核心观点与关键数据
供应端
- 国产甲醇维持高开工：全国开工率78.10%，非一体化开工率70.97%，西北地区开工率88.47%，均有所上升。
- 进口量下降：下周沿海预估进口船货25.9万-26万吨，较上一期减少0.8万吨，伊朗6月已装船66.7万吨。
- 内地检修计划：下周内地有多套甲醇装置计划检修，预计供应下降约15万吨。
需求端
- MTO开工率下降：MTO开工率82.74%，外采甲醇的MTO装置开工率74.96%，均有所下降。
- 传统下游开工率略走强：传统下游加权开工率56.86%，MTBE、二甲醚、甲醛开工负荷下降，醋酸开工负荷提升。
- MTO利润大幅走弱：盘面MTO利润大幅压缩，甲醇和单体比价显示甲醇经济性走弱。
- 传统下游利润略走强：MTBE、二甲醚、甲醛利润下降，醋酸利润提升，甲缩醛、DMF利润持平。
库存与估值
- 库存下降：港口库存减少0.35万吨，内地库存减少，全国库存下降。
- 基差走强：港口现货价格上涨120元至2710-2820元/吨，基差09+310至+405，内地价格走强100-150元。
- 煤炭价格走强：煤炭价格小幅上涨。
- 上游利润维持高位：煤制利润季节性同比高位。
- 下游利润分化：港口MTO利润大幅走弱50-100元，传统下游利润略走强。
区域价差与全球价差
- 区域价差扩大：港口-内地区域价差继续扩大，运力受限导致运费上涨。
- 全球价差窄幅回落：中国与欧洲、东南亚、美湾、印度、韩国的价差继续窄幅回落，南美至中国的量维持偏高位置。
产业链周度数据
- 国内开工率：国产开工率维持高位，西北地区开工负荷提升。
- 国内产量：全国周度总产量80万吨，内地下周检修导致产量下降。
- 进口到港：未来到港量预期减少，截止6月27日，伊朗装船66.7万吨。
- 海外开工率：非伊开工率逐渐恢复，伊朗装置逐渐恢复中。
- 仓单：总仓单量有所增加。
研究结论
- 港口可流通量偏低位，基差走强：港口主流甲醇市场货权集中，近月基差坚挺，其他区域市场跟涨有限。
- 多港口-抛内地头寸建议获利了结：内地顺流打开，运力受限运费上涨。
- 关注后期港口装置开停情况：MTO利润大幅压缩，关注后期港口装置开停情况。
- 下游投产推迟：国内部分下游低利润推迟投产。
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