全年业绩点评：新板块增厚利润

捷利交易寶（8017.HK）2025财年业绩显著提升，全年收入同比增长97.4%至1.3亿港元，主要得益于香港资本市场回暖及新股市场活跃。股东应占净利润同比大幅增长6.5倍至6,395万港元，收入及净利润均创上市以来新高。

核心业务表现：

• 传统业务：行情交易一体化终端产品及系统服务收入占比降至47%，但规模效应显现，直接成本增幅低于收入增长。
• 金融牌照业务：获香港证监会发牌后经营大幅提升，收入占比达53%，其中证券经纪及交易服务同比增加18.8倍，承销及分承销服务收入同比上升12.4倍。

关键数据：

• 2025财年，前台交易系统服务收入同比下降23.7%，行情数据服务收入同比下降8.8%，SaaS服务收入同比增长44.2%。
• 金融牌照业务收入贡献显著，证券经纪及交易服务收入达9,489.8千港元，承销及分承销服务收入达58,978.4千港元。
• 公司宣布配售8,000万股，每股0.63港元，较配售前股价折让15%，所得净额4,963万港元将用于开发新产品及升级系统。

研究结论：

• 公司未来将依靠传统业务与金融牌照业务双轮驱动，低估值，具备增长潜力。
• 港交所改革及资本市场活跃将带动客户需求，推动公司收入持续增长。
• 不计现金往绩市盈率约为6倍，估值具有吸引力。

风险提示：

• 未能配合市场需求作研发优化后台功能。
• 行情数据供应商牌照申请或续期不成功。
• 交易宝及交易宝公版推广未达预期。
• 网络安全管理系统受病毒入侵或恶意攻击。
• 硬件及网络基础设施突发故障或中断。