焦炭焦煤日评

黑色金属研究团队研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307报告类型焦炭焦煤日评 请阅读正文后的声明一、行情回顾与后市展望表1：6月27日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元）最高价最低价收盘价涨跌幅142213891421.52.52%848820.5847.54.89%数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部6月27日，焦炭、焦煤期货主力合约2509明显走高，分别平5月22日和5月21日以来最高。表2：6月27日黑色系期货持仓情况（单位：手、%）前20多头前20空头持仓前20多头持仓变化1,328,8221,272,647-3,6681,111,2191,039,749-27475,12772,027-10,39233,09635,860774325,628340,6945,756404,756444,02112,301数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部1.1现货市场动态与技术面走势：表3：6月27日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨）日照港青岛港天津港唐山12201220122011500000——————1175——————0数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部6月27日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标继续上升。焦炭、焦煤2509合约日线MACD红柱连续3个交易日放大。 -2-前20空头持仓变化多空对比偏离度-49,66345,9953.54%22,210-22,484-2.09%-6,618-3,774-5.13%1,124-350-1.02%13,654-7,898-2.37%20,108-7,807-1.84%吕梁临汾邯郸菏泽平顶山————————————————————1113117011501230138000000 1.2后市展望：焦炭方面，近3周独立焦化厂焦炭产量明显回落至3月底至4月初水平，但钢厂焦炭产量转为回升。港口焦炭库存降至3月上旬以来新低，钢厂焦炭库存连续8周回落，焦化厂库存自3月上旬以来新高连续3周回落。吨焦利润连续6周亏损，6月23日焦炭现货价格第4轮降价落地。焦煤方面，1-5月份进口量同比降幅明显扩大4.0个百分点至-7.3%。洗煤厂原煤和精煤库存双双明显走高后连续2周回落。独立焦化厂库存自3月下旬以来新低有所回升，港口库存创去年8月初以来新低，但钢厂库存去化缓慢，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，焦化厂库存偏低，焦煤现货价格相对抗跌。综合来看，6月上旬以来焦炭、焦煤期货在炼焦煤进口明显回落、焦化厂加快减产节奏的情况下得以反弹，但不排除后市二者行情走势有分化可能，焦炭价格在中期内仍受制于钢厂缓慢减产或难有像样反弹，而焦煤价格或在进口量收紧的驱动下相对偏强。二、行业要闻财政部数据显示，2025年5月，全国发行新增债券4919亿元，其中一般债券487亿元、专项债券4432亿元。全国发行再融资债券2876亿元，其中一般债券2113亿元、专项债券763亿元。合计，全国发行地方政府债券7795亿元，其中一般债券2600亿元、专项债券5195亿元。2025年1-5月，地方政府债券到期偿还本金6044亿元，其中发行再融资债券偿还本金4920亿元、安排财政资金等偿还本金1124亿元。5月当月到期偿还本金2251亿元。2025年1-5月，地方政府债券支付利息5709亿元。其中，5月当月地方政府债券支付利息1393亿元。国家发展改革委6月新闻发布会上该委新闻发言人李超表示，今年以来，国家发展改革委会同有关方面加力扩围实施“两新”政策。设备更新方面，超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，第1批约1730亿元资金，已按照“地方审核、国家复核”的原则，安排到16个领域约7500个项目，第2批资金正在同步开展项目审核筛选。消费品以旧换新方面，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下达，同时还把地方资金使用情况作为重要因素，对去年多支出的地区进行了倾斜支持。总的看，“两新”政策持续显效，稳投资、扩消费、促转型、惠民生的关键作用进一步凸显，家电、家具、通讯器材等销售快速增长，今年以来以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元。下一步，国家发展改革委将充分发挥“两新”部际联席 请阅读正文后的声明-3- 请阅读正文后的声明-4-会议机制作用，设备更新方面，加强设备更新项目闭环管理，加快项目建设，强化资金监管，推动形成更多实物工作量；抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，进一步降低经营主体设备更新融资成本。消费品以旧换新方面，按照既定工作安排，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金；同时将协调有关方面，坚持更加注重“时序性”和“均衡性”的原则，分领域制定落实到每月、每周的“国补”资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。与此同时，及时跟踪评估各领域工作进展，不断完善实施机制，更好提升“两新”政策效能。6月26日，工信部办公厅发布的《关于深入推进工业和信息化绿色低碳标准化工作的实施方案》指出，到2027年，推动制修订绿色低碳领域标准百项以上，工业和信息化绿色低碳标准体系逐步完善，标准化工作效能进一步提升，到2030年，工业和信息化绿色低碳标准化工作基础更加牢固，标准体系更加健全，标准化对工业和信息化绿色低碳发展支撑作用更加显著。国家统计局数据显示，2025年1—5月份全国规模以上工业企业利润下降1.1%。采矿业实现利润总额3580.4亿元，同比下降29.0%；制造业实现利润总额20201.4亿元，增长5.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3422.5亿元，增长3.7%。其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额1263.8亿元，同比下降50.6%；石油和天然气开采业实现利润总额1532.8亿元，同比下降10.4%；黑色金属矿采选业实现利润总额157.7亿元，同比下降45.6%；有色金属矿采选业实现利润总额474.8亿元，同比增长41.7%；非金属采选业实现利润总额135.7亿元，同比增长0.4%。电力、热力生产和供应业实现利润总额2925.0亿元，同比增长5.7%。在国家发展改革委6月份新闻发布会上，国家发展改革委新闻发言人介绍说，今年以来，我国经济运行总体平稳。从供给看，农业生产有序开展，工业服务业稳定增长。5月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%，服务业生产指数增长6.2%，增速比上月提高0.2个百分点。从需求看，消费投资持续扩大，出口保持较快增长。5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速是2024年以来最高水平。前5个月，固定资产投资稳定增长，其中制造业投资增长8.5%。5月份以人民币计价的货物出口增长6.3%，其中对东盟、欧盟、共建“一带一路”国家出口分别增长17.5%、13.7%、13.8%。中钢协数据显示，中钢协数据显示，2025年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2148万吨，平均日产214.8万吨，日产环比下降0.5%；  请阅读正文后的声明-5-生铁1948万吨，平均日产194.8万吨，日产环比下降0.8%；钢材2121万吨，平均日产212.1万吨，日产环比增长4.2%。2025年6月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1621万吨，环比上一旬增加42万吨，增长2.7%;比年初增加384万吨，增长31.1%；比上月同旬减少14万吨，下降0.9%；比去年同旬减少22万吨，下降1.3%，比前年同旬减少1万吨，下降0.1%。6月26日，由中国国家能源局、浙江省人民政府联合举办的上海合作组织能源部长会及配套活动在浙江宁波举办。会上发布的《中国—上海合作组织可再生能源合作报告2024》显示，截至2024年底，上合组织国家可再生能源发电装机达23.1亿千瓦，约占全球的一半，能源转型步伐不断加快。6月25日，在2025年“全国低碳日”主题活动上，南方电网公司宣布启动内部碳市场建设，将逐步开展碳排放数据报送及核查，科学分配碳排放配额，构建抵消机制、内部碳信用机制、交易机制、市场调节机制，上线内部碳市场管理系统，创新打造具有引领作用的企业“双碳”目标管理体系。今年下半年，公司内部碳市场将试运行开启第一个履约周期，首批纳入控排主体超80家，覆盖约3000万吨碳排放量。据中国冶金报消息，6月26日，2025船舶用钢供需座谈会在江苏省南京市召开。会上，中国船舶集团物资有限公司、中远海运重工有限公司、招商局工业集团有限公司、江苏扬子江船业集团公司等多家船企与鞍钢股份、首钢股份、河钢股份、江苏沙钢集团有限公司、山钢股份、南钢股份、敬业集团、龙腾特钢等多家钢企签订长期采购协议。截至6月25日，国家能源集团港口公司黄骅港年累计完成煤炭进港10496.7万吨、出港10415万吨，双双突破亿吨大关，持续稳居全国煤炭港口吞吐量首位。宁夏统计局发布的数据显示，1-5月份，宁夏规模以上工业原煤产量4182.03万吨，同比下降3.0%。其中，一般烟煤3968.25万吨，下降2.9%；炼焦烟煤185.58万吨，下降3.1%；无烟煤28.21万吨，下降15.7%。1-5月份，宁夏规模以上工业原煤销售量2082.22万吨，同比增长6.1%。截至5月末，全区原煤生产库存533.99万吨，库存周转天数为39天。1-5月份，宁夏工业发电量1002.58亿千瓦时，同比增长4.7%。其中，火力发电量686.58亿千瓦时，下降0.9%；水电、风电、太阳能等可再生能源发电量319.39亿千瓦时，增长19.1%。中信证券研报表示，新疆地区新能源电价市场化改革实施方案出台，存量项目机制电价保障性较好，而增量项目机制电价下限较低，预计后续  请阅读正文后的声明-6-实际向0.150元/千瓦时下限靠拢概率较高；新疆地区风光资源禀赋优势突出，在机制电价明确后，当地新能源项目的盈利能力将主要取决于限电率情况；考虑现阶段消纳存在压力且出力曲线分布极其不均，预计新疆增量光伏项目所面临压力将明显高于风电。据CNBCIndonesia频道6月26日报道的消息，国际市场煤炭价格在连续上涨九天后终于出现调整下降。主要影响因素可能还是受到中东局势的快速变化影响，持续了12天的伊以冲突突现“断崖式”停火——当地时间6月24日，伊朗和以色列均表示，接受美国总统特朗普23日宣布的停火。随着以伊戛然停火，市场对中东原油供应中断的恐慌情绪迅速降温，国际油价大幅暴跌，继6月23日暴跌9%后，6月24日再度下跌5%，几乎抹去6月13日以来的全部涨幅。由此，国际市场煤炭价格也终止了连续九个交易日的持续上涨，转为调整下降。世界贸易组织26日发布报告说，全球货物贸易在2025年头几个月呈现强劲增长态势，但增长势头可能无法维持。数据显示，全球货物贸易景气指数从3月发布的102.8升至103.5，对关税上调的预期导致一季度进口激增。然而，新出口订单指数下降至97.9，已跌破基准点100，进入收缩区间，预示今年晚些时候贸易增长将放缓。印度当地媒体援引一家金融咨询公司MPFASL近日的一份报告表示，印度钢铁行业正致力于实现雄心勃勃的产能目标，但此行业面临着高度依赖进口焦煤和废钢供应有限等这样的挑战。钢铁行业被视为印度基础设施和制造业生态系统的支柱。印度钢铁行业正朝着政府到2030-31财年实现粗钢产能3亿吨/年的目标迈进。据MPFASL公司所称，截至2024-2025财年，印度安装产能已达到2.05亿吨/年，主要钢铁企业也计划到2031年将产能扩张至1.67亿吨/年。然而，该公司指出，印度钢铁行业面临着诸多挑战，包括铁矿石选矿需求、85%的进口焦煤依赖