食品饮料行业周报：新茶饮经营向好，餐饮链低位布局

—食品饮料行业周报投资要点12M-0.1▌一周新闻速递行业新闻：1）1-5月酒、饮料和精制茶制造业利润总额增长4.3%；2）江苏发布酒类行业报告：白酒销售近620亿；3）1-5月江苏省白酒产量下滑14.2%；公司新闻：1）华润啤酒：侯孝海离任董事长；2）泸州老窖：智能酿造技改项目一期主体工程完工；3）洋河股份：杨卫国卸任洋河集团董事长、双沟集团董事长。▌投资观点白酒板块：酒企端对当下行业形势研判清晰，后续各自按节奏推进全年战略。自中共中央、国务院印发修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》以来，白酒政务需求持续缩减，情绪端与消费端下行压制白酒板块表现。近期五粮液、泸州老窖、酒鬼酒召开股东大会，五粮液来看，上半年宴席市场规模和开瓶率实现良好增长，八代五粮液动态适应市场节奏，对20个重点城市实现终端直配，提升终端管控能力；泸州老窖来看，公司加大下沉市场开拓，加速中低度酒和创新酒饮的开发，目前28度国窖1573已经研发成功，将适时投放市场，16度、6度等更低度数的白酒产品也在同步开发中；酒鬼酒来看，公司以差异化的产品满足多元化市场的需求，已分步启动低端、低度、小酒“两低一小”的产品战略，重点凸显性价比。基本面来看，预计政策端趋严将压制酒企二季度表现。估值端看，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。大众品板块：在外卖爆发利好与旺季催化下，建议关注新茶饮机会，餐饮供应链可低位布局。新茶饮建议关注茶百道，公司已实现全国31个省供应链全覆盖，配套25个仓储中心和300+辆 三 温 配 送 车 ， 通 过 三 方 冷 链 配 送 实 现“ 当 日达”，前期完成网络铺设后，后续门店加密边际成本更低，预计2025年净增1000+家门店，此外，公司在海外构建“国际供应链+当地采购”的模式，海外门店基本实现盈利，且投资回报期快于国内，未来三年加快海外开店速度。餐饮链端建议关注小菜园，公司晋升机制明确，股权激励覆盖100+名员工股东，内部动力充足，同店6月实现正增长，供应链保障充足，中央工厂（铜陵/昆山）+14个前置分仓覆盖，食 请阅读最后一页重要免责声明2材源头直采、标准化加工配送，支撑千家店规模，计划2025年门店超800家，2026年门店突破1000家，加密老市场与拓展新省份（福建/东三省）同步推进，同时加大品牌推广力度提升市场影响力，建议持续保持关注。目前大众品预期持续修复中，推荐：西麦食品、有友食品、三只松鼠、东鹏饮料、小菜园；饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，建议关注：沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、锅圈、老铺黄金、祥源文旅。生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化乳制品板块需求，长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。▌风险提示宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。EPSPE投资评级2025E2026E20242025E2026E9.2710.1512.3312.1711.12买入11.7213.2012.6311.259.99买入0.460.60124.7389.4868.60买入8.679.2614.5213.7512.87买入5.435.8411.4911.7710.94买入0.781.0138.1729.3622.67买入4.385.1314.9013.7411.73买入1.191.5426.1622.4217.32买入1.972.3129.8723.9520.43买入75.2381.6620.4418.6517.18买入2.102.8447.7623.6517.49买入2.903.1615.0714.2913.11买入11.2412.6117.5815.7013.99买入1.171.2916.5816.1514.65买入1.271.4134.0030.5227.49买入0.640.7218.9217.4415.50买入5.395.9815.0814.1612.76买入2.953.2414.2213.1211.94买入0.470.5635.2727.7723.30买入8.6711.2049.4436.5028.25买入 正文目录1、一周新闻速递...........................................................................51.1、行业新闻........................................................................51.2、公司新闻........................................................................52、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅..................................................................62.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................93、行业评级及投资策略.....................................................................144、风险提示...............................................................................16图表目录图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................6图表2：2024.9.24-2025.6.21消费行业细分板块涨跌幅......................................6图表3：2024.9.24-2025.6.21食品饮料板块二级行业涨跌幅..................................6图表4：2024.9.24-2025.6.21食品饮料板块三级行业涨跌幅..................................7图表5：2024.9.24-2025.6.21白酒板块个股涨跌幅..........................................7图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................9图表8：2024年白酒累计产量414.50万吨，同-7.72%........................................10图表9：2024年白酒行业营收7964亿元，同+5.30%..........................................10图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿元增至2024年6871亿元，10年CAGR为10.23%..10图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为10.72%....10图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................11图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................11图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表16：2025年5月规上企业啤酒累计产量1500万千升.....................................12图表17：2025年5月啤酒行业产量累计同减0.3%...........................................12图表18：2025年5月葡萄酒行业累计产量3.6万千升........................................12图表19：2025年5月葡萄酒行业产量累计同降26.5%........................................12图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表22：能量饮料市场规模从2019年786亿增至2023年1041亿，4年CAGR为7%..............13 请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明4诚信、专业、稳健、高效图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2024年5.57万亿，14年CAGR为9%.................14图表26：重点关注公司及盈利预测........................................................15 1、一周新闻速递1.1、行业新闻1.1-5月酒、饮料和精制茶制造业利润总额增长4.3%2.江苏发布酒类行业报告：白酒销售近620亿3.1-5月江苏省白酒产量下滑14.2%4.一季度7家电商贵州白酒销售GMV约200亿5.郑州管城市监局对百荣开展酒类专项整治6.1-5月宁夏葡萄酒出口增长12.7%7.遵义将开展涉酒生产销售违法行为专项整治8.四项酒类项目入选省级科技计划1.2、公司新闻1.贵州茅台：茅台与正大集团围绕生物科技交流；防伪技术研讨会在深圳举行；茅台携手正大集团推进国际化2.泸州老窖：泸州老窖举行瓶储年份酒鉴赏会；智能酿造技改项目一期主体工程完工；检测新获CNAS认证3.洋河股份：洋河携手京东打造高线光瓶酒；洋河推“苏超”定制酒；杨卫国卸任洋河集团董事长、双沟集团董事长4.山西汾酒：提安全生产“三要求”5.习酒：华为与习酒签署深化合作协议6.古越龙山：与牡丹江市东安区人民政府签署战略合作协议7.燕京啤酒：在江苏投资新设销售公司8.天佑德酒：子公司拟1.6亿扩建酒庄9.华润啤酒：侯孝海离任董事长 请阅读最后一页重要免责声明 5 2、本周重点公司反馈2.1、本周行业涨跌幅图表1：本周行业涨跌幅一览（%）图表2：20