玻璃
- 核心要点：中游补库，关注下游承接。本周玻璃主产地沙河现价表现震荡，湖北低价维稳。期货期价小幅反弹。供应小幅回升，中游补货带动产销好转，上游库存小幅去化。供需层面看，6月玻璃深加工反馈利润和订单环比恶化，需求端难看到价格提振驱动，供应端近期前期点火产线放量对冲冷修，供应出清对供需敞口的消化力度有限。本周中游补库带动华北产销较好，但低价区湖北仍面临高库存以及地区套利窗口关闭带来的价格下行压力。基本面看现价止跌需要看到玻璃产线冷修出清带动的持续去库。
- 关键数据：沙河交割品均价1124.2元/吨，周环比+4.6元/吨；最低可交割品价格1113元/吨，周环比+4元/吨。09合约收盘1019元/吨，周环比+12，+1.19%；01合约收盘1077元/吨，周环比+12，+1.13%。全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比-67.1万重箱，环比-0.96%。浮法玻璃日产量1567755吨，周环比+1350。
- 研究结论：玻璃下游需求不乐观，短期或延续低位震荡，关注基差走弱后或带来试空机会。
- 风险点：玻璃产线持续出清；中下游投机需求释放；宏观板块扰动。
纯碱
- 核心要点：价格下挫，意外减量增加。本周纯碱中游成交价震荡偏弱，上游新单报价松动。期货期价低位反弹。纯碱中长期面临供应过剩的大矛盾，供应出清再平衡逻辑下，供应长期减量落地前碱价会继续寻底。本周上游报价持续挫低，出现预期外降负碱厂，预期外供需边际好转驱动空头离场，盘面反弹，关注降负持续时间和幅度能否真的带动现价企稳。中期来看，高库存以及产能扩张周期下碱价反弹空间受限，且原料煤、原盐价格弱稳或继续让利纯碱释放下行空间。
- 关键数据：中游期现自提价格在1160-1180元/吨，上游主流地区终端送到价格下跌到1200-1250元/吨上下。09合约收盘价1196元/吨，环比+23，+1.96%；01合约收盘价1192元/吨，周环+30，+2.58%。纯碱上游库存176.69万吨，周环比+4.04万吨（+2.33%）。纯碱产量71.68万吨，环比-3.69万吨，周环-4.90%。碱厂出货量67.66万吨，环比上周-5.15%。
- 研究结论：中期延续反弹空配思路，短期关注高库存压力下，碱厂检修力度对现货价格的支撑。
- 风险点：碱厂检修计划持续增加/检修恢复延迟；中下游补库；宏观扰动。
