宏观周度观察：美联储独立性忧虑再起，美元弱势震荡格局不改

本周宏观观察

• 美联储独立性忧虑再起，美元弱势震荡格局不改：市场关注美联储主席鲍威尔继任者人选，特朗普计划提前宣布继任者，潜在候选人立场偏宽松，或削弱美联储独立性，加剧市场降息预期，美元承压，预计弱势震荡。美债收益率曲线预计延续陡峭化，短债受降息预期影响更大。
• 全球贸易谈判阶段性缓和，短期提振风险偏好：主要经济体释放让步信号，美国转向灵活延期，欧盟务实妥协但内部分歧加剧，中美就落实日内瓦共识达成补充谅解。贸易摩擦短期降温，但核心矛盾未解，后续谈判路径仍存变数。
• 中东局势阶段性缓和，黄金短期难趋势上涨：伊以达成停火协议，但长期矛盾未解，中东局势仍对原油和黄金市场带来扰动。黄金短期缺乏强有力避险支撑，但中长期仍具战略配置价值。

国内重点事件及重要经济数据

• 货币：央行开展3000亿元MLF操作，净投放1180亿元，连续四个月加量续做；开展2000亿元买断式逆回购，全口径净投放13672亿元。
• 财政：5000亿元特别国债注资四大行全部到账，四大行定增募资落地。
• 工业生产：1-5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，但毛利润同比增长1.1%，通用设备、专用设备行业利润增长显著。
• 消费：央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，设立5000亿元服务消费与养老再贷款；国家发改委将下达第三批消费品以旧换新资金，保障政策全年有序实施。
• 房地产：广东落实异地公积金贷款政策，提高贷款额度，推进二手房跨行“带押过户”。

海外重点事件及重要经济数据

• 美国：特朗普拟提前选定美联储继任者，鲍威尔重申降息可等待，但需更多数据确认关税影响；美联储提议下调大型银行资本要求以增强美债市场韧性；6月消费者信心下滑，通胀预期下降；服务业PMI初值录得53.1，综合PMI初值录得52.8，均为两个月低位。
• 欧洲：欧元区服务业仅小幅改善，经济连续第二个月停滞不前，制造业无改善迹象；欧洲央行管委维勒鲁瓦表示或降息，德国内阁批准2025年政府预算，大幅增加净新借款。
• 关税政策：欧盟考虑降低美国进口商品关税，冯德莱恩称已收到美国“最新”贸易谈判提案。
• 地缘政治：特朗普表示下周将与伊朗会谈，内塔尼亚胡拒绝完全取消打击伊朗要求；美国拟讨论放松对伊朗制裁以重返核谈；也门胡塞武装宣布继续针对以色列开展军事行动。

下周重点数据/事件

• 中国6月PMI、财新PMI，欧元区6月CPI和核心CPI，全球主要央行行长小组会谈，美国6月ADP就业人数、非农就业人口、失业率等。