北交所并购策略专题：科达自控收购海图科技，铁大科技投资狗熊机器人

2025年06月29日《持续中标国家电网项目、1项国标获准发布，2024电力电缆营收+22%—北交所信息更新》-2025.6.28《新能源与无人驾驶技术赋能高毛利新品，矿卡龙头打开增长空间—北交所公司深度报告》-2025.6.27《电动送风呼吸器增长+泰国子公司落地，募投产能8月31日达产—北交所信息更新》-2025.6.27相关研究报告北交所研究团队 目录1、政策汇总及北交所并购新动态：近两周发生2起事件.........................................................................................................32、最新关注：科达自收购海图科技51%股份，铁大科技投资狗熊机器人.............................................................................62.1、科达自控收购海图科技，首例北交所公司收购新三板企业......................................................................................62.1.1、交易设计：受让11名股东合计51%股份成为控股股东.................................................................................62.1.2、看点启示：发掘优质新三板公司并购机会.......................................................................................................62.1.3、收购公司概况：智慧矿山领导者拓展军工、石油化工、智慧工厂领域.......................................................72.1.4、被收购公司概况：与科达自控业务存在协同...................................................................................................72.1.5、业绩承诺：2025、2026、2027年分期或累计达成1.26亿元净利润.............................................................92.2、铁大科技通过子公司沪通智行投资狗熊机器人..........................................................................................................92.2.1、交易设计：受让30%股权并增资，增加标的公司净资产...............................................................................92.2.2、看点启示：关注北交所公司董监高投资的其他企业.......................................................................................92.2.3、收购公司概况：轨交信号“小巨人”加码投资新领域...................................................................................92.2.4、被收购公司概况：狗熊机器人产品目标景区园区，实现自动驾驶功能.....................................................113、重要公告：五新隧装重大资产重组中止补充提交财务资料...............................................................................................124、风险提示..................................................................................................................................................................................12图表目录图1：北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求................................................................3图2：科达自控研发费用金额不断提升.......................................................................................................................................7图3：海图科技边缘计算解决方案具备多重应用场景................................................................................................................8图4：海图科技是一家新三板的优质成长型标的........................................................................................................................8图5：铁大科技2024年归母净利润5699.13万元同比增长显著.............................................................................................10图6：铁大科技通过沪通智行投资的推行科技已与达达快送、美团外卖等达成合作..........................................................11图7：狗熊机器人产品目标景区园区实现自动驾驶功能..........................................................................................................11表1：2025年5月16日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正）》是并购重组相关最新政策......3表2：截至2025年6月27日，北交所公司共披露30家次投资并购事件..............................................................................5表3：本次股转及增资完成后，沪通智行持股狗熊机器人37.69%..........................................................................................9表4：五新隧装重大资产重组补充提交财务资料，易实精密机构调研介绍并购战略..........................................................12 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/14 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1、政策汇总及北交所并购新动态：近两周发生2起事件自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是9月26日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业发展提供了强大助力，进一步壮大了资本市场的科创力量。产业并购已经成为市场的主流趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为企业提供了更广阔的战略选择空间。图1：北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求表1：2025年5月16日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正）》是并购重组相关最新政策并购重组相关内容证监会召开支持上市公司并购一是提高对重组估值的包容性，支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价二是坚持分类监管，对采用基于未来收益预期等评估方法的大股东注资型重组要求设置 3/14 资料来源：北交所官网日期政策/事件2024.2.5重组座谈会 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明5/14定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。表2：截至2025年6月27日，北交所公司共披露30家次投资并购事件被收购公司收购比例对价（万元）收购PE2024年营收（亿元）2024年利润（万元）PETTM海图科技51.00%209109.844.343451104.2狗熊机器人37.69%6000-2.80569938.3通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51.00%16303.68-3.21541048.54青矩技术消费与服务北京求实工程管理有限公司45.12%2250-9.591841019.8五新重工、兴中科技100.