LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场概述：LPG市场呈现震荡走势，民用气价格先涨后跌，受地缘政治和油价波动影响。最便宜交割品为山东民用气，价格在4580-4590区间波动。
• 价格变动：华南、华东、山东液化气价格震荡，丙烷CFR和CIF日本价格下跌。PG盘面走弱，月差变动小（08-09月差95）。外盘价格大幅走弱，油气比先抑后扬。
• 内外价差：内外价差大幅下跌，PG-CP走弱至-4（-33），FEI-CP大幅走弱，美亚套利窗口关闭。进口价格下跌，AFEI丙烷贴水小幅走跌，CP丙丁烷贴水大幅下跌。
• 生产利润：PDH现货生产利润好转，纸货算生产利润上涨，FEI较CP更低；烷基化油盈利大幅上行；MTBE气分醚化利润基本持平、异构醚化利润抬升；FEI-MOPJ上移。

基本面分析

• 库存与供应：进港增加带动港口累库；厂库小累，区域分化（华东去库，华南山东累库）；外放增多。
• 开工率：PDH开工提升至70.54%（+4.33 pct），烷基化开工率46.02%（-1.84pct），MTBE产量基本持平。
• 仓单：仓单注册量8358手（+0）。

研究结论

• 短期预测：预计PDH和烷基化开工略有上涨，燃烧需求依旧疲软，低价刺激销售，后续价格总体以回稳为主。