户维持着稳定且良好的合作关系,进一步挖掘市场潜力、提升业务份额。同时,我们仍会严格实施管控措施,确保公司业务始终沿着稳健、可持续的轨道前行,在激烈的市场竞争中行稳致远。 问题四:请问 ADAS 主动感知清洗系统产能情况? 答:公司将根据相关定点情况,安排投产进度陆续配置气液混合式清洗系统25万套/年的产能,部分产能会投放于泰国生产,具体的产能布局,会根据客户的需求计划进行调整,以实现地域生产布局的优化和市场响应的提速。 问题五:请问关于机器人相关的业务能介绍一下吗? 答:在机器人业务领域,公司电机开发方面起步相对较晚。公司在有针对性的与部分海外客户开展交流,基于自身的技术方案,自制了部分样件,已与部分客户完成实物样件交流,但尚需针对客户的特殊要求作定制化匹配。另外,公司今年计划加速国内客户拓展,摸排主流主机厂策略,并参加一些行业展会,展示我们在人形机器人领域取得的阶段性技术成果,期望通过多元化的方式,开拓新市场与新客户,以获得客户的认可与期待。 问题六:请问公司谐波磁场电机可以满足机器人上的电机的一些需求吗?有哪些优势? 答:公司自主研发的谐波磁场电机技术,具有功率密度高、体积小、材料成本更节约、电磁干扰少、轴电流腐蚀减少、电机寿命提升等优势。上述技术特点将为公司未来的定制化方案提供技术优势。机器人产业目前存在较大机遇,相关产业机会有望为公司打开全新的增量空间,成为公司未来第三大增长曲线。 问题七:公司年降压力如何? 答:整车企业对零部件企业每年都会有年降要求,公司现有合作的客户基本属于行业龙头,与客户的定价体系已成熟稳定,整体年降幅度处于合理正常水平。但汽车行业竞争加剧,整车厂商持续的价格调整策略将对上游供应链形成传导效应,公司将通过不断的技术工艺创新、降本增效、提升内部管理等措施来消化年降影响。