每周经济观察第26期：乘用车零售继续上行

2025-06-30 张瑜,陆银波华创证券 Mascower

景气向上：乘用车零售增速继续上行（6月前22日同比+24.8%），海外主要经济体制造业PMI回升（6月初值平均约51.1%），土地溢价率低位反弹（6月22日当周+7.3%）。
景气向下：华创宏观WEI指数略有回落（6月22日为7.63%），地铁客运及航班接近去年同期，地缘冲突平息导致油价、金价下跌，商品房住宅销售降幅扩大（6月前27日同比-16%）。
新增专项债：截至6月30日，已发行2.16万亿，占全年发行进度49.1%，快于去年但慢于2022-2023年。
利率：跨半年资金利率抬升（DR001收于1.3683%，R007收于1.9201%），国债收益率相对平稳（10年期报1.6462%）。
关键数据：乘用车零售同比增速、海外PMI、土地溢价率、WEI指数、港口集装箱吞吐量、美国进口数据等。
研究结论：4月以来经济上行动力主要源于基建、耐用品消费和服务消费，但工业生产和外需领域难以持续提振；政府债务管理加强，防范重点领域风险。