沪锌周报：宏观及库存利多，供需限制幅度

核心要点及策略

• 沪锌周度表现偏强，宏观及库存因素提供利好支撑。
• 7-8月沪锌月差周环比走弱，LME锌0-3个月贴水周环比缩窄。
• 盘面走强带动锌锭现货升水走低。

影响因素分析

价格数据

• 沪锌7-8月月差周环比继续走弱。
• LME锌0-3个月贴水周环比缩窄。
• 盘面走强，锌锭现货升水走低。

基本面数据

• 加工费：部分地区加工费敲定，月环比仍上涨。
• 供给：国内锌锭供给逐渐转宽松。
• 进口：锌锭进口窗口关闭。
• 下游开工：本周下游开工均下降。
• 贸易商补库：贸易商补库较少，镀锌管订单走量不佳。
• 需求：镀锌结构件淡季需求弱，出口订单减少。
• 库存：国内锌锭现货库存去库，同比处于低位；上海保税区库存再减；LME锌库存续减。
• 宏观经济：上周10个重点城市新房、二手房成交面积环比增加，同比减少。
• 家电排产：7月家用空调、冰箱、洗衣机排产较去年同期实绩分别减少1.9%、2.4%、4.2%。
• 新能源汽车：6月1-22日全国乘用车新能源市场零售量同比增加38%。
• 光伏需求：7月或有分布式项目补装，但光伏组件需求偏悲观。

研究结论

• 宏观及库存因素对沪锌价格形成支撑，但供需限制仍存在。
• 下游需求疲软，加工费上涨，库存去库，但整体供给宽松。
• 宏观经济数据表现一般，家电行业需求减弱，光伏需求悲观。
• 建议关注后续库存变化和宏观政策动向。