甲醇周报

投资咨询资格：Z0003135 甲醇周度核心变化与策略供应端1.国产维持高开工：全国开工78.10%（+0.66%），非一体化开工70.97%（+0.50%），西北开工88.47%（+1.27%）2.进口：下周沿海预估进口船货到货总量在25.9万-26万吨，相比上一期减少0.8万吨，预估下周到港下降。伊朗6月已装船66.7wt需求端1.MTO：MTO开工率82.74%（-2.79%），外采甲醇的MTO装置开工率74.96%（-5.5%）2.传统下游：传统下游加权开工率56.86%（+0.86%），MTBE、二甲醚、甲醛开工负荷下降，醋酸开工负荷提升，甲缩醛、DMF开工负荷持平库存：港口去0.35wt，内地去，全国去估值1.价格:港口现货2710-2820（+120），基差09+310到+405(+150)，内地价格走强100-1502.煤炭：煤炭价格小幅走强3.上游利润：煤制利润维持4.下游利润：港口mto利润大幅走弱50-100，传统下游利润略走强：n市场概述：随着6月24日，伊以宣布停火，盘面挤出战争溢价，6月内交货合约，港口可流通货权集中，基差大幅走强，出现逼空行情；内地7月计划检修集中，跌幅收窄。 甲醇价格港口基差走强n港口现货2710-2820（+120），基差09+310到+405(+150)，内地价格走强100-150n港口主流甲醇市场近期可流通量偏低位，货权较为集中，近月基差坚挺运行为主，其他区域市场在下游高价采买情绪较弱的压制下跟涨相对有限。100015002000250030003500400045001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-29太仓甲醇202020212022202320241001502002503003504004505001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-29CFR中国主港20202021202220232024 10-1510-3111-1612-212-182025100015002000250030003500400045001-11-172-22-183-53-214-62020202110001500200025003000350040001-11-172-22-183-53-214-62020202110-1510-3111-1612-212-182025 4-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18河南甲醇20222023202420254-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18内蒙甲醇2022202320242025 区域价差港口-内地区域价差继续扩大(500)(300)(100)1003005007001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18太仓-鲁南（200）202020212022202320242025-200020040060080010001-1-20002004006008001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18太仓-关中（350-400）202020212022202320242025-300-1001003005007001-1n内地顺流打开，运力受限运费上涨。n多港口-抛内地头寸建议获利了结。 基差/月差港口可流通偏少，基差走强-400-300-200-10001002003004005001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18太仓基差202020212022202320242025-200020040060080010001-1-200-150-100-500501001502002505-156-157-158-159-1510-1511-1512-151-151-5月差202020212022202320242025-150-100-500501001502009-15n基差09+310到+405(+150)n91月差走弱 全球价差n进口利润走好n本期中国价格仍偏强，欧洲快速走强后又快速回落，整体来看其周均价涨幅不仅中国，欧洲及中国价差继续窄幅回落，南美至中国的量维持偏高位置-400-20002004006001-11-172-22-183-53-214-6进口利润（固定价）20202021-60-40-200204060801001-11-172-22-183-53-214-620202021 4-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-182022202320242025-200-150-100-500501-11-172-22020-100-80-60-40-200201-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18中国—东南亚2020202120222023202420254-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18中国-美湾2022202320242025-40-200204060801-11-172-22020-120-95-70-45-201-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18中国-韩国202020212022202320242025 nMTO利润大幅走弱n甲醇和单体比价，甲醇经济性走弱（有条件装置可外采乙烯丙烯等）品种比价-2000-1500-1000-50005001000150020001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18PP-3MA012020202120222023202420251.001.502.002.503.001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18甲醇/丙烷202020212022202320242025盘面MTO利润大幅走弱 -1000-50005001000150020002500300035001-120202.002.503.003.504.004.501-11-172020 国产开工维持高位n华北、华东开工负荷下降，西北地区开工负荷提升的影响，全国甲醇开工负荷提升。55%60%65%70%75%80%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18卓创国内甲醇开工20202021202220232024202555%60%65%70%75%80%85%90%95%1-150%55%60%65%70%75%80%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18焦炉气20202021202220232024202520%30%40%50%60%70%80%90%1-1供应—国内开工率 1-172-22-183-53-214-64-225-8甲醇开工-西北202020211-172-22-183-53-214-64-225-820202021 国产高产量801001201401601802002201-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18全国周度总产量202020212022202320242025供应-国内产量检修60000080000010000001200000140000016000001-11-182-42-213-93-264-124-295-166-26-197-67-238-98-269-129-2910-1611-211-1912-612-23西北202020212022202320242025n下周内地有多套检修计划，预计国产供应下降 未来到港有减少预期供应-进口到港0204060801001201-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1卓创双周预报到港202020212022202320242025010203040501-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18华东周度到港（隆众）202020212022202320242025n截止6月27日：伊朗装船66.7吨左右 外盘开工逐渐恢复50556065707580851-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18甲醇国际开工率(金联创)20202021202220232024202560%65%70%75%80%85%90%供应-海外开工率n伊朗装置逐渐恢复中 估值-上游利润煤制利润高位-500-300-1001003005001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-2西南气制利润202020212022202320242025-40004008001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-2内蒙煤制利润202020212022202320242025n煤制利润季节性同比高位。 需求-MTO开工MTO开工下降0%20%40%60%80%100%120%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18港口烯烃开工率20202021202220232024202550%60%70%80%90%100%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18MTO开工率-55.8%202020212022202320242025nMTO开工率82.74%（-2.79%），外采甲醇的MTO装置开工率74.