汽车周观点：6月第3周乘用车环比+21.6%，继续看好汽车板块
核心结论
- 本周交强险54.8万辆，环比上周/上月周度+21.6%/+40.0%。
- 本周细分板块涨跌幅排序：SW汽车零部件(+4.6%) > SW商用载客车(+3.2%) > SW汽车(+2.9%) > SW摩托车及其他(+2.4%) > SW乘用车(+0.1%) > SW商用载货车(0.0%)。
- 本周已覆盖标的恒帅股份、瑞玛精密、长华集团、中鼎股份、理想汽车-W涨幅前五。
- 团队研究成果：外发小米汽车核心竞争力剖析、2025H2汽车投资策略、灵巧手行业深度、人形机器人丝杠国产化深度、重卡6月月报。
- 行业核心变化：小米YU7发布，理想更新25Q2交付量预期至10.8万辆，黑芝麻智能与Nullmax联合打造辅助驾驶主流量产方案，小米汽车YU7上市，全系标配耐世特齿条式电动助力转向系统（REPS）。
板块观点
- 继续坚定看好汽车板块，红利/智能化/机器人三条主线。
- 本周市场对汽车核心关注：小米YU7上市锁单开售18小时突破24万台，创汽车历史性记录。
- 当前时点汽车板块配置建议：
- 红利&好格局主线：客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份）。
- AI智能化主线：乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力斯/上汽集团/比亚迪）；零部件优选（地平线机器人-W/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等）。
- AI机器人主线：零部件优选（拓普集团+均胜电子+福达股份+爱柯迪+瑞鹄模具+精锻科技等）。
板块景气度跟踪
- 乘用车内需周度数据：2025年6月第3周（2025/6/16-2025/6/22）周度内需环比上升。总量：乘用车周度上险数据总54.8万辆，环比上周/上月周度+21.6%/+40.0%。新能源：新能源汽车为28.3万辆，环比上周/上月周度+13.7%/+29.1% ，渗透率51.6%。
- 2025年新能源景气度预期：报废/更新政策落地，乘用车全年消费高景气可期。预计2025年国内零售销量预期2369万辆，同比+4.1%。
- 2025年L3/L2+智能化景气度预期：车企智驾竞赛2025年进入白热化阶段。预计L3智能化2025年渗透率（分母为新能源汽车）达27%，L2+智能化2025年渗透率达到36%。
- 2025年重卡景气度预期：预计2025年重卡批发销量100万辆，同比+10.9%。
- 客车2025年景气度展望：政策加码，2025年继续期待国内外需求共振。预计国内销量有望实现31%的增长，出口销量实现20%的增长。
- 机器人景气度跟踪：2025年至今人形机器人指数与沪深300变化对比。本周核心看点：银河通用机器人完成11亿元融资；特斯拉人形机器人Optimus V3版集成Grok语音助手。
核心关注个股跟踪
- 大整车类核心关注个股跟踪汇总：特斯拉、小鹏汽车、理想汽车、长城汽车、上汽集团、赛力斯、比亚迪、长安汽车、吉利汽车、零跑汽车、广汽集团、江淮汽车、北汽蓝谷、东风股份等。
- 零部件类核心关注个股跟踪汇总：拓普集团、福耀玻璃、新泉股份、星宇股份、爱柯迪、旭升集团、继峰股份、双环传动、文灿股份、瑞鹄模具、岱美股份、银轮股份、松原安全、恒帅股份、德赛西威、华阳集团、地平线机器人、黑芝麻智能、华域汽车、保隆科技、均胜电子、中国汽研、中鼎股份、经纬恒润、沪光股份、耐世特、知行科技、小马智行、文远知行、精锻科技、豪能股份、蓝黛科技、飞龙股份、华达科技、福达股份、三联锻造等。
年度金股与风险提示
- 2025H2汽车年度金股组合调整：调入理想汽车/星宇股份/隆鑫通用，调出德赛西威/伯特利/新泉股份。
- 2025H1年度金股组合：整体符合预期，跑赢SW汽车指数。超预期品种：小鹏汽车+地平线+拓普集团+伯特利；低于预期品种：上汽集团+德赛西威+宇通客车；符合预期品种：赛力斯+新泉+福耀+重汽。
- 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度、L3-L4智能化技术创新、全球新能源渗透率、地缘政治不确定性风险。
