白糖期货周报：筑底反弹

筑 底 反 弹 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2025/6/28 目录 行情回顾01 基本面数据梳理02 一、行情回顾 二、基本面数据梳理 2-1巴西中南部：5月下半月糖产量同比增加 5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4784.2万吨，较去年同期的4536万吨增加248.2万吨，同比增幅5.47%；甘蔗ATR为124.87kg/吨，较去年同期的130.15kg/吨减少5.28kg/吨；制糖比为51.85%，较去年同期的48.2%增加3.65%；产乙醇20.57亿升，较去年同期的21.23亿升减少0.66亿升，同比降幅3.12%；产糖量为295.1万吨，较去年同期的271.1万吨增加24万吨，同比增幅达8.86%。 2-25月下半月制糖同比增加 5月下半月，制糖比为51.85%，较去年同期的48.2%增加3.65%。累计制糖比为49.99%，较去年同期的47.81%增加2.18%。 数据显示，目前巴西中南部含水乙醇折糖价为16.3美分/磅，原糖现货16.3美分/磅，糖醇价差有所收敛。 2-3巴西中南部：单月出口量环比减少 巴西5月出口糖225.66万吨，同比减少19.6%。巴2025/26榨季(4月-次年3月）截至5月累计出口糖380.92万吨，同比减少18.84%。 航运机构Williams发布的数据显示，截至6月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为74艘，此前一周为76艘。港口等待装运的食糖数量为270.42万吨（高级原糖数量为257.82万吨），此前一周为285.39万吨，环比减少14.97万吨，降幅5.25%。桑托斯港等待出口的食糖数量为203.32万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为37.63万吨。 2-4 25/26榨季印度食糖产量预计同比增加 经纪商StoneX发布报告，预计印度2025/26榨季食糖产量为3230万吨，2024/25榨季产量为2610万吨。 2-5 25/26榨季泰国供应前景乐观 OSCB预计泰国2025/26榨季食糖产量为1005万吨 2-6 CFTC非商业持仓，非商业空头有所增加 截至6月17日当周，ICE原糖期货总持仓877,614.00手，较前一周减少25,659.00手。投机多头持仓199,061.00手，较前一周减少18,285.00手；投机空头持仓246,202.00手，较前一周减少18,285.00手。 2-7国内24/25榨季步入收榨尾声 截至2025年5月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。 截至2025年5月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6011元/吨，同比回落567元/吨。2025年5月成品白糖平均销售价格6026元/吨，同比回落392元/吨。 数据来源：Wind，同花顺 数据来源：Wind，同花顺 2-10广西产销情况，销糖率同比增加 2-11云南产销情况，单月销糖量环比减少 2-12进口累计同比大幅减少 据海关总署公布的数据显示，2025年5月份我国进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨。2025年1-5月份我国进口食糖63.32万吨，同比减少64.12万吨，降幅50.31%。2024/25榨季截至5月，我国进口食糖209.50万吨，同比下降103.93万吨，降幅33.16%。 2-13配额外进口窗口打开，糖浆及预拌粉进口同比降低 2025年6月26日，ICE原糖主力合约收盘价为15.65美分/磅。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4334元/吨，与南宁糖价差-1637元/吨，配额外食糖进口估算成本为5501元/吨，与南宁糖价差-452元/吨。 据海关总署数据，2025年5月份我国进口糖浆和预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计6.43万吨，同比减少15.06万吨。2025年1-5月，累计进口19.03万吨，同比减少53.99万吨，降幅73.94%。 2-14现货报价上调，基差保持高位 制糖集团价格上调。广西产区价格维持在5950-6050元/吨区间，云南产区价格维持在5700-5820元/吨，港口价格在6130-6190元/吨左右，加工糖主流报价6240-6320元/吨左右。 数据来源：Wind，同花顺 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询资格：Z0016336 数据来源：Wind、同花顺、沐甜科技、广发期货发展研究中心 货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks