煤焦早报：供应扰动仍存，焦煤震荡调整

品种观点参考

• 焦煤2509：短期、中期、日内均观点为“震荡”，核心逻辑为“供应扰动仍存，焦煤震荡调整”。钢联数据显示，长治沁源煤矿陆续复产，焦煤供应担忧再现，驱动期货回调。6月27日当周，全国炼焦煤矿精煤日均产量73.8万吨，环比减0.6万吨，较去年同期偏低3.5万吨。进口方面，甘其毛度口岸蒙煤通关量增加。需求端，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量111.97万吨，周环比下降0.15万吨。预计焦煤主力合约暂维持宽幅震荡，关注山西煤矿7月产量情况。

• 焦炭2509：短期、中期、日内均观点为“震荡”，核心逻辑为“多空交织，焦炭震荡运行”。安全生产月结束后，焦煤主产区安监压力放缓，焦煤产量或回升，驱动焦炭小幅回调。6月27日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量111.97万吨，周环比下降0.15万吨。焦炭第四轮降价后，样本独立焦企吨焦盈利-46元/吨，周环比降23元/吨。钢厂铁水日均产量242.29万吨，周环比小幅增加0.11万吨，盈利率59.31%，周环比持平。预计焦炭近期维持宽幅震荡，关注焦煤实际产量情况。

主要品种价格行情驱动逻辑

• 焦煤（JM）：日内观点“震荡偏强”，中期观点“震荡”。核心逻辑为供应端扰动再现，期货市场震荡调整。需关注主产区实际生产情况。

• 焦炭（J）：日内观点“震荡偏弱”，中期观点“震荡”。核心逻辑为焦煤增产风险发酵，焦化厂经营压力加重，需求端钢厂产量小幅增加。需关注焦煤实际产量情况。

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