需求预期差驱动盘面反弹，关注下游采购节奏

2025-06-29 东证期货睿扬

核心观点：上周锂盐价格强势反弹，主要受需求端实际表现强于市场预期驱动。此前市场对三季度新能源车需求预期悲观，但7月电芯环节排产普遍环比正增，主要来自海外储能、商用车和爆款新车型，印证了需求淡季不淡。供应端边际变化有限，核心驱动仍在于需求端。
关键数据：
- 碳酸锂：LC2507收盘价环比+5.7%至6.32万元/吨，LC2509收盘价环比+7.5%至6.33万元/吨，溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+3.7%至6.1万元/吨。
- 氢氧化锂：SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.8%、-1.6%至5.80、6.31万元/吨。
- 电工价差：环比持平，仍是0.16万元/吨。
- 电池级氢氧化锂较碳酸锂价格贴水：环比走阔0.2万元至0.32万元/吨。
- 中国新能源车：5月渗透率回升，1-4月锂电池总产量同比增长68%，出口总额同比增长25%。
研究结论：
- 短期锂价预计震荡偏强运行。
- 单边策略：空单建议暂时规避或移至LC2511，关注回调试多机会。
- 套利方面：建议关注LC2509-LC2511正套机会。
风险提示：下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。