国信地产观点更新0630又到博弈期可积极参与基本面与

观点更新0630：又到博弈期，可积极参与

基本面分析

• 二手房市场：自3月底至今，月跌幅连续3个月维持在-1%左右，且近期有扩大趋势；成交量已低于2024年同期。
• 新房市场：成交热度连续3个月下行，当前持平于2024年8月。
• 市场景气度：从量价组合来看，楼市景气度与2024年924政策前已无明显区别。

下季度展望

• 无自发修复可能：基于再创新高的挂牌量、低迷的信心指数、“好房子”对现有新房的压制、租金收益率未见改善等因素，若无增量政策，短期内楼市无自发修复的可能。

政策分析

• 政策效果关键在于预期改变：去年517地产政策众多但房价无反应，而924政策不多房价反弹一个季度，核心在于宏观预期是否改变。
• 地产政策框架内空间有限：有用的政策在地产政策之外，因此小幅双降、市场化收储、京沪限购放松等大概率无效。
• 政策加码可能性：尽管对7月“大政策”持保守态度，但当前楼市景气度回到924之前，宏观经济承压，美元降息预期下，又面临政策窗口期，逻辑上存在政策加码的必要性和可能性。
• 7月政策博弈：大概率会出现2周左右的政策博弈行情，倾向于没有“大政策”。

研究结论

• 博弈行情表现：预计7月博弈行情下，地产精选指数涨幅预计在10%左右，个股涨幅可能达到20%。
• 投资建议：建议周一开盘买入，首推过去2周涨幅相对较小的标的，推荐：中国金茂、绿城中国、招商蛇口、越秀地产、滨江集团、保利发展、贝壳W、我爱我家。