2025年7月A股市场金股报告：7月市场中枢或有上移

策略报告华龙证券研究所A股市场走势(2024/05/31-2025/06/27)分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com姓名：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com姓名：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@foxmail.com姓名：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com姓名：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com姓名：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com姓名：王佳琪执业证书编号：S0230525040001邮箱：wangjq@hlzq.com姓名：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxiaot@hlzq.com请认真阅读文后免责条款 突影响。7月市场中枢或有上移 1三、7月市场中枢或有上移。一是国内基本面预期稳定。近期以及7月可能推出的一些重大政策，将会稳定下半年的经济走势，有助于提振市场关于经济基本面的预期。6月制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2%，制造业景气水平继续改善。二是政策持续推动中长线资金入市。2025年6月24日，央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》中提及“健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展”，增强消费能力，稳定消费预期。金融监管总局数据显示，截至2025年一季度末，保险资金投向股票市场的资金达到2.82万亿元，环比增长高达16.03%。6月末市场成交量也有明显回升。三是近期影响市场的重大地缘风险已消除、中美贸易关税不确定性对市场带来的扰动随着中美两次会谈取得积极进展边际下降。近日双方原则达成的伦敦框架协议并有进一步落实是这一利好的延续。不过也需关注距离90天到期前的谈判进展。另外，距离美国对其他国家设定的“对等关税”90天暂停期即将结束，目前美国已与部分国家达成或接近达成贸易协议，对未达成协议的国家可能单方面设定关税税率，对全球市场产生扰动，值得关注。四、行业及主题。一是科技创新和先进制造方向。科技创新和高技术制造领域保持较高景气度，5月规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值增长9.1%。关注电子、数字经济(传媒)、AI+等。二是内需方向。政策多次强调扩大内需、稳定预期，支持做好“两重”“两新”等工作。关注家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两重两新”，“城市更新”等。三是业绩披露期，关注业绩持续向好或边际改善的行业上市公司。主题关注：新质生产力、低空经济、人形机器人、军工、金融科技、并购重组、市值管理、化债等。五、2025年7月金股。重点关注金股，中材科技(002080.SZ)、小商品城(600415.SH)、博迁新材(605376.SH)、隆盛科技(300680.SZ)、国联民生(601456.SH)、卓易信息(688258.SH)、安徽合力(600761.SH)、怡合达(301029.SZ)、恺英网络(002517.SZ)、新乳业(002946.SZ)。 请认真阅读文后免责条款2资料来源：Wind，华龙证券研究所注：收盘价为6月27日数据。博迁新材2027年EPS预测数据来源于万得一致预测；中材科技EPS预测数据来源于万得一致预测；国联民生、安徽合力、怡合达2027年EPS预测数据来源于万得一致预测。详见华龙证券研究所相关研报。表2：2025年7月金股基本面证券代码证券简称个股逻辑002080.SZ中材科技1.公司自主研发的应用于高端PCB的第一代低介电产品获得国内知名客户“PCB多元化项目技术突破奖”，已量产量供。2.CWEA预测，2025年中国风电新增装机达到105-115GW，有望带动公司风电叶片及风电用玻纤需求提升，带动风电叶片及玻纤板块业绩改善。3.2024年内，玻纤两次复价，玻纤价格企稳反弹，行业盈利能力得以改善，公司玻纤板块盈利有望提升。(报告链接：https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250523/1747989911478.pdf；https://www.hlzq.com/upload/20240611/202406111718068091892.pdf)600415.SH小商品城1.义乌市场具备较高景气度。全球数贸中心（市场板块）时尚珠宝行业招商工作已于6月19日完成，超4,400个报名，初审后约2,000个资格主体竞争389个铺位，商户入驻热情高涨，后续其他行业的招商陆续展开，为公司带来稳定的租金和服务费收入。2.公司在香港设立子公司，并申请TCSP牌照。公司旗下跨境支付平台“义支付”（YiwuPay）持续关注香港相关法规进程，并将在法规明确、路径畅通后，积极评估并尽快提交稳定币牌照相关申请。公司运营着全球最大的小商品交易市场，与230多个国家和地区保持贸易往来，其中“一带一路”共建国家贸易占比较高，天然拥有海量、高频的跨境商贸结算场景。3.公司通过人工智能生成内容（AIGC）赋能小商品商贸应用领域。Chinagoods平台自2023年10月以来发布了一系列AI数字应用，包括小商AI视频翻译，AI翻译官，AI店铺助理，小商AI设计，AI独立站，小商AI名片和小商AI视创等，累计使用及访问次数超10亿人次，用户数累计超20万，经营户私域流量活跃度增长72%，深度使用用户订单增长20%以上。(报告链接：https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250401/1743482963057.pdf) 41.产品矩阵丰富，打造众多精品爆款游戏。公司经过多年发展，积累了丰富的游戏研发发行经验，持续推进“IP品类+创新品类”战略，目前主要产品主要分为复古情怀类游戏与创新精品类游戏。复古情怀类游戏包括《原始传奇》《天使之战》《龙之谷世界》等知名游戏。其中由恺英网络与盛趣游戏联合发行的经典复刻动作冒险手游《龙之谷世界》，于今年2月正式上线。公测首日荣登AppStore游戏榜TOP1，总榜TOP2。创新精品类游戏包括实时对战游戏《敢达争锋对决》、3D动作对战游戏《代号：奥特曼》、寻宝探险游戏《盗墓笔记:启程》等十余款产品。复古情怀与创新玩法交织，筑牢公司基本盘。2.研发创新持续深化，投资布局稳步推进。2024年公司研发投入5.98亿元，同比增长13.61%。在夯实游戏研发与发行体系的同时，深度探索AI技术应用。公司开发的“形意”大模型应用作为国内首个AI工业化管线模型应用，涵盖了从游戏动画、地图设计到技术开发等多个环节，大幅提升游戏开发效率，推动游戏研发自动化与协同化，重塑游戏制作思维和流程。此外，公司开发的织梦大模型采用Transformer架构，知识容量和任务处理能力强，能处理复杂文本、生成故事脚本，应用于多场景并完成备案。公司在今年3月投资并参与“自然选择”的国内经营及其AI产品在国内地区的部分运营工作。自然选择旗下的产品EVE是全球首款3DAI智能陪伴应用，双方的合作将实现优势互补，进一步拓宽公司在AI领域的布局。(报告链接：https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250430/1746000013906.pdf；https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250205/1738741406539.pdf)1.公司坚持“鲜立方战略”，突出“鲜价值”为核心的产品策略。公司以低温鲜奶、低温特色酸奶产品为主导，2024年公司低温鲜奶和低温酸奶取得中高个位数增长，低温品类占比持续提升，2025年我们预计公司低温产品有望延续较好增速。2.D2C渠道为主要抓手，同时积极拥抱新兴渠道。公司的战略渠道DTC市场表现较好，订奶入户产品直接送达上门，符合目前消费者习惯。订奶入户是公司高度重视的DTC渠道中重要的渠道组成，公司会匹配资源配置，以推动该渠道更好增长。同时，公司积极把握零食量贩、定制化、会员店等新兴渠道机会。3.公司重视新品研发和推广，贡献业绩新的增长点。2024年公司新品销售占比超过10%，特别是核心品类的新品，优化新品孵化机制，满足消费者对乳制品的功能性需求和情绪价值需求。(报告链接：https://www.hlzq.com/upload1/yb/20241230/1735523838511.pdf；https://www.hlzq.com/upload1/yb/20250516/1747396811359.pdf)资料来源：Wind，交易所互动平台，SMM,世界人形机器人产业集群,车主之家,公司官网，伽马数据，华龙证券研图1：金股组合累计收益率资料来源：Wind，华龙证券研究所注：2025年6月金股收益测算时间截至6月27日。 请认真阅读文后免责条款究所 六、风险提示(1)经济改善不及预期风险。政策支持及内外部需求改善，经济预期向好，但仍会受到不确定因素影响，若经济改善不及预期可能会引发市场波动。(2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若行业业绩不及预期可能导致行业指数波动。(3)公司风险。上市公司在经营过程中会受到经济周期、行业周期、管理水平等内外部因素影响，存在业绩波动风险。(4)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。(5)数据及统计风险。部分行业数据来源于公开信息整理或第三方数据库，因行业受多种因素影响，预测数据与实际数据可能存在差距。历史周期变化并非简单复制。(6)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、贸易保护、自然灾害等。 5 免责及评级说明部分分析师声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。投资评级说明：投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准。免责声明：本报告的风险等级评定为R4，仅供符合华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报